國際金融匯率超調ppt

① 匯率超調理論的匯率超調與人民幣匯率制度選擇

由於我國是一個發展中大國，縣一級的基層單位構成了我國的經濟基礎。因此，我國商品市場仍然是一個分割程度相當高的市場，分割走向統一需要較長的歷程。在分割的市場中，信息的流動不是充分的，且是有成本的，一價定律不成立。這樣商品價格的調整速度就具有更大的滯後性和遲緩性。而我國的金融市場,其生成和發育是一個全新的過程，在借鑒國外先進經驗和引進先進技術設施的基礎上更易於形成一個統一的市場。目前，中國已基本上形成了一個統一競價的證券市場、外匯市場和貨幣市場。雖然整個市場還有待於進一步的規范發展，還不是一個有效的市場，但信息的流動相對充分，且成本較小，一價定律基本滿足，價格的調整也就相當迅速。所以，在統一市場中資產價格的調整速度要大於商品市場價格的調整速度，可能產生匯率超調。
當前我國與美國還存在一定的利差，國際收支「雙順差」，外匯供給持續增加，市場預期人民幣將保持小幅升值 。國內金融市場為套利資本流入所提供的風險報酬是本、外幣利差扣除匯率預期變動的那部分，導致了「國際熱錢」的大量流入。隨著熱錢的內流，外匯市場上的外匯供給進一步增加，人民幣面臨更大的升值壓力。我國的資本項目尚未完全開放，利率尚未市場化，而人民幣升值會給國內經濟帶來負面影響，中央銀行採取措施進行抑制，致使人民幣匯率對外匯供需的變化缺乏彈性。因此，人民幣匯率不可能在瞬間實現充分的升值以令市場形成對人民幣匯率將要貶值的預期，來抵消國內利率水平上升所形成的風險報酬。
匯率超調模型說明，均衡匯率的形成符合購買力平價理論。人民幣匯率面臨升值壓力和升值幅度的討論同樣可以認為升值幅度可以由購買力平價理論來決定。從長期看,均衡匯率的決定取決於相對經濟實力。而我國GDP 雖然穩步增長，但國情決定我國的經濟實力同發達國家相比差距仍然很大。因此，由人民幣隨預期浮動升值為時尚早。可見，多恩布希的標准匯率超調理論並不能解釋人民幣匯率目前的情況。但其揭示的匯率超調並不是源於市場中的群體效應，而是由於國內商品市場的價格粘性在當今社會的存在。因此在我們探討人民幣匯率變動時，多恩布希關於匯率超調和商品市場價格粘性，資本市場價格彈性的思想仍然在起作用，並且對我國如何完善人民幣匯率形成機制有很大的借鑒意義。 中短期應對策略：目前的人民幣匯率制度既非完全意義上的固定匯率制，也非真正意義上的浮動匯率制,而是政府根據市場變動狀況相機抉擇的浮動匯率制度。這種機制雖考慮了市場因素，但最終決定匯率的過程非常復雜。改革人民幣匯率形成機制是中國金融改革的重要目標之一，其根本目的在於更為市場化的形成機制。
1、維持人民幣匯率的基本穩定
2、逐步過渡到自由結售匯制
3、慎重處理好各種關系
4、穩定市場環境
5、健全金融體系
長期規劃：一是實現人民幣自由兌換。二是實行匯率目標區制度。

② 什麼是「匯率超調」現象

匯率超調
匯率超調（Sticky-Price Monetary Approach）是由美國經濟學家魯迪格·多恩布希(Rudiger·Dornbusch)於20世紀70年代提出的。又稱為匯率決定的粘性價格貨幣分析法

所謂超調通常是指一個變數對給定擾動做出的短期反應超過了其長期穩定均衡值，並因而被一個相反的調節所跟隨。匯率超調的前提條件是商品價格具有粘性。

所謂粘性價格是指短期內商品價格粘住不動，但隨著時間的推移，價格水平會逐漸發生變化直至達到其新的長期均衡值。

基本假設：

①在短期內購買力平價不成立，即由於商品市場和資產市場的調整速度不同，商品市場上的價格水平具有粘性，調整是漸進的，而資產市場反應卻極其靈敏，利息率將迅速發生調整，使貨幣市場恢復均衡；②從長期來看，購買力平價能夠成立；③無拋補利率平價始終成立；④以對外開放的小國為考察對象，外國價格和外國利率都可以視為外生變數或假定為常數。

核心思想：

當市場受到外部沖擊時，貨幣市場和商品市場的調整速度存在很大的差異，多恩布希認為，這主要是由於商品市場因其自身的特點和缺乏及時准確的信息。一般情況下，商品市場價格的調整速度較慢，過程較長，呈粘性狀態，稱之為粘性價格。而金融市場的價格調整速度較快，因此，匯率對沖擊的反應較快，幾乎是即刻完成的。匯率對外部沖擊做出的過度調整，即匯率預期變動偏離了在價格完全彈性情況下調整到位後的購買力平價匯率，這種現象稱之為匯率超調。由此導致購買力平價短期不能成立。經過一段時間後，當商品市場的價格調整到位後，匯率則從初始均衡水平變化到新的均衡水平。由此長期購買力平價成立。

③ 匯率超調為什麼會發生 國際金融

開放經濟浮動匯率下，當採取貨幣擴張政策，使得LM曲線向右移動，使得國內利率下降，資內本流出，本容幣貶值，於是IS曲線向右內生移動與LM,CM線交於一點。但還沒完，因為前面的過程使得總需求曲線向右移動，在基本凱恩斯情況下，價格水平會上升，因此LM曲線會向右移動，同時IS曲線內生移動。然後因為產量仍然高於充分就業時產量，使得名義工資增加，總供給曲線向左移動，直至產出恢復充分就業時的水平。最終如古典框架語言的，價格水平和匯率等名義變數與開始的貨幣供給同比例增加，產出等實質變數不變。
上面說為使第一次IS曲線移動到與LM,CM線交於一點，匯率上升可能超過最終的匯率水平，短期匯率變化可能大於也可能小於長期變化，這取決於產量對實質匯率變化做反應的靈敏度。如果總需求對實質匯率貶值的反應不太靈敏，那麼匯率的初始貶值幅度就可能比較大。

④ 為什麼會出現匯率超掉（國際金融）

匯率超調
摘自克魯格曼《國際經濟學》

當貨幣供給增加之後，匯率的最初貶值會大於匯率的長期貶值，即本幣會「超跌」。這種匯率對於貨幣波動的即刻反應超過了長期反應的現象，稱為「匯率超調」。匯率超調是一種重要現象，因為它有助於解釋為什麼匯率的日常波動可以有如此之大。

匯率超調的經濟解釋來自於貨幣平價條件。如果我們假定在貨幣供給增加之前，人們沒有預期到美元/歐元匯率的變動，匯率超調現象將比較容易理解。

在這種情況下，美元利率與某一給定的歐元利率相等。美國貨幣供給的永久性增加對歐元的利率不產生影響，但會使美元利率下降，並低於歐元利率。貨幣供給增加後的美元利率會一直低於歐元利率，直到美國的價格水平完成長期調整。但是為了使外匯市場在這一調整過程中保持均衡，歐元存款的利率優勢必須被美元相對於歐元的預期升值所抵消。

簡單說，在美國貨幣供給增加以後，利率和匯率會立即下跌，但是美國國內的商品價格並不會立即下跌，而是緩慢的下跌。商品價格的下跌會使美元相對於歐元的匯率有上升趨勢，所以從長期來看，美元對歐元的匯率應該是先跌後升。而只有當美元/歐元匯率過度時，市場參與者才會預期到美元相對於歐元將出現升值。

匯率超調是短期價格水平剛性的直接後果。如果假設當貨幣供給增加之後，價格水平能夠立即調整到新的長期水平並使得實際貨幣供給並不增加，那麼，美元利率就不會下降。因為，在這種情況下，就沒有必要以匯率超調來維持外匯市場的均衡。只要匯率立即跳到新的長期水平，市場就會繼續保持均衡狀態。

⑤ 匯率超調的核心思想

當市場受來到外部沖擊時源，貨幣市場和商品市場的調整速度存在很大的差異，多恩布希認為，這主要是由於商品市場因其自身的特點和缺乏及時准確的信息。一般情況下，商品市場價格的調整速度較慢，過程較長，呈粘性狀態，稱之為粘性價格。而金融市場的價格調整速度較快，因此，匯率對沖擊的反應較快，幾乎是即刻完成的。匯率對外部沖擊做出的過度調整，即匯率預期變動偏離了在價格完全彈性情況下調整到位後的購買力平價匯率，這種現象稱之為匯率超調。由此導致購買力平價短期不能成立。經過一段時間後，當商品市場的價格調整到位後，匯率則從初始均衡水平變化到新的均衡水平。由此長期購買力平價成立。

⑥ 減少貨幣供給和匯率超調

減少貨幣供應本身就是會增加利率
雖然不懂匯率超調模型，但是減少貨幣供內應會增加銀行間隔夜容利率，同樣，銀行為了收迴流動性，會加息，導致貨幣升值。。。。。

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⑦ 匯率的超調是什麼意思

匯率超調（Sticky-Price Monetary Approach/Overshooting）是由美國經濟學家魯迪格·多恩布希(Rudiger·Dornbusch) 於20世紀70年代提出的。又稱為版匯率決定的粘性價格貨幣分權析法。
所謂超調通常是指一個變數對給定擾動做出的短期反應超過了其長期穩定均衡值，並因而被一個相反的調節所跟隨。導致這種現象出現的起因在於商品市場上的價格存在「粘性」或者「滯後」的特點。 所謂粘性價格是指短期內商品價格粘住不動，但隨著時間的推移，價格水平會逐漸發生變化直至達到其新的長期均衡值。

⑧ 用資產組合論和利率平價論詮釋匯率超調

（1）利率的含義
利率，就其表現形式來說，是指一定時期內利息額同借貸資本總額的比率。多年來，經濟學家一直在致力於尋找一套能夠完全解釋利率結構和變化的理論，"古典學派"認為，利率是資本的價格，而資本的供給和需求決定利率的變化；凱恩斯則把利率看作是"使用貨幣的代價"。馬克思認為，利率是剩餘價值的一部分，是借貸資本家參與剩餘價值分配的一種表現形式。利率通常由國家的中央銀行控制，在美國由聯邦儲備委員會管理。現在，所有國家都把利率作為宏觀經濟調控的重要工具之一。當經濟過熱、通貨膨脹上升時，便提高利率、收緊信貸；當過熱的經濟和通貨膨脹得到控制時，便會把利率適當地調低。因此，利率是重要的基本經濟因素之一。
（2）利率的解讀
利率水平兌外匯匯率有著非常重要的影響，利率是影響匯率最重要的因素。我們知道，匯率是兩個國家的貨幣之間的相對價格。和其他商品的定價機制一樣，它由外匯市場上的供求關系所決定。外匯是一種金融資產，人們持有它，是因為它能帶來資本的收盜。人們在選擇是持有本國貨幣，還是持有某一種外國借幣時，首先也是考慮持有哪一種貨幣能夠給他帶來較大的收益.而各國貨幣的收益率首先是由其金融市場的利率來衡量的。某種貨幣的利率上升，則持有該種貨幣的利息收益增加，吸引投資者買人該種貨幣，因此，對該貨幣有利好(行情看好)支持；如果利率下降，持有該種貨幣的收益便會減少，該種貨幣的吸引力也就減弱了。因此，可以說"利率升，貨幣強；利率跌，貨幣弱"。
從經濟學意義上講，在外匯市場均衡時，持有任何兩種貨幣所帶來的收益應該相等，這就是：Ri=Rj(利率平價條件)。這里，R代表收益率，i和j代表不同國家的貨幣。如果持有兩種貨幣所帶來的收益不等，則會產生套匯：買進A種外匯，而賣出B種外匯。這種套匯，不存在任何風險。因而一旦兩種貨幣的收益率不等時，套匯機制就會促使兩種貨幣的收益率相等，也就是說，不同國家貨幣的利率內在地存在著一種均等化傾向和趨勢，這是利率指標對外匯匯率走向影響的關鍵方面，也是我們解讀和把握利率指標的關鍵。例如，1987年8月後，隨著美元下跌，人們爭相購買英鎊這一高息貨幣，致使在很短的時間內英鎊匯率由1.65美元升至1.90美元，升幅近20%。為了限制英鎊升勢，在1988年5-6月間英國連續幾次調低利率，由年利10%降至7.5%，伴隨每次減息，英鎊都會下跌。但是由於英鎊貶值過快、通貨膨脹壓力增加，隨後英格蘭銀行被迫多次調高利率，便英鎊匯率又開始逐漸回升。
在開放經濟條件下，國際資本流動規模巨大，大大超過國際貿易額，表明金融全球化的極大發展。利率差異對匯率變動的影響比過去更為重要了。當一個國家緊縮信貸時，利率會上升，征國際市場上形成利率差異，將引起短期資金在國際間移動，資本一般總是從利率低的國家流向利率高的國家。這樣，如果一國的利率水平高於其他國家，就會吸引大量的資本流人，本國資金流出減少，導致國際市場上搶購這種貨幣；同時資本賬戶收支得到改善，本國貨幣匯價得到提高。反之，如果一國松動信貸時，利率下降，如果利率水平低於其他國家，則會造成資本大量流出，外國資本流人減少，資本賬戶收支惡化，同時外匯交易市場上就會拋售這種貨幣，引起匯率下跌。
在一般情況下，美國利率下跌，美元的走勢就疲軟；美國利率上升，美元走勢偏好。從美國國庫券(特別是長期國庫券)的價格變化動向，可以探尋出美國利率的動向，因而可以對預測美元走勢有所幫助。如果投資者認為美國通貨膨脹受到了控制，那麼在現有國庫券利息收益的吸引下，尤其是短期國庫券，便會受到投資者青睞，債券價格上揚。反之，如果投資者認為通貨膨脹將會加劇或惡化，那麼利率就可能上升以抑制通貨膨脹，債券的價格便會下跌。20世紀80年代前半期，美國在存在著大量的貿易逆差和巨額的財政赤字的情況下，美元依然堅挺，就是美國實行高利率政策，促使大量資本從日本和西歐流人美國的結果。美元的走勢，受利率因素的影響很大，

⑨ 匯率超調和ppp的聯系

你確定你想問的是匯率超調，而不是匯率變換（劇烈）與PPP的聯系么？因為，匯率超版調實際上是一個模型，不是一種權經濟行為。是由美國經濟學家魯迪格·多恩布 (Rudiger·Dornbusch) 於20世紀70年代提出的。又稱為匯率決定的粘性價格貨幣分析法。因為其核心理念在於價格粘性的特點。

所謂超調通常是指一個變數對給定擾動做出的短期反應超過了其長期穩定均衡值，並因而被一個相反的調節所跟隨。導致這種現象出現的起因在於商品市場上的價格存在「粘性」或者「滯後」的特點。

而購買力平價（英文：Purchasing Power Parity，PPP）在經濟學上，是一種根據各國不同的價格水平計算出來的貨幣之間的等值系數，以便能夠對各國的國內生產總值進行合理比較。

購買力平價理論指出，在對外貿易平衡的情況下，兩國之間的匯率將會趨向於靠攏購買力平價。所以，如果結合匯率超調和PPP理論的話，匯率超調會造成均衡匯率從原來的均衡點移動到新的均衡點，而最終趨向長期的新的購買力平價。

⑩ 《國際金融》誰能給我講講本國貨幣供給增加時匯率超調過程。

增加之後，匯率的最初貶值會大於匯率的長期貶值，即本幣會「超跌」。這種匯率對於貨幣波動的即刻反應超過了長期反應的現象，稱為「匯率超調」。

匯率超調是一種重要現象，因為它有助於解釋為什麼匯率的日常波動可以有如此之大。匯率超調的經濟解釋來自於貨幣平價條件。

如果我們假定在貨幣供給增加之前，人們沒有預期到美元/歐元匯率的變動，匯率超調現象將比較容易理解。在這種情況下，美元利率與某一給定的歐元利率相等。

美國貨幣供給的永久性增加對歐元的利率不產生影響，但會使美元利率下降，並低於歐元利率。貨幣供給增加後的美元利率會一直低於歐元利率，直到美國的價格水平完成長期調整。

但是為了使外匯市場在這一調整過程中保持均衡，歐元存款的利率優勢必須被美元相對於歐元的預期升值所抵消。

簡單說，在美國貨幣供給增加以後，利率和匯率會立即下跌，但是美國國內的商品價格並不會立即下跌，而是緩慢的下跌。商品價格的下跌會使美元相對於歐元的匯率有上升趨勢。

所以從長期來看，美元對歐元的匯率應該是先跌後升。

而只有當美元/歐元匯率過度時，市場參與者才會預期到美元相對於歐元將出現升值。

匯率超調是短期價格水平剛性的直接後果。如果假設當貨幣供給增加之後，價格水平能夠立即調整到新的長期水平並使得實際貨幣供給並不增加，那麼，美元利率就不會下降。

因為，在這種情況下，就沒有必要以匯率超調來維持外匯市場的均衡。只要匯率立即跳到新的長期水平，市場就會繼續保持均衡狀態。

(10)國際金融匯率超調ppt擴展閱讀：

匯率決定的粘性價格貨幣分析法 所謂超調通常是指一個變數對給定擾動做出的短期反應超過了其長期穩定均衡值，並因而被一個相反的調節所跟隨。

導致這種現象出現的起因在於商品市場上的價格存在「粘性」或者「滯後」的特點。 所謂粘性價格是指短期內商品價格粘住不動。

但隨著時間的推移，價格水平會逐漸發生變化直至達到其新的長期均衡值。

基本因素

貨幣供應量調控機制的基本因素也有三個：一是基礎貨幣，二是超額准備金，三是貨幣供應量。

貨幣供應量

在中央銀行體制下，中央銀行提供基礎貨幣為商業銀行所持倍數放大效應

商業銀行扣除規定的存款准備金（法定準備）後，形成了超額准備金，通過其在整個商業銀行系統中的反復使用便產生倍數放大效應，使1 元的中央銀行負債。

經過商業銀行系統的資產業務運用後，變成了幾元的商業銀行負債。在商業銀行系統內放大了的銀行負債。

與中央銀行向公眾提供的部分現金一起，構成了整個貨幣供應量，提供給非銀行經濟部門。