美国财政赤字对经济的影响

1. 美国财政悬崖将怎样影响美国的经济

一方面是税收优惠政策到期，一方面是政府开支削减。这一增一减，理专论上说有助于美国降低属财政赤字。但问题是，如果税收优惠政策按期结束，美国人的个人所得税就将普遍上涨，约1.6亿工薪阶层的薪资税税率将上升两个百分点，数百万长期失业者将失去救济金。不少人担心，这样的财政紧缩政策很可能扼杀经济复苏势头。
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美国国会预算局发布的报告表明，“财政悬崖”对经济的杀伤力不小。报告预测，减税政策到期加上开支削减计划启动，2012财年到2013财年美国联邦政府财政赤字将减少6070亿美元，相当于国内生产总值的4%。但受上述政策影响，2013年上半年美国经济将萎缩1.3%，即重陷衰退。2013年全年，美国经济增速将仅为0.5%。而如果避开财政紧缩措施，2013年美国经济增速将有望达到4.4%。

2. 美国双赤字对美国的影响

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美国双赤字对美国经济和世界经济的影响?47?美国双赤字对美国经济和世界经济的影响丁秀飞,黄梅波2(1.厦门大学经济学系福建厦门361005;2.云南财经大学经济研究院,云南昆明650221)关键词:财政赤字;双赤字;成因;影响摘要:长期以来,美国财政赤字(双赤字)状况不断恶化.财政赤字及双赤字的存在是多方面因素共同作用的结果.美国人巧妙的利用其得天独厚的美元特权地位,力图通过巨额贸易赤字来弥补财政赤字,但因为双赤字分别与美国的对内平衡和对外平衡相关,对美国来说,很难达到目标.严重的双赤字不仅对美国经济,而且通过各种传导机制对世界经济产生了深远的影响.中图分类号:817.12文献标识码:文章编号:1672—4755(2005)01—0047—04无论是财政赤字还是双赤字,对美国来说都是由来已久.首先是财政赤字,美国从30年代的大萧条开始,在赤字财政政策的影响下,仅有几个财政年度出现盈余,其余财政年度都是赤字.而美国的对外贸易自70年代开始,除了1970年和1975年略有结余外,其余年份也均为赤字.所以可以准确的说,美国从70年代开始,出现双赤字的频率是很高的.具体情况见图1.长期的赤字历程,不仅对美国本身产生了深远的影响,而且由于其特殊的世界"火车头"的地位,使美国赤字所产生的影响波及到整个世界经济.虽然短期的赤字政策能直接刺激消费和投资,扩大社会总需求,从而促进美国的经济增长;但从长期来看,由于联邦财政赤字造成的美元地位的削弱和债务负担的加重,这些都极大地弱化了美国联邦财政政策的调控功能,并且成为美国经济及世界经济进一步发展的障碍.一,美国财政赤字及双赤字的成因美国在2000年曾创造了2,364亿美元财政盈余的历史记录.但此后的财政赤字便有如脱缰的野马,颇有失控之势.2002年,美国财政赤字由2001年的1,273亿美元的盈余急剧转为1,578亿美元的逆差,这使美国于1997年之后再度跨人财政赤字的轨道上,2003财政年度3,742亿美元的庞大赤字,不仅比2002年的1,578亿增长了一倍以上,也远远超过了1992年2,904亿美元赤字的历史记录.布什上任之初,美国的预算盈余占的比重为1.4%,而2003年,美国的预算赤字达到了的3.6%,如此180度的大转弯尤其令人震惊.而同时,贸易逆差则承袭以前的趋势继续加剧,由2001年的4,119亿美元增至2002年的4,701亿美元,这使美国再次背上财政和贸易的双赤字的负担.2003年美国的经济增长率达到了3.1%.然而,活跃的经济带来了更大规模的贸易赤字,达到了创记录的5,816亿美元.(一)美国财政赤字形成的原因第一,宏观政策性因素的影响.1930年代大萧条以来,指导美国制定宏观调控政策的经济理论主要有凯恩斯学派(主张财政扩张),货币学派(注重控制货币供给量)和供给学派(强调减少税收).这些理论从不同侧面指出了政府调控的重点,运用时只有根据情况正确地加以组合才能取得成效.但大萧条以来美国历届政府却忽视了这一点,例如,1960年代的肯尼迪和约翰逊政府,为了刺激需求以实现充分就业,赤字财政成为一种常规手段被连年运用,使美国从此背上了沉重的财政赤字包袱;1980年代里根政府过分强调供给学派的减税法则,不断盲目减税而使财政赤字进一步激增.所有这些都是造成美国巨额财政赤字的根源.第二,制度性因素的影响.由于财政赤字是由财政支出和财政收人的差额收稿日期:2004—09—22作者简介:丁秀飞(1979一),山东胶州人,硕士,研究方向为世界经济;黄梅波(1966一),福建三明人,教授,博士,主要从事美国经济,国际金融方面的研究.?48?&;1.20,.1所形成的,从这种差额的形成不难看出财政赤字与财政选择之间有着密切的联系.财政过程包括多重选择而财政收入的增长却不像财政支出增长那样容易.具体情况见表1.表1美国财政收入,财政支出与的关系财政收入财政支出财政收入占财政支出占年份(亿美元)(亿美元)(亿美元)的比重的比重1985734.1946.44.180.717.622.619901,032.01,253.25,803.217.821.619951,351.81.515.87,400.518.320.520002,025.21,788.89,824.620.618.220021,853.22.011.010,446.217.719.3数据来源:1986,2003,其中比重部分是根据第二,三,四栏计算而得.分析表1的数据我们可以发现,1985—2002年美国财政收支的增长变化存在两种反差(2000年除外):一是财政支出增长慢于的增长,二是财政收入增长慢于财政支出增长.可以看出,随着国内生产总值的增长

3. 财政赤字对经济的影响

我来回答一下这个问题，这个问题和目前经济形势联系挺紧密的。我用通俗语言说，希望能助于你理解。 财政赤字就是国家的钱不够花了。国家和家庭一样，我们靠工资取得收入，国家是靠税收。我们挣了钱去消费，政府有了钱要养公务员、教育、国防、刺激经济都要开支。当国家的税收收入小于开支是就出现了财政赤字。 财政赤字好还是不好呢？这就跟人一样，手头紧时找朋友借点钱，工资一发就还了这不会有太大问题。但是如果欠的太多就是一种烦恼了，债主烦欠债的也烦。 如果连续财政赤字，并且数额比较大，这就会引发很多问题。为什么？因为欠的欠是一定要还的！国家通过发行国债国库券向老百姓借钱去投资铁路、公路，刺激经济，假如这些钱三年到期，到期了要还。假如这时候国家收入不足，财政赤字的情况下，哪有钱去还？怎么办，国家只好找银行（中央银行）借钱，中央银行本身也没那么多钱，那怎么办？只有发行货币，开印钞票，印出来钞票借给国家还老百姓。这样一来，市面上的钞票显然是增多了。你看是不是国家财政赤字越严重，中央银行发行的钞票就越多，货币就越过剩。货币过剩不就导致通货膨胀了吗。 从另一个角度讲，社会的财富都是人民创造的，西方俗称纳税人的钱。国家财政赤字说明透支消费了，这些债务其实还是转嫁到子孙后代身上，这是一定的。 现在你就可以理解，为什么美国政府去年准备拿7000亿美元刺激经济时，众议院审议了这么久，很多民众表示反对，因为他们认为国家在花他们的钱去救金融业，救那些华尔街贪婪的资本家。7000亿美元不是凭空创造出来的，而是美国纳税人创造的财富。 财政赤字并不是一无是处，在经济衰退时一般政府都会财政赤字，而在经济繁荣时政府会实现财政盈余。经济学家认为，在一个完整的经济周期内，比如8年，政府只要累计做到收支相抵就可以了，其中个别年份财政赤字并不要紧。

4. 双赤字的对世界经济影响

“双赤字”对世界经济的影响直接表现为对美国经济的影响，因为美国是世界经济的“领头羊”。在财政赤字这一方，布什减税的经济刺激作用仅仅停留于短期，在长期中，“李嘉图等价”注定了减税政策的无效，所谓“背着抱着一样沉”，现在减税等价于未来的增税，理性预期到这一点的经济主体将在长期中无视减税与否进行行动选择。因此，减税光环在长期中的淡化降低了财政赤字的政策价值。此外，更为严重的是，财政赤字的副作用在长期中也将显现出来。在任何时点上，政府都有最直接、最方便、最有效的方法消灭赤字，那就是发行货币为赤字融资，但这是极其危险与有害的，一方面它将带来通货膨胀，甚至是超速通货膨胀，引发货币危机；另一方面它相当于政府向国内经济体征收了不菲的“通货膨胀税”，本质上是政府对个人和企业的财富掠夺，这将违背公平原则，破坏经济稳定。毫无疑问，财政赤字的增加是对政府采取赤字发行的诱惑，无形中加剧了政策风险。此外，长期的财政赤字必将导致本国货币贬值，威胁到美元的“世界货币”地位。 在贸易赤字这一方，减少逆差的需要将迫使美国抑制国内需求并实行货币贬值，前者将给美国经济复苏带来负面影响，后者将使美国长期奉行的“强势美元”政策形同虚设。因此，“双赤字”带给美国的将是经济复苏放缓以及政策风险积聚，这不仅给世界经济增长蒙上了阴影，也给国际市场带来了更多的不确定因素。此外，“双赤字”引致的美元贬值直接给汇率稳定造成了冲击，尤其是中国这类实行盯住美元汇率政策的国家，将面临极大的升值压力。“双赤字”带给世界经济的，将是风雨飘摇的“风险积聚期”。

5. 如何看待财政赤字对社会经济的影响

1、在短期内，经济若处于非充分就业状态，社会的闲散资源并未充分利用时，财政赤字可扩大总需求，带动相关产业的发展，刺激经济回升。从这个角度说，财政赤字是国家宏观调控的手段，它能有效动员社会资源，积累庞大的社会资本，支持经济体制改革，促进经济的持续增长。

2、实际上财政赤字是国家为经济发展、社会稳定等目标，依靠国家坚实和稳定的国家信用调整和干预经济，是国家在经济调控中发挥作用的一个表现。

3、赤字财政政策下，实行扩张性政策，有可能是用进一步加深未来的生产过剩的办法来暂时减轻当前的生产过剩。因此，长期扩张积累的后果必然会导致更猛烈的经济危机的爆发。

4、财政赤字可能增加政府债务负担，引发财政危机。财政赤字规模存在着一个具有客观性质的合理界限，如果赤字规模过大，会引发国家信用危机。

5、赤字财政政策孕育着通货膨胀的种子，可能诱发通货膨胀。赤字财政导致货币需求总量增加，而现存的商品和劳务的供给量却没有以相同的比例增加，这必然要使经济产生一种通货膨胀缺口，引起价格水平提高。

(5)美国财政赤字对经济的影响扩展阅读：

财政赤字的影响因素

1、利率

利率的变化对财政赤字会产生影响。根据投资学原理，在未来产生收益（支出）流的资产(负债)的市场价值取决于未来的收益(支出)流和利率水平。因此，当利率升高时，现存的公债余额的市场价值会降低，低于其面值，这将增加财政收入，降低财政赤字；当利率降低时，则发生相反的过程。

2、周期性

财政政策（至少在短期内）既改变结构性赤字又改变周期性赤字，财政措施在增加(减少)结构性赤字的同时可能减少(增加)周期性赤字。在经济衰退期，扩张性财政政策在增加结构性赤字的同时减少了周期性赤字，但结构性赤字的增加额将超过周期性赤字的增加额，净效果是增加了现实的赤字。

3、资本预算

许多经济学家认为，准确衡量财政赤字需要考虑政府的资产和负债两个方面。特别是应该用债务变动减去资产变动衡量财政赤字。假设政府出售国有股并用其收入偿还公债利息。按照当前预算方法，财政赤字会减少。按资本预算化方法，出售政府资产收入并没有减少赤字。

6. 美国年年财政赤字，为什么没有对国家的发展产生影响还有就是他赤字了不需要还吗

你这个问题涉及经济学问题，一个国家的宏观经济调控政策，财政收支平衡。
西方国家财政预算思想的发展，经历了平衡预算和功能财政两个阶段。在凯恩斯主义经济学产生之前，各个国家的理财思想，基本上还是亚当·斯密在《国富论》中提出的原则：一个谨慎行事的政府应该厉行节约，量入为出，每年都要保持预算平衡。
凯恩斯主义者认为，平衡预算从理财的角度看是稳定的，但从经济的角度看，则会加剧经济波动。因为经济衰退时，税收必然随收入的减少而减少，为减少赤字，只有削减政府支出和提高税率，结果会加剧衰退；通货膨胀时，税收必然随收入的增加而增加，为了减少盈余，只有增加政府支出和降低税率，结果会加剧通货膨胀。
因此，20世纪30年代世纪经济危机和“凯恩斯革命”使人们意识到经济衰退期间保持预算平衡既无必要而且会加深衰退。但是，由于预算平衡的思想根深蒂固，理财思想从每年保持预算平衡发展为每一个周期预算平衡，只要求在一个经济周期中保持预算平衡，也就是说，在经济萧条时期，实行扩张政策，有意安排赤字；在繁荣时期实行紧缩政策，有意安排盈余，弥补衰退时留下的赤字，使整个经济周期的盈亏相抵而实现预算平衡。这种财政政策又称为补偿性财政政策。这种思想在理论上似乎成立，但实施中困难很大。因为，一方面经济周期事先难以预测；另一方面，现实经济中衰退与繁荣的时间长短及程度不一定相等，从而繁荣时期的盈余未必能弥补衰退期的赤字。
至20世纪60年代，凯恩斯主义者甚至认为一个经济周期的预算平衡都是不必要的。财政政策的目标不应满足于被动性的补偿性财政政策，而是应该主动去提供足够的有效需求，以刺激经济增长，在防止出现需求拉动型通货膨胀的同时实现和保持充分就业。这就是说，凯恩斯主义者彻底抛弃了传统的平衡预算思想，代之以功能财政思想，即政府的预算目标不是追求财政收支平衡，而是追求经济持续增长，实现充分就业的状态。美国政府年年赤字就是基于上述的考虑，对于有意实行赤字财政的政府来说，财政赤字是用不着消除的，赤字会永远存在，依靠赤字财政，可以快速提升经济实力。
我国的宏观经济政策基本就是运用的凯恩斯主义的经济学原理实施一系列的财政政策和货币政策，我国也有财政赤字，不过都是可控，有利于经济的发展。

7. 为什么巨额预算赤字对经济有不利影响

说实话,的确佩服美国的做法.他发行国债不仅仅是为了弥补财政赤字,你现在看他美元不停的贬值,其实也是他的策略,这样一来购买美国国债的国家的外汇储备也就缩水了,包括中国..

8. 美国财政赤字再创新高，这对中国会有什么影响

政府财政赤字，但是赤字总是要还的，基本上有三种方式，一是发债，即拆东版墙补西墙，二是加税权，增加税收以逐步弥补财政赤字，三是发钞，即增发货币。第一种方式是治标不治本，只能暂时缓解赤字压力，不能根除。第二种方式对经济损害太大。从长期看来，肯定是第三种方式。所以尼克松时期的财政部长康纳利甚至曾说过：“美元是我们的货币，确实你们的问题！”
至于对中国的影响，我想大致有两条，一是美元贬值，我国外汇储备大幅缩水。二是美元贬值导致国际大宗商品如石油、黄金等价格上扬，影响我国经济发展，有可能导致我国输入型通货膨胀。

9. 财政赤字对我国经济的影响是什么

财政赤字对我国经济的影响

我国的财政赤字始于改革开放的1979年,当时赤字规模较小。自1998年实施积极财政政策后财政赤字的规模急骤扩大，从1994-1997年每年600亿左右增至1998年的1460亿元，1999年的1803亿元，2000年的2533亿，2001年的2598亿元,2002年的3098亿（预算数）。财政赤字占国内生产总值的比重已接近国际警戒线3%。

按一般逻辑，财政收支是经济发展的综合显示器，经济好转理应促使财政状况改善。但时至1997年，改革以后我国财政已连续近20个年度出现财政赤字，而且何时能消灭赤字还是一个未知数。这一方面是旧问题和某些新的失误的影响所造成，另一方面，则属于在体制变动、经济调整和发展当中不得不为之的因素。所以，我们不能简单地将财政赤字与经济状况不良联系起来。

1980年之后，政府每年都在预算中主动打赤字对经济的负面影响是不可否认的，它直接或间接地导致了预算约束软化、政府职能过大、经济效益低下、通货膨胀、妨碍经济稳定协调发展等问题。但总的来说，财政赤字对保持国民经济持续稳定增长有巨大的积极作用。如果不这样，一系列具体的改革措施和经济调整、稳定、发展措施，就难以出台。比如，1998年以来政府执行的积极财政政策就是以赤字扩大支出规模的,首先,我国绝大部分赤字支出都是用于为民间部门生产经营活动提供基础设施的投资,这有别于多数国家的一般情况。其次,我国目前的经济运行处于低谷时期,由于经济衰退引起的周期性赤字不会排挤民间投资,反而有利于拉动民间投资,启动内需,使经济尽快复苏。

（二）我国财政赤字的弥补方式

在我国传统体制下, 由于不存在财政结余，财政赤字的弥补方式主要是通过向银行透支来解决的。从1979年开始,由于传统计划经济体制末期隐藏的财政困难和改革之后逐年增加的财政赤字，中国不得不恢复了对外借债，1981年之后,又开始举借内债，,从那时起，中国的国债规模便开始不断膨胀。从1991年开始，为了弥补日益增加的赤字数额,国债首次突破200亿大关。在1994年政府明确规定财政赤字不得向银行透支或不得用银行的借款来弥补的制度之后，国债的发行成为弥补财政赤字和债务还本付息的唯一手段，导致年度国债发行额首次突破千亿元大关。国债发行从1979年的35.31亿元上升到2000年的4180.1亿元,而且国债余额的年增长率远大于同期的GDP年增长率。国债发行规模的扩大还导致了国债发行中还本付息数额所占比例的大幅上升，由于我国国债的利率一直是略高于同期银行存款利率的，这就导致我国国债发行成本的居高不下。从1994年开始,国债发行中的将近一半数额要用于旧债的还本付息,这也是致使国债规模迅速扩张的因素。并且为了弥补赤字，促进经济增长，政府同时进行发行国债与减税让利的行为必然会导致新一轮赤字的产生。

从实践来看,中国上述关于国债的理论和实践的我国没有财政结余可供动用, 而因此,如今我国发生财政赤字全靠增发国债弥补。

可以看出，自我国1980年恢复发行国债以来，国债市场就一直被当作筹集资金弥补财政赤字的重要场所。而从1994年起法律禁止财政向银行透支,也使得国债发行成为我国目前以法律的形式固定下来的、适应社会主义市场经济体制的唯一一种赤字弥补方式。之所以做出这样的选择，实际上是政府对国债发行和货币发行这两种方式的一个利弊权衡的结果。根据我国情况,切实可行的是通过发行国债弥补赤字,通过举债弥补财政赤字，可以不增或少增发货币，政府既得到急需的资金，又不破坏供需平衡，从而防止因通货膨胀，物价上涨给经济带来的损失，也给商品生产正常进行提供了基本保证,因而国债成为我国弥补国家财政赤字的最佳选择。

10. 如果美国政府降低了财政赤字会对世界经济有什么影响

美元与大宗商品关系中国的经济实力已经位居世界第二，而且这台“世界经济发动机”的增长潜力还在，有人就提出人民币要国际化，要成为世界各经济体的储备货币，别忘了世界经济老大哥美国还没有承认中国的完全市场经济地位呢，而中国的政治体制和货币管制政策只要一天没改变，人民币就不可能成为世界的主要储备货币，现在谈这个为时尚早，而世界另一强势货币欧元这几年风头正劲，大有与美元分而治之的意思，而为它提供这样一种环境基础的是因为美元的长期贬值趋势，相对于欧洲经济体来说，美国有更大的贸易逆差，这是长期看空美元的理由。从大宗商品期货市场来说，价格几乎为欧美市场所垄断，以芝加哥商业交易所（CME）、芝加哥期货交易所（CBOT）两家交易所年成交量就占到世界期货商品交易量的近一半，无论是原油、黄金、铁矿石产品，价格无论都是美国市场说了算，有时候我们看到现货市场供需并不紧张，可以说是处于相对平衡的状态，但期价市场却有大幅上涨的情况，直接带动了现货市场价格的上涨，这是由于投资或者是通胀预期引起的。最好的例子是去年的原油价格，从世界范围内看并未发现有大规模供应紧张的情况出现，有的也只是局部的情况，而且很快就得到缓解，但原油价格一度达到140多美元的历史高位，这时候美国政府对世界主要产油国施加压力，要求其增加产量，但欧佩克的回应说不会增加产量，从表面上看是其有意维持高油价，因为这对自己十分有利，其实不然，欧佩克给出的理由是它觉得因为经济过热投资者对原油期货市场的趁机炒作使得原油价格居高不下，矛头直指美英原油期货市场，当时双方争论不休，直到华尔街金融风暴横扫期货市场，同时原油生产国被迫减少产量，但国际油价依然跌到每桶35美元，这时候大家才看到问题所在，完全是期货市场炒作的结果，并不是原油供应不了世界的需求，按现在的原油产能，再考虑到世界工业化水平和进程，对石油的需要峰值已经过去，只要排除战争等非常态因素的影响，我估计在未来二十年内，都不会发生什么石油危机，有的只会是人祸，就像2008年那样的价格炒作或是故意囤积居奇造成人为能源危机以获取不道德暴利，特别是在新能源的应用普及化之后，人类会找到可行的法慢慢替代石油的。在这里面美元与大宗商品有非常紧密且微妙的关系，你可以想象资金就像流水一样，它会在美元与大宗商品之间选择，当它流向那一方的时候，那一方就会应声上涨。只要投资者都去投资大宗商品的时候，就会把手中的美元换成大宗商品，这时候对美元的需要就不怎么强烈，短期来看它会对美元造成贬值，当然美国的货币政策、利率水平和贸易收支等都会对美元指数造成影响，但这些影响远远没有短期需要对美元指数的影响来得直接；反过来说如果大家都觉得大宗商品无利可图时，这时候就需要把大宗商品换成其它资产，这时候美元和美国国债会成为最佳选择，这些都会促使美元升值，无论是不是出于避险目的，当投资者想换掉大宗商品时，第一选择就是美元。所以美元和大宗商品之间存在着负相关关系，只要美元涨了，大宗商品一般就是下跌趋势，美元跌了，大宗商品一般就是上涨趋势，同向运动的情况几乎没有出现过，有也只是非常短暂的一小段时间，之后必定是分道扬镳。其实它们之间这种负相关关系可以更直白的表达，只要经济向好时或者说预期向好时，美元就会下跌，大宗商品就会上涨，而经济陷入低谷时，美元就会看涨，而大宗商品就会看跌。这从宏观上来看也是合乎逻辑的，经济向好的时候美国每年都有大量的贸易逆差，这使得美元无法强势，而弱势美元从近几年来看也没有效抑制廉价商品出口到美国，这说明美元贬值还有很长的路要走，也间接证明了美国自从上世纪后半叶的高科技产品出口后，没有找到新的有效经济增长点。除了实体经济的好坏对美元和大宗商品的影响外，流动性过剩使得大量资本流入金融市场也会导致通货膨胀型的商品资产泡沫，从投资的角度来讲，这样的“盛宴”也可以参与享受一番；例如原油每桶35美元到现在每桶80美元，无论是因为实体经济复苏还是大宗商品资产泡沫，价值投资者都应该参与，对我们来说每桶现在为什么是80美元不重要，重要的是每桶原油值35美元。您也许觉得奇怪，这个跟价值投资A股有什么关系，前面说过价值投资我们只管公司值不值这钱，而宏观经济只要了解大方向就可以了，不要去钻牛角尖“解读”经济，更不要去“预测”经济未来走势，这样的错误让经济学家去犯，毕竟这群人是务虚派，这是他们的工作，对投资者来说没有意义也没有必要。当我们了解美元与大宗商品关系的时候，其实是了解一种世界经济的宏观走向，而现在中国对外开放程度越来越高，对外贸易依存度是世界上最高的国家，比日本还要高，可以说中国经济与世界经济是同呼吸，共冷暖，国内的一些统计数字有时候有太多的“中国特色”，而了解世界经济的基本状况是了解中国经济的一部份，中国越来越难走出“独立行情”，它必将溶入世界经济大潮中。美元疲软的原因美国长期以来存在的经常账户赤字和财政赤字是导致美元贬值的根本原因。2007年爆发的次贷危机对美国金融系统和房地产市场造成巨大打击，进一步加剧了美元的贬值趋势。克林顿执政时期，美国扭转了前几任政府财政赤字不断增加的局面，2000年甚至创造了2369亿美元的财政盈余。然而，小布什上台后，对克林顿政府的经济政策进行了大幅度的调整，采取了以减税为核心的扩张性财政政策，财政赤字不断加大。美国政府在过去5年一直都面临巨额赤字，其中2004年财政赤字更是创下4130亿美元的历史最高纪录。在2007年10～12月，美国政府财政赤字比上年同期增加25.6%，为1538亿美元。受经济增长放缓影响，政府税收增幅在2008年会有所下降，但战争开支仍然将继续扩大，因此美国政府2008年的财政赤字可能增加。与此同时，美国的经常账户赤字也在持续膨胀。1991年美国经常账户还维持着少量的盈余，到了2005年第四季度，经常项目赤字已经达到GDP的6.8%。2007年美国的外部失衡得到了一定程度的改善，第二季度经常账户赤字已经减少为GDP的5.5%。美国出现的巨额经常账户赤字，一是因为美国居民的储蓄率太低，美国消费者在美联储低利率政策的刺激下习惯了借债消费，导致对进口品的需求相应增加。二是美国在过去几年经济增长相对超过了欧洲和日本，这也使得其进口需求增加。此外，石油价格上涨也是导致美国经常账户出现巨额赤字的原因之一。如果扣除掉石油进口因素，截至2007年第三季度，美国经常账户占GDP的比例会减少到3.5%。2007年爆发的次贷危机导致了最近半年来美元的加速贬值。自2000年互联网经济泡沫破裂以来，美国经济的增长很大程度上是靠消费带动，而消费的增长主要不是由于收入的提高，而是房地产价格上升带来的“财富效应”。但是，在美国房地产市场最为繁荣的时候，危机的种子已经播下。房地产金融机构在利益的驱动下放松了贷款标准，并创造出很多“前松后紧”的贷款品种，对原本不够资格的购房者提供抵押贷款。在头几年里，借款者还款额很低而且金额固定。但是过了这段时间之后，利率就会重新设定，购房者的还款压力将骤然上升。如果房地产价格不断上升，那么发放次级债对于房地产金融确实是绝佳选择，一是可以赚取更高的贷款利率，二是如果发生违约，金融机构也可以通过拍卖抵押房地产而收回贷款本息。然而一旦市场利率上升、房地产价格下跌，次级债市场就面临灭顶之灾。市场利率上升使得购房者的压力骤然增加；房地产价格下跌使得金融机构即使拍卖抵押房地产也难以获得本金的全额偿付。美国次贷危机对美国经济的影响并没有真正结束。大批有风险的次级抵押贷款到2008年会进入利率重新设定的时期，估计违约率将再次大幅度提高。受到次贷危机的影响，很多商业银行和投资银行遭受巨额损失，导致市场上流动性出现恐慌性的短缺。如果次贷危机使得很多美国家庭面临破产之虞，一定会对美国的消费带来冲击，而消费已经占美国GDP的72%。市场人士普遍认为，即使美国不会出现严重的经济衰退，但是增速放缓几乎已经成为定局。IMF的报告认为，美国经济走势不容乐观，预计其今明两年经济增长率均为1.9%，低于2007年的2.9%，比原来的预测分别降低0.1个和0.9个百分点。美元贬值对美国经济的影响首先，美元贬值将加剧美国的通货膨胀压力。随着美元贬值，进口产品的价格将上升，进而有可能推高美国的整体价格水平。尤其是，全球能源价格和初级产品价格急剧上涨，已经给美国经济带来了通货膨胀压力。如果这些能源和初级产品价格上涨的压力进一步传导到制造品价格，对于美国这样的进口大国来说，通货膨胀压力将进一步加大。这将使得美联储处于两难选择：如果提高利率，次贷危机可能愈演愈烈，但是如果通过大幅度降低利率来拯救住房抵押市场和房地产市场，又可能使得通货膨胀抬头。在最糟糕的情况下，美国可能再次陷入滞胀的困境。其次，美元贬值对美国扩大出口有积极作用，但改善美国长期失衡的国际收支账户作用有限。美元贬值增加了美国商品的价格竞争力，有利于扩大出口；同时外国商品相对来说变得更贵，从而美国会减少进口。美国商务部数据显示，2007年9月份美国出口额增长1.1%，至1401.5亿美元；进口额增长0.6%，至1966亿美元。9月份国际商品和服务贸易逆差较8月份收窄0.6%，至564.5亿美元。但是，美元贬值对改善美国国际收支平衡的作用是有限的。一方面，美国的进口中包括大量的原油和初级产品。这些产品的价格在过去几年出现了飙升，其中一个原因就是由于美元贬值。所以美元继续贬值，尽管可能会导致石油和初级产品的进口数量减少，但其进口总额并不一定减少或者减少有限。美国商务部数据显示，尽管美国2007年10月份实现了出口增长，但贸易赤字较9月份上升了1.2%，至578亿美元。赤字增加的首要原因就是原油进口额的增加。另一方面，导致美国国际收支失衡的根本原因不是汇率问题而是美国经济结构性问题。美国政府和居民的消费支出过多，储蓄率难以提高，这是美国存在经常账户赤字的宏观经济根源。而要根本上改变这个状况，光靠货币贬值是不行的。美元贬值对美国的金融体系和美元的国际地位有一定的冲击。外国所持有的以美元计价的资产高达5万亿美元，美元贬值使各国的损失很大。在降低了投资美国各类债券的热情的同时，为了减少损失，投资主体便会抛售美元资产以降低持有比例，资金流出美国去寻找新的价值洼地。这样对美国的金融系统是一种冲击。美国财政部的最新统计显示，2007年8月，27个主要海外经济体中有15个净减持了美国国债。其中，日本净减持比例达到4%，为7年来最大减幅。当月，海外官方和个人对美国股票、债券及其他票据的总投资净流出为693亿美元，为1998年美国长期资本管理公司破产危机以来的首次。在次贷危机爆发之后，美联储多次降低利率，与此同时，欧洲和日本由于担心通货膨胀压力，可能仍然维持利率不变，这会使得美国和欧洲、日本的利差继续缩小，投资者更倾向于抛售美元，加剧了对美元汇率的打压。同时，如果美元持续走弱，美元的强势地位将受到不断走强货币的挑战，美元在国际经济中的霸主地位将受到削弱。伊朗已经宣布放弃用美元结算石油交易；阿联酋也已经声称，如果美元继续贬值将考虑放弃与美元的联系汇率制度。在现有的国际收支失衡格局下，东亚和石油出口国将其贸易顺差大量购买美元资产，这在过去造成了全球实际利率偏低和美国消费旺盛的局面，但是，随着美元的贬值，外国投资者不会长期忍受其美国资产的低回报率，它们为美国借贷提供资金的意愿也将下降。一旦外国投资者不愿意再为美国的双赤字融资，当前全球失衡格局中微妙而脆弱的平衡也将彻底遭到破坏。值得注意的是，2008年是美国的总统大选年，执政的共和党政府可能会继续放任美元贬值，采取减税、降低利率等刺激经济增长的措施。但如果民主党上台，则会倾向于采用一种强势美元的政策吸引国际资本，巩固美国金融界的优势地位，改变目前的财政赤字和资本流出的现状。这也可能使得美元在2008年或2009年出现拐点。美元贬值对世界经济的影响美元贬值将直接促成全球能源和初级产品价格的上涨，给全球带来通货膨胀的压力。历史经验表明，原油价格和黄金(218.75,-0.73,-0.33%,吧)价格均与美元汇率逆向而动。由于美元仍然是国际石油交易中的垄断性计价货币，美元贬值导致了产油国的石油收入下降，这种情况下，产油国一方面在油价攀升的同时依然限产保价，从而进一步抬高石油价格；另一方面为推进投资多元化，抛售美元资产而置换其他资产，从而加剧了美元贬值。黄金历来是人们对抗通货膨胀和国际储备货币贬值的强有力工具。黄金价格飙升时期，往往是通胀压力加剧，或者美元大幅贬值时期。全球能源和初级产品价格的上涨，会带动其他产品价格的上涨。比如，石油价格的上涨带来了各国开发生物燃料的热潮，随着玉米(1760,16.00,0.92%,吧)等作物被用于生产乙醇，玉米的价格不断提高，导致了靠以玉米为饲料的牲畜价格提高。大量耕地被用于种植玉米，使得种植其他农产物的耕地面积减少，于是推动了全球粮食价格的上涨。美元贬值和汇率波动不利于国际金融市场稳定。美元在国际金融市场的外汇交易、汇率形成、债券发行、金融资产定价等诸多方面都处于垄断地位。美元持续贬值、波动频繁，首先会直接导致外汇市场交易增加和各种货币之间汇率关系的频繁调整，加剧了外汇市场的动荡；其次，美元贬值会造成美元计价资产与其他币种计价资产相对价值的变化，投资者将因此对不同币种计价资产价值和收益率进行重估，并相应地调整金融资产投资组合，从而导致金融投机交易增加和资金的无序流动，影响金融市场的稳定；再次，为了应对次贷危机，美联储采取的降低利率和向市场提供流动性的做法使得全球市场上原本已经泛滥成灾的流动性进一步增加，投机资本规模不减反增，全球金融市场的潜在风险继续增加。美元贬值对发达的经济体国家出口贸易有不利影响，可能触发贸易保护主义的抬头。比如说，美元贬值意味着欧元对美元持续升值，欧元国家的商品出口竞争力将受到影响。欧洲两家主要航空航天制造集团，达索航空公司和EADS也因为美元贬值使得其以欧元结算的生产成本上升，以美元售出产品的价格下降而宣布将把旗下部分流水线迁至以美元为主要货币的地区进行生产，以削减劳资开支，缓解因欧元对美元升值带来的成本增长压力，从而改变美元不断贬值带来的不利境地。法国总统尼古拉·萨科齐也不无担心地认为，如果不采取措施解决美元贬值引起的汇率问题，可能引发“经济战”。特别是对美国国内市场依赖比较大的企业将面临沉重的打击，日本丰田汽车的股价在美元持续贬值的预期下曾跌到了14个月以来的最低价位。美元贬值将给新兴经济体带来更加严峻的挑战。首先，新兴经济体面临的损失就是外汇储备缩水。由于长期对美国贸易顺差，新兴经济体积累了大量的以美元资产为主的外汇储备。美元贬值就意味着它们财富的“蒸发”。其次，美元贬值也意味着新兴经济体长期依赖出口发展经济的模式不再可行。由于随着经济全球化的推进，全球经济体都彼此联系在一起而无法“脱钩”。作为世界经济的主要引擎之一，美国消费需求的降低会使新兴经济体的出口减少、增长放缓。再次，美元贬值将使得大量的资金流向新兴经济体寻找投资洼地。大量的外资流入将推动新兴经济体国内资产价格的飙升，滋生经济泡沫。而当美国经济复苏，美元不断走强的时候，资金又会大量从新兴经济体撤出流入美国；由于新兴经济体缺少完善的金融监管系统，防范金融风险的机制较弱，当大量资金撤出时，便会导致经济泡沫破灭，引发金融危机。美元贬值对中国经济的影响首先，美元贬值增加了人民币升值压力及宏观调控的难度。尽管从2005年7月中国实行人民币汇率机制改革到现在，人民币对美元升值的累积幅度超过了10%。但是，由于美元对世界其他主要货币大幅度贬值，而人民币的汇率又主要是采取盯住美元的政策，所以相对于欧元、英镑等主要货币而言，人民币则出现了贬值。包括欧盟、加拿大等国家和地区纷纷施压要求人民币升值以承担美元贬值带来的一些后果。近期人民币加快了升值步伐，美元贬值毫无疑问成了“重要的推手”。其次，美联储下调联邦基金利率对中国政府的宏观调控政策形成掣肘。一旦美国GDP骤然减速或者房地产市场加速下滑，那么美联储可能连续下调联邦基金利率，这将造成大量短期资本流出美国，而中国正是这些资本的理想目的地。而中国当前处于流动性过剩和资产价格上涨的状况，理想的政策是提高人民币存贷款利率。而一旦中国人民银行提高利率，就会造成与美国联邦基金利率息差进一步缩小或倒挂的局面，引来的资本流入。中美息差的缩小或倒挂也会给人民币汇率造成升值压力。美元贬值将对中国的出口构成严峻的考验。随着人民币升值幅度的加大，汇率升值对出口的抑制作用将逐渐显露。此外，中国近年来对外贸政策进行了积极调整，特别是从2007年7月起降低了很多出口商品的出口退税率，这直接压缩了出口企业的盈利空间。最近两年，在广东等沿海地区已经出现了劳动力短缺的现象，导致劳动力成本不断增长。中国贸易顺差的持续增加，导致国际贸易摩擦不断增多。在本币升值、出口退税率下降、劳动力成本上升、国际贸易摩擦加剧的背景下，中国2008年的出口前景不容乐观。考虑到2007年前三个季度中，净出口对中国GDP的贡献率约为40%。如果出口萎缩，将对中国经济增长和就业产生严重的影响。从美国政策调整对中国资本市场的影响来看，历史上，发达国家加息往往会造成国际资本从发展中国家向发达国家回流，从而对发展中国家的资本市场形成负面冲击。但是这一现象不会发生在目前的中国，当前大量“热钱”流入中国的目的，并不是为了套取中美息差，而是冲着中国资本市场的高收益率而来。因此中美息差的缩小或扩大并不会显著影响国际资本流入中国的格局。另一方面，如果美元大幅贬值，人民币大幅升值，由此引发的国际资本流动可能会推高中国资产价格，加剧资产价格的波动性。但是到目前为止，中国股票市场价格上涨主要是内源性而非外生性的，流入中国的外资也大多是股权性的对冲基金，而非外债。因此无论是美元降息还是美元贬值都不会改变中国资本市场的内在周期。但这一切均是以中国仍然坚持严格的资本管制为前提的，如果贸然开放资本账户，使得投机资本可以自由进出，一旦出现风吹草动，国内资本市场上将立刻“草木皆兵”。在美元贬值的外力下，人民币不断升值以及中国经济结构的调整对改变中国经济内外失衡有积极作用。但是在短期内，由于中美贸易的互补性很强，中美贸易顺差的局面一时很难逆转，中美贸易摩擦将继续存在。这需要两国高层不断加强谈判磋商。同时，尽管错过了人民币升值的最佳时机，人民币汇率市场化改革的步伐不能停下来。中国应该不断完善金融系统，加快人民币汇率形成机制的市场化改革.影响美元的基本面因素FederalReserveBank(Fed):美国联邦储备银行，简称美联储，美国中央银行，完全独立的制定货币政策，来保证经济获得最大程度的非通货膨胀增长。Fed主要政策指标包括：公开市场运作，贴现率(DiscountRate)，联邦资金利率(FedFundsrate)。FederalOpenMarketCommittee(FOMC):联邦公开市场委员会，FOMC主要负责制订货币政策，包括每年制订8次的关键利率调整公告。FOMC共有12名成员，分别由7名政府官员，纽约联邦储备银行总裁，以及另外从其他11个地方联邦储备银行总裁中选出的任期为一年的4名成员。InterestRates:利率，即FedFundsRate，联邦资金利率，是最为重要的利率指标，也是储蓄机构之间相互贷款的隔夜贷款利率。当Fed希望向市场表达明确的货币政策信号时，会宣布新的利率水平。每次这样的宣布都会引起股票，债券和货币市场较大的动荡。DiscountRate:贴现率，是商业银行因储备金等紧急情况向Fed申请贷款，Fed收取的利率。尽管这是个象征性的利率指标，但是其变化也会表达强烈的政策信号。贴现率一般都小于联邦资金利率。30-yearTreasuryBond:30年期国库券，也叫长期债券，是市场衡量通货膨胀情况的最为重要的指标。市场多少情况下，都是用债券的收益率而不是价格来衡量债券的等级。和所有的债权相同，30年期的国库券和价格呈负相关。长期债券和美元汇率之间没有明确的联系，但是，一般会有如下的联系：因为考虑到通货膨胀的原因导致的债券价格下跌，即收益率上升，可能会使美元受压。这些考虑可能由于一些经济数据引起。但是，随着美国财政部的“借新债还旧债”计划的实行，30年期国库券的发行量开始萎缩，随即30年期国库券作为一个基准的地位开始让步于10年期国库券。根据经济周期的不同阶段，一些经济指标对美元有不同的影响：当通货膨胀不成为经济的威胁的时候，强经济指标会对美元汇率形成支持；当通货膨胀对经济的威胁比较明显时，强经济指标会打压美元汇率，手段之一就是卖出债券。