㈠ 为什么在经济下行的新常态下央行继续实施稳健的货币政策
特点：
政策工具
公开市场业务
存款准备金
中央银行贷款
利率政策
常备借贷便利
原因：
稳健的货币政策是具有中国特色的一种提法，它讲的是制定货币政策的指导思想和方针，它不同于经济学教科书关于货币政策操作层面的提法(如“宽松的”、“中性的”或“紧缩的”货币政策)。稳健的货币政策与稳定币值目标相联系，它包含既防止通货紧缩又防止通货膨胀两方面的要求，它不妨碍根据经济形势需要对货币政策实行或扩张、或紧缩的操作。
背景：
主要有这样几方面：一是经过90年代初的房地产和开发区热，到1997、1998年，部分中小金融机构的风险问题已相当突出，当时中国政府和中国人民银行面临化解金融风险和防范出现新的更严重金融风险的重要任务；二是当时尽管社会总需求不足的矛盾已经暴露，但是最突出的还是结构性问题，实际有效贷款需求不足；三是由于过去我们长期实行以银行间接融资为主的金融体制，企业高负债经营，自有资金比例很低，再继续大幅度增加贷款，不良贷款问题会更加突出；四是实行积极的财政政策本身包括了对货币政策的运用，财政增发国债，银行参与购买，其本身就包含了运用货币政策支持经济增长的内容。
1998年以来实行稳健的货币政策取得了巨大的成功。主要表现在四个方面：一是货币信贷总量平稳增长。1998～2001年，广义货币供应量增幅基本控制在14%～15%之间，与过去一些年代货币和信贷大起大落相比，近几年我们终于把货币信贷的增长调控得比较平稳了。二是信贷结构有了大幅度的调整。在一系列信贷政策的推动下，个人住房贷款、基础设施贷款和农业贷款比重大幅度上升，在当年贷款新增额中上述三项贷款大体占七成，信贷结构的这种调整有力促进了国民经济结构的调整。三是保持了国内金融稳定和人民币汇率的稳定。 1997年部分中小金融机构开始出现支付问题，近几年利用通货紧缩时机增加再贷款，帮助地方政府关闭了部分中小金融机构，保持了金融稳定和社会稳定。人民币汇率稳定不仅对亚洲经济和世界经济作出了贡献，也符合我国国家利益，这几年国际收支平衡，国家外汇储备持续增加。四是基本实现了货币政策由直接调控向间接调控的转变。1998年1月1日取消贷款限额控制后的这几年，公开市场操作实际成为货币政策日常操作的主要工具。
实行稳健的货币政策这几年来，国民经济成功实现了低通胀、高增长，国内生产总值每年增长基本保持在 7%～8%，物价基本控制在零上下波动。虽然我们还不能精确估计经济的低通胀、高增长，货币政策在其中究竟起了多大作用，但是，这几年经济的持续快速增长和物价的持续平稳，的确是与货币和信贷的持续平稳增长同时出现的。回顾建国以来(包括改革开放以来)的历史，我国经济多次出现过较大幅度的波动，虽然每次原因都比较复杂，但每次经济波动都同时伴随着货币信贷的大幅度波动，货币信贷的大幅度波动无疑是经济大幅度波动的重要条件。近几年，贯彻稳健货币政策方针，我们坚定地将保持货币信贷平稳增长作为重要目标，在具体操作上，作出了巨大的努力。[1]
第一部分货币信贷概况
2006年上半年，我国国民经济平稳快速增长，货币供应量增长较快，信贷总量增加较多，金融运行总体平稳。
一、货币供应量增长较快
2006年6月末，广义货币供应量M2余额32.3万亿元，同比增长18.4%，增速比上年同期高2.8个百分点，比上年末高0.9个百分点。狭义货币供应量M1余额11.2万亿元，同比增长13.9%，增速比上年同期高2.7个百分点，比上年末高2.2个百分点。流通中现金MO余额2.3万亿元，同比增长12.6%。上半年累计现金净回笼563亿元，同比少回笼57亿元。2006年以来广义货币供应量高位运行、狭义货币供应量增速加快，使2005年出现的广义货币供应量与狭义货币供应量增速之间差距加大的趋势有所改观。狭义货币供应量增速加快的主要原因是受工业生产、固定资产投资扩张的影响，企业对活期存款的需求有所上升。
二、金融机构存款稳定增长
6月末，全部金融机构（含外资金融机构，下同）本外币各项存款余额33.1万亿元，同比增长17.2%，比年初增加3.3万亿元，同比多增6041亿元。其中，人民币各项存款余额31.8万亿元，同比增长18.4%，比年初增加3.2万亿元，同比多增6324亿元；外汇存款余额1610亿美元，同比下降2.6%，比年初增加88亿美元，同比少增17亿美元。
2006年以来，存款期限结构出现了活期存款增加较多、余额占比上升的特点，在一定程度上改变了2005年出现的存款定期化趋势。
6月末，人民币企业存款余额10.4万亿元，同比增长15%，比年初增加8052亿元，同比多增2564亿元；其中，企业活期存款同比多增2820亿元，定期存款同比少增256亿元。人民币储蓄存款余额15.5万亿元，同比增长17.1%，比年初增加1.4万亿元，同比多增1169亿元；其中，活期储蓄存款同比多增1502亿元，定期储蓄存款同比少增333亿元。6月末，财政存款余额1.24万亿元，同比增长23.1%，比年初增加4375亿元，同比多增558亿元。
三、金融机构贷款增加较多
6月末，全部金融机构本外币贷款余额22.8万亿元，同比增长14.3%，比年初增加2.2万亿元，同比多增6068.1亿元。其中，人民币贷款余额21.5万亿元，同比增长15.2%，比年初增加2.2万亿元，同比多增7233亿元。外汇贷款余额1577亿美元，同比增长5%，比年初增加75亿美元，同比少增87亿美元。
2006年以来贷款增加较多的主要原因，一是经济增长较快，投资项目较多，对贷款的需求较为旺盛；二是国际收支不平衡矛盾持续积累、外汇大量流入导致流动性充裕，给银行扩张信贷提供了资金条件；三是商业银行在资本补充后更加注重提升资产收益和股东回报，通过扩张贷款增加盈利的动机增强。
从投向上看，上半年企业用于流动资金的人民币短期贷款和票据融资合计增加1.14万亿元，同比多增3403亿元。票据融资增加3421亿元，同比多增913.2亿元，其中二季度票据融资增加316.1亿元。
中长期贷款增加1.02万亿元，同比多增3835亿元，其中，基建贷款同比多增1553.7亿元。上半年主要金融机构（包括国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行和城市商业银行）人民币中长期贷款比年初增加9372.1亿元，占全部金融机构新增中长期贷款的93.1%。新增中长期贷款主要投向房地产业，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，制造业，电力、燃气及水的生产和供应业等行业，投向上述行业的中长期贷款比年初增加了6562亿元。
分机构看，2006年上半年，除政策性银行外，各类金融机构人民币贷款均同比多增。四大国有商业银行人民币贷款增加9185.3亿元，同比多增4082.5亿元；股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构（包括农村合作银行、农村商业银行、农村信用社）分别增加4918亿元、1641亿元和3504亿元，同比分别多增1724亿元、745亿元和587亿元；政策性银行人民币贷款增加1444亿元，同比少增274亿元。
四、基础货币平稳增长
6月末，基础货币余额6.3万亿元，同比增长10.0%，比年初下降1247亿元，同比少下降246.3亿元。6月末，金融机构超额存款准备金率平均为3.1%，比上年同期低0.62个百分点。其中，四大国有商业银行为2.5%，股份制商业银行为4.2%，农村信用社为5.7%。
五、金融机构贷款利率略有上升
中国人民银行对全国金融机构2006年第二季度贷款利率浮动情况的统计显示，二季度金融机构发放的全部贷款中，实行下浮利率的贷款占比较一季度上升1.71个百分点，实行基准利率和上浮利率的贷款占比较一季度分别下降1.66和0.04个百分点。
表1：2006年二季度各利率浮动区间贷款占比表
单位：%
注：城乡信用社浮动区间为（2，2.3]
数据来源：商业银行贷款利率备案表
受上调贷款基准利率影响，商业银行贷款利率略有上升。二季度，商业银行人民币1年期贷款加权平均利率为6.05%，为基准利率的1.03倍，利率水平比上季度提高0.2个百分点。其中，固定利率贷款占比为85.16%，加权平均利率为6.05%，比上季度提高0.2个百分点；浮动利率贷款占比为14.84%，加权平均利率为6.01%，比上季度提高0.2个百分点。
上半年，单笔金额在3000万元以上的人民币协议存款利率有所上升。其中，二季度61个月期协议存款加权平均利率为3.64%，比上季度下降0.07个百分点，比年初上升0.39个百分点；37个月期协议存款加权平均利率为3.73%，比上季度上升0.27个百分点，比年初上升0.66个百分点。
受美联储连续加息、国际金融市场利率上升影响，境内外币贷款、大额存款利率水平继续上升。6月份，3个月以内美元大额存款（占金融机构美元大额存款全部发生额的73%）加权平均利率为4.39%，比年初上升1.11个百分点；1年期固定利率美元贷款加权平均利率为6.35%，浮动利率贷款加权平均利率为6.23%，分别比年初上升0.9和0.71个百分点。
表2：2006年上半年大额美元存款与美元贷款平均利率表
单位：%
数据来源：商业银行外币利率备案表
六、人民币汇率弹性继续增强
上半年，人民币汇率弹性继续增强，与国际主要货币之间汇率联动关系明显，市场供求的基础性作用进一步发挥。5、6月份受我国贸易顺差数据和国际外汇市场主要货币走势影响，人民币对美元汇率中间价在8元上下振荡。6月30日，人民币对美元汇率中间价为7.9956元，上半年人民币对美元累计升值0.94%。由于国际外汇市场欧元、日元对美元大幅升值，人民币对欧元汇率有所贬值，对日元汇率升值幅度收窄，分别为贬值1.16%和升值5.17%。上半年，人民币对美元汇率中间价最高达7.9956元，最低为8.0705元；共有118个交易日，其中有66个交易日升值、52个交易日贬值，最大单日波动幅度为0.21%；人民币汇率日均波幅为35个基点，在汇改至2005年底日均波幅17个基点的基础上进一步扩大，人民币汇率弹性继续增强。6月末银行间人民币远期市场一年期合约报价为7.74元左右，贴水在2500点左右，基本稳定在按利率平价计算的远期贴水附近。
㈡ 金融危机:我国经济增长处于下行阶段的周期性 如何理解
进入2012年，欧债危机从希腊向西班牙等大国蔓延，发达经济体增长乏力，新兴经济体经济增速快速回落，世界经济复苏进程艰难曲折。我国对外贸易增速明显下滑，消费增长动力不足，房地产领域隐患浮现，产业结构矛盾显露，部分实体经济信贷需求不足等问题表现突出。复杂多变的内外部环境使得今年我国经济下行风险加大。但是，总体来看，我国经济增速不仅高出发达国家好几倍，也明显高于主要发展中国家。下半年应妥善处理好稳增长与调结构的关系，进一步加大预调微调力度，提高政策的针对性、前瞻性和有效性，着力落实结构性减税政策，加大企业技术改造投入，增强经济稳定增长的后劲。
一、当前我国经济呈明显减速态势
今年上半年，我国工业特别是重工业生产增速回落较快，投资、消费、出口三大需求继续收缩，国内生产总值227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。
（一）经济增速继续下行，企业效益下降
今年一季度我国GDP同比增长8.1%，增幅较上年四季度和上年同期分别放慢0.7和1.6个百分点。二季度经济增速更是放缓至7.6%，跌破8%，这是时隔三年以后经济增长速度又一次回到8%以下。尤其是4月份以来，经济呈明显减速态势。上半年，工业增加值增速下滑。全国规模以上工业增加值按可比价格计算，同比增长10.5%，增速比一季度回落1.1个百分点，比上年同期回落3.8个百分点。分轻重工业看，重工业增加值同比增长10.1%，较上年同期回落4.6个百分点；轻工业增长11.1%，增速回落2个百分点。分地区看，东部地区增加值同比增长8.9%，中部地区增长12.9%，西部地区增长13.2%，分别比去年回落3.5、4.9、4.1个百分点。分产品看，主要工业产品生产均低速增长，发电量、钢材、水泥、汽车分别增长3.7%、6.1%、5.5%、6.7%，乙烯产量甚至出现了3.3%的减产。
受工业生产增速放缓，工业品库存压力较大，市场需求不旺，工业品出厂价格下降等因素影响，企业经营效益不佳。1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润18434亿元，同比下降2.4%。在41个工业大类行业中，有13个行业利润同比下降。
（二）消费动力明显不足，消费增速降幅超出预期
扩大消费需求符合调整结构和改善民生的基本要求。但是，今年的消费增势不尽如人意，消费品零售额增幅呈现持续减速态势，降幅之大有些出人意料。上半年，社会消费品零售总额98222亿元，名义增长14.4%，较上年同期降低2.4个百分点。其中6月份消费增长13.7%，创年内新低。受居民收入增长缓慢的影响，餐饮、文化、娱乐、体育等增幅同比放缓，房地产与汽车两大主要消费市场表现欠佳。上半年，商品房销售额下降5.2%，较上年同期减缓了29.3个百分点。而汽车零售额尽管较去年年底有所回升，但仍难以恢复往日火爆的局面，仅增长9.8%。家电市场受刺激政策退出影响，消费需求在去年已经提前释放，零售额仅增长3.3%。
（三）投资出现减速态势，房地产投资减速更为明显
上半年，全国固定资产投资150710亿元，同比增长20.4%，较上年同期放缓了5.2个百分点，出现了一定的减速态势。特别需要注意的是，基础设施投资增速明显下降，铁路运输业投资出现36.9%的负增长，较上年同期减缓43.8个百分点，道路运输业投资零增长。从投资项目的隶属关系来看，中央项目明显萎缩。上半年，中央项目投资7597亿元，呈明显负增长态势，同比下降4.1%，占全部投资的比重已下降至5%左右。当然，国家对重点在建及续建项目投资以及“十二五”规划重大项目开工给予积极支持，仍然保持了较快增长。
在限购、限贷等严厉房地产调控政策影响下，房地产投资大幅减速。上半年，同比增长16.6%，较上年同期减缓了16.3个百分点。
（四）全球经济复苏乏力，外贸进出口大幅减速
受欧债危机不断扩散、主要经济体经济明显减速和世界经济下行风险增大的影响，今年我国外贸进出口增速大幅回落。据海关统计，今年上半年，我国外贸进出口总值18398.4亿美元，同比增长8%，较上年同期减缓了17.8个百分点。其中出口9543.8亿美元，增长9.2%，较上年同期减缓了14.8个百分点。特别是对欧盟、日本传统市场贸易增速几乎停滞，对欧盟进出口2678.2亿美元，微增0.7%，对日本进出口1620亿美元，下降0.2%。从出口商品结构看，由于劳动力等低成本竞争优势的逐步减弱，纺织品等劳动密集型产品一改快速增长态势，出口几近零增长。与此同时，由于国内经济减速趋势明显，内需大幅减弱，以及铁矿石、大豆等进口产品价格明显走低，我国进口仅增长6.7%，较上年同期减缓了20.9个百分点。
（五）物价涨幅持续走低，通胀压力不断减轻
6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%，较上年同期减缓4.2个百分点；工业生产者出厂价格同比下降2.1%，较上年同期减缓9.2个百分点。物价压力明显减轻的原因：一是物价是宏观经济的滞后指标，我国经济明显降温，使得总供求关系逐步趋向宽松，物价上涨的宏观环境明显改善。二是国际大宗初级产品价格出现普跌趋势，输入性通胀压力明显减轻。5月份，纽约WTI原油期价下跌17.5%，北海布伦特原油期价下跌12.5%，纽约期铜价格下跌12.3%，纽约棉花价格下跌23.6%，中国铁矿石价格指数下跌19.1%。国际市场大宗初级产品价格下跌，不仅直接导致我国工业生产者出厂价格的走低，而且间接影响到消费价格的走势。三是新涨价因素趋缓。6月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.6%，特别是鲜菜、肉禽等食品价格环比下降1.6%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.53个百分点，直接带动消费价格的下跌。
二、理性看待我国经济增速放缓问题
当前，我国经济增速放缓是多重因素作用的结果。既有金融危机影响下，经济增长处于下行阶段的周期性因素，也有处于产业转型升级阵痛期的结构性因素；既有外部需求大幅减弱的因素，也有房地产调控和刺激政策退出后，住房和汽车两大消费龙头低迷的因素；既有发展阶段演进和经济总规模扩大后，增速逐步放缓的规律性因素，也有政府为了提高经济质量有意调控增速的因素。
对经济增速放缓要辩证理性地看待。在就业问题并不突出的情况下，经济适度放缓，有助于推动企业转型升级，有助于转变发展方式。应坚定地执行既定调控目标，而不应经济一减速，就盼望政府出台刺激政策救市，在信贷方面“开闸放水”保增长。那样，企业转型升级、结构调整就会止步不前，永远难以取得实效。从短期来看，我国经济有望在下半年企稳回升，但是我国已进入中速增长阶段，经济增速难以再回到两位数以上了。从中期来看，我国经济发展潜力巨大，综合国力有望迈上新台阶。
（一）我国经济增速仍处于可承受范围之内
当前，我国经济出现了明显减速的态势。但是，在稳增长预调微调政策发力后，有助于防止经济过快下滑的局面，不会出现硬着陆的情况，经济增速仍在可承受的范围之内。因此，对当前经济增速的放缓，我们要正确认识。
第一，后金融危机时代刺激政策退出、经济向自主增长动力回归，但新增长点正在培育，尚不足以支撑拉动经济增长进入新的扩张期，经济运行正处于下行阶段，因此此次经济减速具有周期性特征。
第二，我国经济增长正面临着结构调整的关键期，企业正处于升级转型的阵痛期，劳动力、资源等低要素成本优势逐渐丧失，特别是东部地区不仅外部需求不足，而且中低端产业要转移到中西部地区，而新兴产业尚不成熟，因此经济减速具有结构性因素。
第三，随着工业化、城镇化发展阶段的演进和经济规模的扩大等因素，我国潜在经济增长水平呈逐步放缓趋势。我国经济由高速增长阶段逐步转向中速增长阶段，符合经济发展的基本规律。
第四，与其他国家相比，我国经济仍属较快增长。根据英国共识公司最新的一次预计结果，金砖五国中，二季度印度和俄罗斯的经济增长率在5%左右，巴西在1.2%左右，南非也比较低。发达国家和地区，欧元区预计二季度负增长0.3%，美国二季度的折年率也在回落，为1.6%左右。我国二季度7.6%的增速虽然说在继续下滑，但从世界范围来看，还是一个很不错的速度。
第五，经济减速也是中央主动调控的结果。今年中央对经济工作的总方针是稳中求进，GDP预期目标是7.5%，较往年有所降低。其政策意图在于与“十二五”规划目标逐步衔接，引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来，增强发展的协调性和可持续性。
另外也要看到，我国经济增速回落过程中，经济运行也出现了一些亮点。一是农业再获丰收，夏粮连续9年增产，为稳定物价、促进经济平稳增长提供了坚实基础。二是节能减排取得新成效，上半年能源消费总量增速同比在回落。三是就业形势总体稳定，上半年城镇新增就业岗位600万个左右，在城里面打工6个月以上的外出农民工增长了2.6%。四是物价上涨势头得到了遏制，通货膨胀压力明显趋缓。五是城乡居民收入继续较快增长，扣除物价因素后，城镇居民人均可支配收入实际增长9.7%，农村居民人均现金收入实际增长12.4%。
综合来看，尽管今年上半年我国经济减速明显，但总体上还算平稳，全年实现7.5%的增速应该不会有什么问题。因此，社会不必为经济适度放缓过分担忧。
（二）下半年我国经济有望逐步企稳回升
尽管我国经济发展面临不少困难，但国家及时采取预调微调政策措施，二季度可能会成为年内经济增长的低点，下半年存在许多推动经济企稳回升的积极因素。一是根据国际机构的普遍预测，下半年世界经济有望温和回升，加之上年“前高后低”的基数因素，出口增速将有所回升。二是下半年工业企业去库存化将逐步趋于结束，工业生产有望稳步回升。三是房地产有望逐步“以价换量”，商品房销量回升将带动相关产业的反弹。四是上年底以来采取的一系列预调微调政策以及近期把“稳增长”放到更加重要位置所出台的政策措施将会逐步见效。因此，我国宏观经济有望在下半年企稳回升，但是坚持房地产调控政策和产能过剩问题依然存在，将使经济回升的幅度有限。总体上判断，下半年我国经济增速有望回升至8%以上，全年GDP增长8%左右，较上年减缓1.2个百分点。
工业生产有望温和回升。展望未来，随着降息和结构性减税等政策的逐步落实，以及油价下调和部分大宗初级产品价格走低，企业生产成本有望降低；随着主要行业库存调整期的基本结束，有望扩大生产规模；随着投资项目进度加快，工业产品需求将有所扩大。因此，下半年，我国工业生产有望出现明显企稳回升的态势。预计全年工业生产将增长11.2%左右。
投资有望保持较快增长态势。下半年，随着稳增长投资项目开工进度的加快，制造业投资将保持较快增长；2万亿元的融资授信，以及重大高铁建设项目的重新启动，铁路运输投资增速降幅有望大大缩小；随着保障房建设的大力推进和商品房销量的好转，房地产投资增速下滑有所放缓，但是，房地产市场调控政策方向不会做出根本性调整，房地产投资反弹的高度有限；新“非公36条”细则逐步出台，有助于进一步增强民间投资的积极性，民间投资增速仍将明显超过投资平均增速。因此，面对经济明显降温的背景，投资对于防止经济过快下滑的作用将再次体现出来，下半年固定资产投资仍将有望保持较快增长态势。预计全年固定资产投资增长19.6%左右，房地产投资增长14.5%左右。
零售消费增速将小幅回升。房地产销量降幅趋缓有望拉动建材、家具、家电等相关产品需求回升，200多亿元节能家电补贴政策以及酝酿中的消费刺激政策，有望进一步刺激消费增长，社会保障体系的不断完善有助于改善居民消费后顾之忧。因此，下半年，我国社会消费品零售额有望保持平稳增长。预计全年社会消费品零售额增长14.8%左右。
进出口增速有望出现反弹。考虑到下半年世界经济有望好于上半年，以及上年“前高后低”的基数，使得下半年外贸进出口增速有望保持两位数增长，但增幅仍然明显低于上年。初步预计，全年出口增长11.6%，进口增长11.4%，全年顺差规模将达到1750亿美元，同比将增加13%左右。
物价上涨压力将继续减轻。展望未来，大宗初级产品价格的走低，降低了我国资源价格改革的压力。热钱流入减少，外汇占款投放流动性减少，以及有效贷款需求不旺，抑制信贷流动性。居民消费价格基数因素大大缩小，下半年翘尾因素由上半年的2个百分点缩小至0.4个百分点。因此，预计下半年我国物价压力明显减轻，全年居民消费价格涨幅将在3%左右。
（三）从中期来看，我国经济发展潜力巨大
从中期来看，我国发展中面临的不平衡、不协调、不可持续问题依然突出。具体来讲，经济增长的资源环境约束强化，投资和消费关系失衡，收入分配差距较大，科技创新能力不强，产业结构不合理，农业基础仍然薄弱，城乡区域发展不协调，就业总量压力和结构性矛盾并存，社会矛盾明显增多，制约科学发展的体制机制障碍依然较多等。大家担心，中国劳动力低成本优势在丧失，中国经济失速，甚至可能掉入中等收入陷阱等。
应该看到，尽管问题不少，但中国经济的发展空间和动力仍然是巨大的。只要政策应对得当，中国经济未来仍然能够保持较好的发展势头。未来几年，我国仍将处于工业化和城镇化快速发展时期。2020年我国基本实现工业化，到2030年前后基本完成工业化，此后将逐步进入后工业化社会，城镇化率提高至70%左右后才能稳定下来，城镇化蕴含着巨大的市场需求。目前，我国地区发展差异巨大，东部地区工业化城镇化进程较快，但中西部地区经济依然欠发达，投资需求旺盛，消费潜力巨大。我国13亿人口，市场需求潜力巨大；储蓄率较高，资金供给充裕；科技和教育整体水平提升，劳动力素质改善；基础设施日益完善，产业配套能力增强；垄断行业的改革远未完成，市场活力有待进一步激发；体制活力显著增强，政府宏观调控和应对复杂局面能力明显提高；社会保障体系逐步健全，社会大局保持稳定。因此，我们完全有条件推动经济社会发展和综合国力再上新台阶。
总体判断，“十二五”时期，我国GDP有望保持在年均增长8%-9%。当然，我们所熟悉的长达30年之久的高速增长已经不复存在，我国经济增长出现了阶段性变化，由高速增长逐步转向中速增长，今后全国两位数的经济增长不会成为常态（地区之间的差异仍然存在）。这是经济发展阶段所决定的趋势性规律，政府、企业家和老百姓应充分认识并做好心理准备，逐渐适应中速增长阶段的到来。
三、把稳增长放在更加重要的位置
中国经济存在的一大风险就是，一遇到经济减速就放弃结构调整和转型努力，就想到货币政策“开闸放水”。这样，结构调整的成果将会前功尽弃，难以实现发展方式的根本转变和可持续发展。因此，当前，必须处理好调结构、稳增长和控通胀的关系。加大技改投入，大力推进技术创新能力建设，真正落实结构性减税，减轻微观主体税费负担，推进劳动技能培训，提高劳动生产率，加快垄断行业体制改革，支持民间资本发挥更重要作用。只有转方式取得成效，才能真正实现经济持续稳定增长。
（一）如何看待近期预调微调政策
5月23日召开的国务院常务会议指出，当前国内外环境更加错综复杂，经济下行压力加大。要认真贯彻稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置。要根据形势变化加大预调微调力度，提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，积极采取扩大需求的政策措施，为保持经济平稳较快发展创造良好政策环境。
我国作为一个发展中大国，需要保持一定的经济增长速度，经济社会发展、民生改善才有相应的基础。从一定意义上说，稳增长不仅是当务之急，而且是一项长期的艰巨任务。稳增长的政策措施包括促进投资的合理增长，促进消费、出口多元化等。在促进投资当中，要注重投向，注重结构，注重质量和效益，有利于改善民生，有利于科学发展。稳增长还要与财政、金融、企业以及其他方面的改革结合起来，用改革和市场的办法，提高产业竞争力，增强经济发展的活力和可持续性。
项目审批进度加快。国务院要求推进“十二五”重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目。针对近期项目审批进度加快，有人大肆炒作，说国家又要出台大规模投资刺激计划等。特别是按照国务院要求，国家发改委批准了广西防城港和广东湛江两大钢铁项目，进一步引发了人们的猜测。但是，事实上此次“稳增长”措施，与2008年4万亿元“保增长”计划有着本质区别。4万亿元投资刺激计划，在百年一遇的金融危机特殊背景下推出，有其合理性，当前是不适合推出类似措施的。此次政策的重点是项目审批进度加快，根本不存在任何规模的新一轮刺激计划。
信贷政策放松。在前期降低法定存款准备金率的基础上，6月8日，央行下调存、贷款基准利率0.25个百分点。7月6日，央行再次降息，一年期存款基准利率下调0.25个百分点；一年期贷款基准利率下调0.31个百分点，释放出了货币政策放松的信号。更为重要的是，我国利率市场改革迈出了重要一步。央行将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。目前大部分银行已将一年期存款利率上浮，个别银行提高到3.3%的上限标准，而贷款利率则按最新公布的贷款基准利率执行。这种本质上为非对称降息的举措，对于减少企业融资成本，保护居民的财产性收入具有积极作用。其实，在全球经济增长乏力的背景下，欧美各国普遍实施超宽松的货币政策。同时，金砖国家中俄罗斯、印度此前均下调利率，巴西更是连续5次下调基准利率。
节能家电补贴促消费。为了稳增长、扩内需，国务院决定安排财政补贴265亿元，推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器等，推广期限暂定为一年。政府及时出台节能家电补贴政策,不仅将延续家电产品的消费热潮，而且对于鼓励节能减排、转变发展方式和消费方式,具有积极推动作用。按照以往的经验，这次265亿元补贴至少可以拉动2000亿至2500亿元的销售额，对于稳定增长具有十分显著的拉动作用。
其他相关政策措施也在实施。除了上述政策措施之外，国务院还明确提出，要继续落实好结构性减税政策，减轻企业税负；抓紧落实扩大节能产品惠民工程实施范围，支持自给式太阳能等新能源产品进入公共设施和家庭，加快普及光纤入户，加大对保障性住房和农村危房改造支持力度；鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设；大力支持小型微型企业创业兴业；稳定和完善出口政策，支持企业积极开拓市场，促进外贸稳定增长；落实强农惠农富农政策，努力实现农业再获丰收，保障主要农产品有效供给；稳定和严格实施房地产市场调控政策等。
（二）只有结构调整取得进展，才能真正实现稳定增长
在做好稳定经济增长的同时，要更加重视结构调整和促进经济转型。结构调整中存在巨大的市场需求，把稳增长与调结构、抓改革结合起来，可以增强经济发展的活力和可持续性。我们要摸索稳增长与调结构协调同步推行的新增长范式，以尽力使稳增长与结构调整的目标一致。只有结构调整取得真正进展，才能真正实现经济稳定增长。按照这样的努力方向，中国经济将既消除近忧，也消除远虑。
认真落实好结构性减税政策。结合经济结构战略性调整任务，国家预算内资金应重点支持农田水利、保障房、民生工程以及节能减排项目等领域。正确处理好税收与税源的关系，切不可因税收增速回落而对企业征收“过头税”，并大力清理不合理行政收费，积极支持实体经济健康发展。落实好结构性减税政策，防止在营业税改征增值税的试点过程中反而出现增加企业税负的现象,并抓紧研究更大力度的结构性减税方案，争取早日出台。
继续保持货币政策预调微调力度。根据外汇占款增长变化，继续适时下调存款准备金率，保证适度的社会流动性总量。根据经济形势和物价走势，可继续适度调整基准利率水平，更重要的是着力清理和规范银行贷款各种收费，大力缓解企业过高的融资成本。实行差别化金融政策。引导商业银行加大对“三农”、战略性新兴产业、环保、小微企业、民生等重点领域和薄弱环节的信贷支持。与此同时，要继续控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，确保资金投向实体经济，避免资金“脱实向虚”。
加大对技改项目的财政、信贷扶持力度。商业银行要对企业技术改造项目重点予以信贷资金支持，各级政府应加大财政资金对技改投资的支持力度。此外，国家应加大对战略性新兴产业的财政资金支持力度，同时辅以信贷、利息优惠政策，支持重大产业创新发展工程、重大创新成果产业化等项目，尽快培育产业发展新引擎。
大力支持基建等重点领域与薄弱环节建设。对在建的固定资产投资项目续建资金需求要予以保证，防止出现“半拉子”工程。对列入国家“十二五”规划重点建设项目的基础设施和民生工程建设项目要力保按时开工。坚持限购、限贷等房地产调控政策，但是对购买首套住房的自住性购房需求和中低价位中小户型普通商品住宅的建设，要从土地、资金等方面给予支持。地方政府要优惠地价供地，商业银行要以基准利率提供信贷资金并实施封闭管理，达到短期稳定经济增长，长期防止房价反弹的目的。重视消费需求相关产能建设，增加并鼓励扩大适应新时期的消费生产能力投资，积极推行新型商业模式，更好地满足人民群众日益增长的物质文化需求。
与此同时，要深化改革开放，增强经济发展的动力与活力。积极推进各项改革，把短期调控与化解深层矛盾的制度变革结合起来，以“改革红利”对冲经济中长期下行因素。今年的改革任务相当繁重，中央对一些重点领域和关键环节做出了部署，各地区各部门都要以更大的决心和勇气推进，坚决破除阻碍科学发展的体制机制障碍。
总之，稳增长的关键是稳定心态。我们要有忧患意识，同时也要增强信心，在做好稳定经济增长这篇大文章的同时，下好结构调整、促进经济转型这盘棋，推动经济走上内生增长、协调发展的轨道，努力实现全年乃至“十二五”的经济社会发展预期目标
㈢ 在当期经济下行压力下,中央银行如何通过货币政策实现经济增长（论述题）
应该采用宽松的货币政策：宽松的货币政策是指中央银行采取像降低重贴现率与法定存款准备,或者在公开市场操作赎回债券释出资金等方式,借以提高货币供给成长率,增加市场的可借贷资金,应付企业对资金的需求,刺激景气。首先，灵活地运用货币政策工具，增加货币供给一是适度增加新发行货币，二是充分发挥公开市场操作传递货币政策的作用，推进宏观调控方式的转变。随着国债发行量的扩大，给扩大公开业务提供了有利的条件，可以根据金融机构流动性，不断改进公开市场业务技术和操作水平。三是加强再贷款管理，灵活使用中央银行再贷款，对金融机构合理的资金需求、农副产品收购资金的合理需要给予政策支持，适当扩大再贷款的对象，探索抵押担保再贷款形式。四是稳步发展再贴现业务，适当扩大再贴现对象，引导商业银行增加票据资产.支持企业扩大票据融资。五是完善存款准备金制度，切买加强金融机构存款准备金的存款帐户的监督和管理。其次，进一步推进货币市场建设，理顺货币政策的传导机制，将融资中心清收工作与货币市场发展结合起来，积极推进全国统一的同业拆借电子交易网络，为中小金融机构直接参与网上交易创造条件，同时依托商业银行建立中小金融机构融资代理制度，方便中小金融机构市场融资。再次，引导商业银行进一步优化贷款结构.促进结构调整，刺激经济增长一是增加对农业的信贷，促进农民增收，提高农民消费水平。二是放宽个人消费信贷政策，扩大个人消费信贷规模。三是银行积极给中小企业发放贷款扶持中小企业的发展。四是继续支持基础设施建设和外贸出口，促进经济较快增长。五是大力支持科技创新和技术改造，推动高新技术发展：六是对已经转变经营机制的、资产负债率比较高的国有企业，银行可以暂时实行降息或停息或挂息，帮助国有企业脱困，增加就业，刺激消费和经济增长。六是做好债权转股权工作，减少国有商业银行的呆坏帐减轻企业债务负担，七是继续运用出口信贷筹措措施，加快外贸企业结构调整，促进对外贸易。最后，适度调整货币政策，促进证券市场发展。一是允许证券公司以股票作抵押向中央银行申请再贷款，券商可以到公开市场融资，证券公司可以发行债券。二是允许国有企业资金进人证券市场，不再视为违规资金。三是允许保险资金间接人市。四是在适当的时机修改商业贷款规则。允许商业银行发放权益性贷款。
㈣ 经济下行，投资什么金融产品最赚钱
在动荡的时候更要选择合理分配资金的资金，不要同一个地方投入过的钱，可以把资金分配在银行理财，互联网理财，期货，国债等
㈤ 央行：要深化利率市场化改革 引导贷款利率继续下行
会议强调，要深化利率市场化改革，引导贷款利率继续下行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
9月28日央行发布消息，中国人民银行货币政策委员会于9月25日召开2020年第三季度例会。
会议强调，要深化利率市场化改革，引导贷款利率继续下行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。打好防范化解重大金融风险攻坚战，守住不发生系统性金融风险的底线，实现稳增长和防风险长期均衡。
会议分析了国内外经济金融形势。会议认为，今年以来统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果，经济稳步恢复。稳健的货币政策体现了前瞻性、精准性和时效性，大力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展，金融风险有效防控，金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。
存量浮动利率贷款定价基准转换顺利完成，贷款市场报价利率改革红利持续释放，货币传导效率增强，贷款利率明显下降，人民币汇率总体稳定，双向浮动弹性提升，发挥了宏观经济稳定器功能。
会议指出，当前境外疫情和世界经济形势依然复杂严峻，要加强对国际经济形势的研判分析，加强国际宏观经济政策协调，集中精力办好自己的事，完善跨周期设计和调节，支持经济高质量发展。
稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好两项直达实体货币政策工具，确保普惠小微贷款应延尽延，切实提高普惠小微信用贷款发放比例。
深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，综合施策推动综合融资成本明显下降，引导金融机构加大对实体经济的支持力度，补短板、锻长板，确保新增融资重点流向制造业、中小微企业，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。进一步扩大金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。
㈥ 当前经济下行面对那些机遇与挑战
机遇与挑战： 第一，在参与全球金融危机应对中积极推进人民币的国际化进程。美国通过大量发行货币进行金融危机的救援，为未来的美元泛滥留下了隐患，也增大了中国推进人民币国际化的迫切性。在力所能及的前提下，中国可以多种方式提供流动性支持，同时也推进人民币的国际化。例如，可以允许美国、IMF以及其他一些国际金融机构在中国内地或者香港市场发行人民币债券。此举有助于防范汇率风险，促进中国本土债券市场的发展。 第二，以赢得更大国际金融话语权为原则，在现有的国际金融格局下适当参与全球金融救援行动。基于当前中国的经济金融实力，在参与国际救援时，应当主要依托现有的国际金融框架，同时在主要国际组织中争取更大的话语权。在购买美元及其相关金融资产时，可以要求更高的权利保证和更为优惠的价格，在确保投资风险可控的情况下，分享被救援企业的成长性。 第三，重点放在对可能出现支付危机的发展中国家的救援，辅之以相应的国家资源战略和产业整合战略。由于部分过于依赖外部融资的新兴市场国家可能出现债务危机，结合中国现有的产业整合能力和资源需求状况，中国可以把参与救援的重点放到那些拥有战略性资源的发展中国家以及中国企业具有产业整合优势和整合能力的特定行业，而不能将大量资金投向中国缺乏整合优势的发达国家的金融业等领域。 第四，国际资源价格的大幅下跌，对于中国这样一个资源相对稀缺的加工制造大国来说无疑是一个十分有利的机会。资源价格大幅下跌会显著改善中国的贸易条件，减少中国因为大量购买高价资源导致的福利流失。从长期来看，金融危机导致的资源价格大幅下跌，也给了中国以更为从容的机会来重新部署全球的资源战略。 第五，在应对金融危机的过程中，各国日益关注国际金融监管体系的完善。目前，尚有规模庞大的次贷证券没有清算，这些证券分布在不同国家的不同金融机构中，无从判断其规模及其损失程度，也就无从进行相应的监管和应对，因此，建立国际性的专门清算机构，是掌握全球次贷证券现状和演变趋势等重要信息的关键。中国还可以利用当前时机呼吁国际间拟定对场外衍生市场和对冲基金进行监管的国际准则，并通过参与这些准则的制定过程提升新兴国家及发展中国家的知情权和话语权。 第六，为了避免因欧美等国通过大量发行货币来应对金融危机而引发的汇率风险，中国作为最大的外汇储备持有国，可以呼吁建立主要储备货币汇率的稳定机制和货币发行限制机制，防止欧美利用其储备货币地位滥发货币，在设计相关的限制机制时，中国可以主动提出建立"美元-欧元-人民币"的发行联动机制，相应提升人民币的国际地位，促进人民币的国际化。
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㈦ 为什么在经济下行时期，企业无法像经济上行时期那样随心所欲的使用金融工具
因为经济下行的时期的话，那么企业他的还款能力就会相对来说更弱一点的，所以说银行也是要评估风险的
㈧ 如何在经济下行压力较大的情况下疏通金融进入实体经济的管道
货币是人控制的，人自然会选择货币到能赚钱的地方去，现在不是货币不想回去赚钱地方，现在答是整个国内环境没有好赚钱的项目，还有就是国内的财富很多都积累到房产上了，财经界经常会说资产荒就是这个原因，国家有很多项目想要钱投，但是民营企业资金觉得那些项目回报周期迟怀疑或者太长不敢跟进去，这就是现在目前市面钱多不知道干什么 银行的利率在慢慢降低，政府希望老百姓的钱去投资实体或者透过投资些金融产品，然后让金融机构拿着钱去投资大型的长周期项目。。。 我的答案 是最好政府目前把一些垄断性能有改善前景的行业放宽，让民资进去，或者把一些国企股权进行转让把民营资金吸进来，政府的资产换得资金用于做民生改善项目。。。 说到底，还是看政府的改革力度吧