宏觀經濟學案例分析題美國次貸危機及其影響

⑴ 美國次貸危機發生時的宏觀經濟狀況

.次貸危機的爆發
2007年2月13日美國新世紀金融公司（New Century Finance）發出2006年第四季度盈利預警。
匯豐控股為在美次級房貸業務增加18億美元壞賬准備。
面對來自華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀金融（New Century Financial Corp）在4月2日宣布申請破產保護、裁減54%的員工。
8月2日，德國工業銀行宣布盈利預警，後來更估計出現了82億歐元的虧損，因為旗下的一個規模為127億歐元為「萊茵蘭基金」（Rhineland Funding）以及銀行本身少量的參與了美國房地產次級抵押貸款市場業務而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業商討拯救德國工業銀行的籃子計劃。
美國第十大抵押貸款機構——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正式向法院申請破產保護，成為繼新世紀金融公司之後美國又一家申請破產的大型抵押貸款機構。
8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由於次貸風暴。
8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結旗下三支基金，同樣是因為投資了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導致歐洲股市重挫。
8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣布與美國次貸相關損失為6億日元。日、韓銀行已因美國次級房貸風暴產生損失。據瑞銀證券日本公司的估計，日本九大銀行持有美國次級房貸擔保證券已超過一萬億日元。此外，包括Woori在內的五家韓國銀行總計投資5.65億美元的擔保債權憑證（CDO）。投資者擔心美國次貸問題會對全球金融市場帶來強大沖擊。不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔保債權憑證絕大多數為最高信用評等，次貸危機影響有限。
其後花旗集團也宣布，7月份由次貸引起的損失達7億美元，不過對於一個年盈利200億美元的金融集團，這個也只是小數目。

⑵ 試評析由美國次貸危機引發的全球性金融危機對大國關系的影響，並舉例說明。

金融危機下的各國不得不重新考量自己在國際所處的位置，既能是各國之間有良好的合作（共同渡過難關），又能使各國的矛盾與摩擦增多，美國政府為了支持就業，度過金融危機，向世界各國發放美國國債，各國紛紛購進美國國債，來幫助美國成功度過金融危機；而另一方面，美國不斷職責其他國家為匯率操縱國，污衊其他國家一首製造這場金融危機；很多國家開始尋求一種能夠真正規避風險的世界性貨幣，是任意一個國家不受其他國家或世界上某一政治經濟時間而影響，恢復類似於之前的金本位時代，但是這激起了美國的不滿，美國認為，美元依然可以幫助渡過這場金融風暴；各國貿易出口不平衡，使得有些國家出現大規模的財政赤字，最終甚至導致國家破產（如冰島），或者導致一個國家面臨財務危機而引發大規模的罷工，事業等等（如希臘），而各國的政治體制、貨幣政策不同導致一些政策可能對本國有利而對其他國家造成危害，因此使得各個國家的矛盾加深；但是在這種情況下，另一方面又可以促使各國之間不斷加深合作，尋求一種新的國際貨幣環境，加強各國在金融監管與環境等多方面的合作，以期共同渡過難關。
比如：二十國集團峰會取代了原來的八國首腦峰會，就是在金融危機下產生的，使得發達國家與發展中國家不斷加強合作；又一方面，比如美國打壓中國的貨幣政策，逼迫人民幣升值，和美國一系列的針對中國、德國和巴西等多的特保案等等；

⑶ 評析美國次貸危機引發的全球性金融危機對大國關系的影響，並舉例說明

金融危機，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化
1.本次金融危機起源於美國,金融危機原因:信用擴張,虛擬經濟引起的經濟泡沫破裂是金融危機的主要原因.次貸危機是導火線.實際次貸債券只有6000億美元,引發了這么大的金融危機,全是由於跟風即人們的心理預期造成的.羊群效應，它是指市場上存在那些沒有形成自己的預期或沒有獲得一手信息的投資者，他們將根據其他投資者的行為來改變自己的行為。理論上羊群效應會加劇市場波動，並成為領頭羊行為能否成功的關鍵。在下述案例中燒餅就是領頭羊.在現實經濟中,次貸房貸是領頭羊
2.從次貸危機到金融危機,這里原創一個案例: 兩個人賣燒餅,每人一天賣20個(因為整個燒餅需求量只有40個),一元價一個,每天產值40元.後來兩人商量,相互買賣100個(A向B購買100個,B向A購買100個),用記賬形式,價格不變,交易量每天就變成240元--虛擬經濟產生了
如果相互買賣的燒餅價為5元,則交易量每天1040元,這時候,A和B將市場燒餅上漲到2元,有些人聽說燒餅在賣5元錢1個,看到市場燒餅只有2元時,趕快購買.--泡沫經濟產生
燒餅一下子做不出來,就購買遠期餅.A和B一方面增加做燒餅(每天達100個或更多),另一方面賣遠期燒餅,還做起了發行燒餅債券的交易,購買者一是用現金購買,還用抵押貸款購買.---融資,金融介入
有些人想購買,既沒有現金,又沒有抵押品,A和B就發放次級燒餅債券.並向保險機構購買了保險.---次級債券為次貸危機播下種子
某一天,發現購買來的燒餅吃也吃不掉,存放既要地方,又要發霉,就趕快拋售掉,哪怕價格低一些.--泡沫破裂
金融危機就這樣爆發了. 燒餅店裁員了(只要每天40個燒餅就可以了)--失業；燒餅債券變廢紙了--次貸危機
抵押貸款(抵押品不值錢)收不回,貸款銀行流動性危機,保險公司面臨破產等。--金融危機
3.在次貸危機到金融危機過程中，金融機構的金融杠桿和金融衍生品的發行和流通起了放大作用
4.更深層次
(1)超前消費長期積累釀成的惡果。美國長期盛行超前消費，鼓勵人民買房子、買汽車、買高檔消費品，銀行為追求高額利潤，向居民發放這樣那樣的信用卡，鼓勵超前消費。「用明天的錢為今天享受」。「讓美夢提前到來，讓美夢成真。「能掙會花是時代的驕子」。說得天花亂墜，這種超前消費，在若干年中也曾帶來暫時的繁榮。但這種預支未來購買力的行徑，畢竟是「寅吃卯糧」，存在泡沫，一時的繁榮，帶有虛幻的色彩。一旦經濟不景氣，出現大批失業者，還不出欠款，消費者的支付能力急劇下降，美國次級債凸顯於世人面前，銀行呆帳成堆，一些投資銀行面臨破產境地。
(2)美國的銀行為高薪所累。美國銀行業長期來養尊處優，似乎是「天之驕子」。高層領導皆是高薪，年薪數百萬美元比比皆是，中等白領階層年薪也達數十萬美元。銀行業長期來由於借貸額巨大，獲利甚豐，掩蓋了矛盾，盡管年復一年支付高薪，但尚能過得去。一旦債務人難以償付債款，出現成批呆帳，形成三角債。銀行始則周轉不靈，繼則巨額虧損。於是大批裁員。若認真反思，高薪是過多地享用經濟成果，含有剝削因素。或者說是一種「竭澤而漁」、「殺雞取蛋」的愚蠢之舉。
(3)美國目前缺乏新興的產業。美國多年來常有新興的產業引領世界潮流。如高速公路、汽車工業、航空業、電子通信業。如電腦的硬體軟體、手機曾遙遙領先當許多國家尚處於萌芽狀態，美國則已面廣量大地形成產業。但近十年來，美國這些領先的產業已處於徘徊狀態，而世界上許多國家正在迅猛追趕，電腦和手機等電子產業發展神速，美國的優勢相對削弱，或者說正在逐漸失去優勢。
「冰凍三尺，非一日之寒」。美國的金融危機積淀久，它啟示人們從中吸取教訓。我們要一切立足於本國的實際，辦好我們中國自己的事情。這也是化解美國金融危機對我國影響之良策。
5.金融危機波及全球，對於中國影響,國家外匯儲備部分損失了,出口困難了,經濟增長減緩,失業增加,人們收入下降,消費減少,市場蕭條.嚴重時會引起政局不穩定. 比起歐洲國家(如美國底特律汽車城已經是蕭條得很了),這次金融危機對中國的影響不是很大,因為中國的經濟與國際經濟有一定的割裂,我國人民幣實施資本項下的嚴格管理，國際游資沖擊不大，現在美國已有70多家銀行趨於倒閉的情況下，中國的金融系統運行良好，經濟保持一定的速度增長。同時，國家也在通過擴張財政和降低存款准備金率，40000億拉動內需等措施，現在又進行了人民幣匯率的下調,如果各項宏觀經濟措施實施有效，對於中國也就1年左右的時間能夠過去.

⑷ 運用曼昆宏觀經濟學分析美國金融危機爆發的原因。急！！！

美國的金融危機，也就是次貸危機，全稱「次級抵押貸款危機」，由美國次級抵押貸款市場動盪引起的金融危機。一場因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震盪引起的風暴2007年8月席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。

連續加息引爆「定時炸彈」

引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。在前幾年美國住房市場高度繁榮時，次級抵押貸款市場迅速發展，甚至一些在通常情況下被認為不具備償還能力的借款人也獲得了購房貸款，這就為後來次級抵押貸款市場危機的形成埋下了隱患。

在截至2006年6月的兩年時間里，美國聯邦儲備委員會連續17次提息，將聯邦基金利率從1％提升到5．25％。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。而且，自去年第二季度以來，美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響，很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場危機開始顯現並呈愈演愈烈之勢。

部分歐美投資基金遭重創

伴隨著美國次級抵押貸款市場危機的出現，首先受到沖擊的是一些從事次級抵押貸款業務的放貸機構。今年初以來，眾多次級抵押貸款公司遭受嚴重損失，甚至被迫申請破產保護，其中包括美國第二大次級抵押貸款機構———新世紀金融公司。

同時，由於放貸機構通常還將次級抵押貸款合約打包成金融投資產品出售給投資基金等，因此隨著美國次級抵押貸款市場危機愈演愈烈，一些買入此類投資產品的美國和歐洲投資基金也受到重創。

以美國第五大投資銀行貝爾斯登公司為例，由於受次級抵押貸款市場危機拖累，該公司旗下兩只基金近來倒閉，導致投資人總共損失逾15億美元。此外，法國巴黎銀行9日宣布，暫停旗下三隻涉足美國房貸業務的基金的交易。這三隻基金的市值已從7月27日的20．75億歐元縮水至8月7日的15．93億歐元。

可能影響全球經濟增長

更為嚴重的是，隨著美國次級抵押貸款市場危機擴大至其他金融領域，銀行普遍選擇提高貸款利率和減少貸款數量，致使全球主要金融市場隱約顯出流動性不足危機。9日，在法國巴黎銀行宣布暫停旗下三隻基金的交易後，投資者對信貸市場的擔憂加劇，導致歐洲和美國股市大幅下跌。其中，紐約股市道瓊斯30種工業股票平均價格指數比前一個交易日下跌387．18點，收於13270．68點，跌幅為2．83％。

市場分析人士指出，美國次級抵押貸款市場危機如果進一步升級，並擴大至更多金融領域，將會導致全球金融市場出現更加劇烈的動盪。而且，危機如果影響到美國經濟增長的主要動力———個人消費開支，則會對美國乃至全球經濟增長造成不利影響。

歐美日央行緊急出手應對

面對已經形成甚至有擴大趨勢的美國次級抵押貸款市場風暴，美國、歐元區和日本的中央銀行正積極行動，希望通過向貨幣市場提供巨額資金恢復投資者信心，保持金融市場穩定。歐洲中央銀行8月9日宣布，向相關銀行提供948億歐元的資金。8月10日，歐洲中央銀行再次宣布向歐元區銀行系統注資610億歐元，以緩解因美國次級抵押貸款危機造成的流動性不足問題，並穩定信貸市場。美聯儲下屬的紐約聯邦儲備銀行於9日向銀行系統注入240億美元資金。日本中央銀行8月10日宣布，向日本貨幣市場注入1萬億日元的資金。
發生在美國的次級債危機猶如風暴雲團，不僅令道指持續跳水，歐洲三大股市指數、日經指數、恆生指數也紛紛出現了暴跌行情。
為了防止危機進一步蔓延，有統計稱，短短48小時內世界各地央行已注資超過3200億美元緊急「救火」。

⑸ 利用宏觀經濟學分析美國金融危機爆發原因.( 一定要用書本上知識哦，宏觀經濟學)

很多有識之士學者都認為這種金融創新實際上就是在「擊鼓傳花」，所有的金融衍生品就像一根長長的鏈條，並且相互交叉，錯綜復雜。此外，根據風險與收益成正比的原則，越是風險系數大的金融產品，其未來的收益就越高（在不出現投資失敗的情況下）。因而毫不客氣地說，華爾街儼然成為了一個大賭場，大家都在賭某一家或一批高風險的企業是不是會最終不倒閉！這樣所帶來的結果是，金融市場總體的資金數量成十倍幾十倍地放大，以雷曼兄弟為例，截至2008年5月31日，雷曼兄弟的總股東權益為263億美元，其債務總額卻竟然高達6130億美元。

就這樣，幾乎所有金融類公司（銀行、投行、基金、保險公司）都被栓在了一起，一旦某一個環節出現了問題，大家都跟著受損失。我認為，這樣的金融創新唯一的好處是有效地吸幹了市場上的現金，降低了通貨膨脹率，試想，如果人民把股市、基金、多如牛毛的各種公司債券都賣掉，這些錢再回到商品市場上來購買實際的產品的話，物價還不得漲到天上去？！但這樣的金融創新，卻並沒有為市場創造出任何實際的價值，無非是A先生擁有了一套住房而已。

而這一輪的華爾街金融危機，正是從「次級債」開始逐漸發酵的，也就是說，處於「生物鏈底層」的A先生的財務出現了問題，還不起貸款了！

除了金融衍生品這種游戲規則的風險之外，還有不太為大家所關注的「委託代理人」的風險。為什麼這次高盛公司的損失遠比其他投行損失小很多呢？我想事情要從22年前說起：1986年12月6日的早晨，高盛的合夥人們集合在百老匯大街85號二樓寬敞的會議室里正在討論一件事情——將高盛改組成上市類型的公司。場面非常緊張，有的合夥人之間產生了激烈的爭執，還有一些人在聲淚俱下的發表動情的演講，大部分合夥人並不願意放棄高盛這種獨有合夥人制度。這樣的場面在高盛將近130年的歷史中，已經重復上演了無數次。而這時的高盛也是華爾街唯一保留合夥人制度的投資銀行，這讓它看上去那麼與眾不同。

在長達百餘年的歷史中，高盛管理委員會不斷的提議把高盛改組成上市公司類型，然後再不斷地被合夥人們予以拒絕。但這種保守的制度，制約了高盛公司的融資能力，限制了高盛的發展。到了1998年的8月，188名高盛公司的合夥人終於通過投票決定將高盛改組成上市公司。然而，高盛的合夥人制度的文化卻極大的保留了下來，高盛很大程度上依然延續了緊密結合的合夥人制時代的特質。

雖然高盛已經結束了合夥制經營，但它卻將合夥制對於風險的有效控制很好地繼承了下來。問責制、風險評估管理等相互監督、相互制衡的決策流程確保了對於潛在風險全面客觀的認識。正因為這樣，我們看到了2006年年底所發生的那一幕，高盛的首席財務官召集各部門主管，商討當時尚未浮現的次貸危機，在各位主管報告完畢後，高層當機立斷必須第一時間撤離房貸市場。

而類似於剛剛倒閉的雷曼兄弟這樣的大多數的公司，他們早就已經成為了上市公司，這使得他們更容易募集到大量的資金。公司的資產都是投資人股東的，而操縱這些資金的人，卻都是每年領取上百萬美元甚至數百萬年薪的專業投資分析師。這些人穿著最高檔的阿瑪尼西裝，開著賓士汽車去上班。而他們在公司里都是沒有股份的，又都是年薪制，沒有幾個人會想著在這家公司里長期工作下去。他們年終的獎金幾乎是以業績作為唯一的考核條件的，為了獲取更多的利潤，以便年底能夠拿到更豐厚的獎金，他們往往更加激進地參與各種高風險高收益的金融產品，公司的長期利益關他們什麼事？最多這家公司倒閉了，再重新換另一家！

這樣的雙重風險，最終造成了華爾街巨大的金融泡沫，再加上美國人無休止的貸款消費（在美國幾乎沒有人用現金購物，大家都是用信用卡消費，9月份的工資在8月份就花的差不多了），風險如同不斷累加的「沙塔」，現在，這個沙塔出現了裂縫！

在雷曼兄弟宣布破產、AIG獲得美聯儲的拯救之後，華爾街金融風暴是否能夠得以最終緩解？現在誰都不敢打包票。我認為一個新的危險時間窗口將出現的10月中旬，華爾街各大金融公司第三季度財務報告出爐之後。如果仍舊有某一家或多家企業出現比較大的虧損，恐怕後果不堪設想。但是，如果華爾街的游戲規則不做出革命性的調整的話，我認為更大的滅頂之災只是早晚的問題。

而對於中國，損失是肯定要損失的，傾巢之下安有完卵？包括最近公布的多家中國的銀行持有雷曼兄弟公司的企業債券。但本輪華爾街金融危機，應該不會對中國金融企業造成致命性的打擊，因為在中國比較保守的金融環境下，金融衍生品屈指可數，並且中國的金融企業大都以銀行零售業為主，風險要小的多。況且，美國政府處於對本國資產的保護，一直都對來自中國的投資資金敬而遠之，今天壞事變成了好事，中國金融業避免了一場更大的風險。

⑹ 簡要分析美國次貸危機對世界經濟的影響

一、美國次貸危機簡介
次級債務是指固定期限不低於5年（包括5年），除非銀行倒閉或清算，不用於彌補銀行日常經營損失，且該項債務的索償權排在存款和其他負債之後的商業銀行長期債務。次級債計入資本的條件是：不得由銀行或第三方提供擔保，並且不得超過商業銀行核心資本的50%。
美國次貸危機源於美國銀行向600萬不合格貸款者提供了2000億美元的住房抵押貸款，在房價不斷上漲的情況下，這些貸款者就可以以房產增值部分繼續向銀行抵押而貸到新的貸款，再用這些新貸款去歸還貸款。一旦房價不能繼續上漲，他們就無力繼續還貸。銀行向貸款者發放了貸款，會把手中的貸款進行分類打包，做成資產抵押債券，在債券市場出售給基金公司；基金公司會再把自己手中的債券分類打包做成資產抵押憑證出售；購買者再把自己手中的資產抵押憑證做成信譽違約掉期保險合同，基金公司之間互相投保，使次級貸款涉及的資金規模成幾何級數擴張。而金融衍生工具還在衍生，信譽違約掉期保險合同還會被打包成合成資產抵押憑證。上述過程使得2000億美元的壞賬拖累了40—50萬億美元的債券市場，次貸危機因此全面爆發。
二、美國次貸危機的成因
1.次級貸款制度產品設計上固有的缺陷。次級貸款產品是建立在房價不斷上漲及低利率假設的基礎上的。但如果房市低迷，利率上升，客戶們的負擔將逐步加重，當這種負擔到了極限時，大量違約客戶出現，不再支付貸款，造成壞賬，此時，危機就會產生。
2.為應對流動性過剩，美國政府一直採取緊縮性貨幣政策。自2004年6月至2006年6月，美聯儲連續加息17次，聯邦基金利率從1%提至5.25%，翻了兩番半；2004年－2006年發放的次級貸款從2007年開始，59%的貸款月供增加25%以上，19%的貸款月供增加50%以上。另一方面，自2006年2季度以來，美國房地產價格出現了負增長，抵押品價值下降，還款壓力大幅度上升，次級貸款的購房投資者，傾向放棄房產，止損出局。利率的上升和房價的下降沖跨了次級按揭貸款市場。
3.以次級抵押貸款為標的而創造出的大量金融衍生品在沒有傳導隔離機制的情況下進入投資市場。資產證券化把房地產信貸包裝成有價證券(MBS債券)拿到資本市場上去流通，後來又配合國際評級機構的評級要求設計出了各種衍生品：CDS、CDO以及CDO平方，等等。事實上，這些高度合成的信用創造產品並沒有經過風險的檢驗，在經濟全球化的背景下，一旦發生金融危機，金融風波就會順著金融鏈條快速傳播、蔓延。
三、美國次貸危機對世界經濟的影響
第一，直接打擊了美國房地產行業，同時使遍及全世界的房地產泡沫趨於破滅，發達國
家的消費熱潮宣告終結。體現美國樓市動向的二手房價從2006年夏天開始下降，而從去年11月份開始，戰後房價跌幅的記錄被不斷刷新，全美十個主要城市的房價在去年12月份的實際跌幅高達14.0%。南非、愛爾蘭、英國和西班牙的房價也從去年年底開始下滑。房地產泡沫的破滅宣告了發達國家消費熱潮的終結。從次貸危機日益嚴重的去年8月份之後，美國人消費心理出現消極傾向，消費意願的下降使得零售業、娛樂業等非製造業的景氣指數急劇惡化。歐洲的個人消費也不旺盛，英國去年10月到12月的個人消費支出下降了0.2%，12月份歐盟零售業銷售額同比減少了2.0%，是1996年開始此項調查以來的最大跌幅。
第二，加劇了國際金融市場的不確定性，使得國際金融市場在未來一段時間出現動盪的可能性大大增加。由於目前次貸危機造成的總損失不確定，次級抵押貸款證券化產品在全球機構投資者中的分布也不透明，國際金融市場上出現了持續的流動性短缺和信貸緊縮，發達國家央行的聯手注資和美聯儲的連續下調聯邦基金率，在一定程度上緩解了流動性短缺，但是沒有顯著改善信貸緊縮的狀況。同時，國際金融市場上各類風險資產定價的評估以及短期國際資本從發展中國家資本市場向美國資本市場迴流以緩解流動性不足的壓力進一步加劇了國際金融市場的動盪。
第三，一旦美國經濟陷入衰退，發展中國家很難置身事外。目前美國GDP仍佔全球GDP的25%，美國居民一年消費9萬億美元，中國居民一年消費1萬億美元，而印度居民一年僅消費6千億美元，因此金磚四國目前尚不能取代美國成為全球經濟增長的引擎。美國居民消費下降將影響發展中國家的出口，美元貶值將會削弱發展中國家某些出口產品的競爭力，同時也會損害發展中國家外匯儲備的國際購買力，美國經濟衰退將會導致短期資本的波動性加大，從而放大或者刺破發展中國家的資產價格泡沫。

⑺ 美國次貸危機爆發的原因和影響

1、次貸危機爆發的原因

（1）為推動經濟增長，鼓勵寅吃卯糧、瘋狂消費。

（2）社會分配關系嚴重失衡，廣大中產階級收入不升反降。

（3）金融業嚴重缺乏監管，引誘普通百姓通過借貸超前消費、入市投機。

2、次貸危機爆發的影響

次貸危機從2007年8月全面爆發以來，對國際金融秩序造成了極大的沖擊和破壞，使金融市場產生了強烈的信貸緊縮效應，國際金融體系長期積累的系統性金融風險得以暴露。

次貸危機引發的金融危機是美國20世紀30年代「大蕭條」以來最為嚴重的一次金融危機。起源於美國的這次次貸危機正波及全球，全球金融體系受到重大影響，危機沖擊實體經濟。中國也受到次貸危機的影響。

金融工具過度創新、信用評級機構利益扭曲、貨幣政策監管放鬆是導致美國次貸危機的主要原因。美國政府採取的大幅注資、連續降息和直接干預等應對措施雖已取得一定的成效，但未從根本上解決問題。

由此給我們帶來的啟示是:金融調控政策必須順應經濟態勢，符合周期性波動規律;應在加強金融監管、健全風險防範機制的基礎上推進金融產品及其體系創新;應抓住有利時機，鼓勵海外資產並購，優化海外資產結構，分散海外資產風險。

(7)宏觀經濟學案例分析題美國次貸危機及其影響擴展閱讀：

美國次貸危機對中國經濟的影響

第一、次貸危機主要影響中國的出口

次貸危機引起美國經濟及全球經濟增長的放緩，對中國經濟的影響不容忽視，而這其中最主要是對出口的影響。2007年，由於美國和歐洲的進口需求疲軟，我國月度出口增長率已從2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。

美國次貸危機造成我國出口增長下降，一方面將引起我國經濟增長在一定程度上放緩，同時，由於我國經濟增長放緩，社會對勞動力的需求小於勞動力的供給，將使整個社會的就業壓力增加。

第二、我國將面臨經濟增長趨緩和嚴峻就業形勢的雙重壓力

實體經濟尤其是工業面臨巨大壓力。而大量的中小型加工企業的倒閉，也加劇了失業的嚴峻形勢。

第三、次貸危機將加大中國的匯率風險和資本市場風險

為應對次貸危機造成的負面影響，美國採取寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國帶來了巨大的匯率風險。

在發達國家經濟放緩、中國經濟持續增長、美元持續貶值和人民幣升值預期不變的情況下，國際資本加速流向我國尋找避風港，將加劇中國資本市場的風險。

⑻ 試述美國次貸危機的基本含義以及我國經濟的影響

來源：
索維爾研究及數據中心 rdccn

2007年爆發的美國次貸危機在2008年以來沒有出現任何緩和的跡象。美國部分金融機構經營陷入困境的局面，直接引發了全球金融市場的劇烈動盪，次貸危機向全球范圍內擴散的速度也開始加快。為了緩解市場危機，一些國家央行通過注資、降息等手段向金融系統緊急注入流動性，一場全球范圍的救贖行動正在上演。在這一背景下，此次危機越來越多地受到人們的關注。關於「次貸」形成的背景、表現和原因、損失及影響，以及一些國家應對危機的政策干預和效果評價等問題，成了一個全球性的熱點話題。
美國次貸危機是指由於美國次級抵押貸款借款人違約增加，進而影響與次貸有關的金融資產價格大幅下跌導致的全球金融市場的動盪和流動性危機。在這一危機中，高度市場化的金融系統相互銜接產生了特殊的風險傳導路徑，即低利率環境下的快速信貸擴張，加上獨特的利率結構設計使得次貸市場在房價下跌和持續加息後出現償付危機，按揭貸款的證券化和衍生工具的快速發展，加大了與次貸有關的金融資產價格下跌風險的傳染性與沖擊力，而金融市場國際一體化程度的不斷深化又加快了金融動盪從一國向另一國傳遞的速度。在信貸市場發生流動性緊縮的情況下，次貸危機最終演變成了一場席捲全球的金融風波。

與傳統金融危機不同的是，次貸危機中風險的承擔者是全球化的，所造成的損失是不確定的。次貸的證券化分布以及證券化過程中的流動性問題，使得經濟金融發展中最擔心的不確定性通過次貸危機集中體現出來。也正是由於上述不確定性造成了次貸損失的難以計量和對市場的巨大沖擊。既然如此，那麼次貸危機會對中國這個全球最大的發展中經濟體產生怎樣的影響呢？有哪些有用的啟示呢？

由於我國仍然存在一定的資本管制，次貸危機通過金融渠道對中國經濟的穩定與健康的直接影響比較有限，對中國經濟的短期直接影響總體上不會太大。但在經濟全球化的今天，我國與美國、全球經濟之間的聯系日益密切，因此，次貸危機對我國經濟長期發展中的間接影響不可低估。

（一）直接影響：比較有限

1、國內金融機構損失有限

國內一些金融機構購買了部分涉及次貸的金融產品。由於我國國內監管部門對金融機構從事境外信用衍生品交易管制仍然比較嚴格，這些銀行的投資規模並不大。雖然還沒有明確的虧損數據，但這些銀行的管理層普遍表示，由於涉及次貸的資金金額比重較小，帶來的損失對公司整體運營而言，影響輕微，少量的損失也在銀行可承受的范圍內。

2、國內金融市場動盪加劇

隨著國內外金融市場聯動性的不斷增強，發達國家金融市場的持續動盪，必將對我國國內金融市場產生消極的傳導作用。一方面，會直接加劇國內金融市場的動盪；另一方面，外部市場的持續動盪會從心理層面影響經濟主體對中國市場的長期預期。以2008年年初為例，部分國際知名大型金融機構不斷暴露的次貸巨虧引發了一輪全球性的股災。1月份，全球股市有5.2萬億美元市值被蒸發，其中，發達國家市場跌幅為7.83%，新興市場平均跌幅為12.44%，中國A股以21.4%的跌幅位居全球跌幅的前列。持續動盪所導致的不確定性會影響到市場的資金流向，加之香港市場與內地市場的互動關系日益密切，香港市場的持續動盪很可能對內地市場形成實質性的壓力。在直接融資比例不斷提高的情況下，國內金融市場的動盪很可能會引起國內資產價格的調整，從而進一步影響國內金融市場的穩定。

（二）間接影響：不可低估

1、出口增長可能放緩

在拉動中國經濟增長的「三駕馬車」中，出口占據著非常重要的位置。從經濟總量上看，出口在GDP中的比重不斷升高，2006年超過1/3，2007年雖然增速有所回落，仍增長了25.7%。從就業上看，外貿領域企業的就業人數超過8000萬人，其中，加工貿易領域就業近4000萬人。2001年以來，在所有的對外出口中，中國對美國出口比重一直保持在21%以上，出口增長速度也很快。

由於外貿對目前中國經濟增長具有非常重要的作用，而美國又是中國最大的貿易順差來源之一，因而美國經濟放緩和全球信貸緊縮，將使我國整體外部環境趨緊。次貸危機爆發以來，美國經濟增長存在較大的下行風險，消費者信心快速下滑。盡管中國出口結構的升級和出口市場的多元化可以在一定程度上減輕美國需求變化對出口的影響，但事實上，中國出口增速從未與美國經濟增長脫節。只要美國經濟出現衰退，中國出口就有可能明顯放緩。2007年第四季度的數據也顯示，中國的出口增速較前三個季度下降了6個百分點，低於全年的平均水平。因此，次貸危機可能會對我國未來的出口產生不利的影響，而對出口的影響一方面會直接作用於我國的經濟增長，另一方面會通過減少出口導向型企業的投資需求而最終作用於整個宏觀經濟。

2、貨幣政策面臨兩難抉擇

全球經濟的復雜多變，嚴峻挑戰著我國的貨幣政策。一方面，美歐等主要經濟體開始出現信貸萎縮、企業獲利下降等現象，經濟增長放緩、甚至出現衰退的可能性加大。另一方面，全球的房地產、股票等價格震盪加劇，以美元計價的國際市場糧食、黃金、石油等大宗商品價格持續上漲，全球通貨膨脹壓力加大。所以，我國不但要面對美國降息的壓力，而且要應對國內通貨膨脹的壓力，這些都使貨幣政策面臨兩難的抉擇。

3、國際收支不平衡可能加劇

美國次貸危機爆發以來，全球經濟運行的潛在風險和不確定性上升。一方面，在發達國家經濟放緩、我國經濟持續增長、美元持續貶值和人民幣升值預期不變的情況下，資本凈流入規模加大。隨著次貸危機的不斷惡化，美國可能採取放鬆銀根、財政補貼等多種方式來防止經濟衰退，而這些政策可能在今後一段時間內加劇全球的流動性問題，國際資本可能加速流向我國尋找避風港。與此同時，國際金融市場的持續動盪、保守勢力的抬頭、我國企業自身競爭力不足等因素可能會對我國的資本流出產生影響，導致資本凈流入保持在較高的水平，加劇我國國際收支不平衡的局面。另一方面，由於發達國家的金融優勢，國際金融市場的風險可能向發展中國家轉嫁。隨著我國對外開放的程度越來越高，境外市場的動盪可能會影響到跨境資金流動的規模和速度，加大資金調節的難度，而且一旦出現全球性的金融危機，可能會加大我國國際收支波動的風險。

4、人民幣升值預期可能加大

在美國經濟增長乏力的情況下，可能會採取寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策，來應對次貸危機造成的負面影響，這些都可能加劇人民幣升值的預期。一方面，在美國採取寬松貨幣政策同時，中國趨緊的貨幣政策會加大人民幣的升值壓力。近幾年，在國際收支不平衡和流動性偏多的情況下，為了緩解國際游資投機人民幣的壓力，我國央行傾向於把人民幣存款利率與美元存款利率保持一定的距離。自次貸危機爆發後，美國為應對次貸危機的負面影響，採取了減息等貨幣政策措施。1月22日、1月30日和3月18日，美聯儲分別宣布，降低聯邦基金利率75個、50個和75個基點，減息幅度非常大。目前，中美利差已經形成了倒掛。如果中美貨幣政策繼續反向而行，擴大的利差將增大熱錢流入的動力，人民幣將面臨更大的升值壓力，央行的對沖也將變得更加困難。另一方面，弱勢美元政策在不斷向全球輸出流動性的同時，會直接影響人民幣對非美元貨幣的貶值。自2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2007年底，人民幣對美元匯率累計升值13.31%，對歐元匯率累計貶值6.12%，對日元匯率累計升值14.04%。人民幣對美元升值，對大部分非美元貨幣貶值的結構性差異一直伴隨著匯改，並在最近幾個月的國際金融震盪中更趨明顯。在這種情況下，非美元貨幣地區對人民幣匯率制度改革的要求可能會加大，不對稱的匯率結構體系給人民幣升值帶來新的壓力。

5、境外投資風險加大

從企業「走出去」的角度看，美國次貸危機對中國企業「走出去」的影響可以分為有利和不利兩個方面。有利的是，次貸危機有助於我國金融機構繞過市場准入門檻和並購壁壘，以相對合理的成本擴大在美國的金融投資，通過收購、參股和注資等手段加快實現國際化布局，在努力提升自身發展水平的同時為「走出去」企業提供高效便捷的金融支持。不利的是，目前國際金融市場的動盪和貨幣緊縮，無疑加大我國企業走出去的融資風險和投資經營風險。而且，隨著次貸危機的不斷深入，投資者的風險厭惡和離場情緒會引起更高等級的抵押支持證券的定價重估，從而危及境內金融機構海外投資的安全性和收益性。

目前，次貸危機還沒有結束，其對中國經濟的影響還有待作進一步的分析和觀察。然而，可以明確的是，在現階段必須高度重視次貸危機對美國經濟和全球經濟的進一步影響，防止外部環境惡化作用於國內整體經濟運行。尤其是要重視觀察前期宏觀調控政策的累積效應，結合外圍和內部情況的變化適時作出靈活反應，熨平經濟波動，保持經濟平穩運行。

（三）幾點啟示：

他山之石可攻玉

1、金融機構永遠要將風險控制放在第一位

在經濟持續快速增長和流動性較為寬裕的背景下，投資者對經濟發展的前景較為樂觀，往往會低估風險。但是經濟發展具有周期性，處在經濟周期上升階段的經濟主體基於盲目樂觀情緒購買的資產不一定就是優質資產。美國次貸危機就是一個最新的例子。低利率和房價上漲使房地產市場的投機氣氛迅速激發，然而在利率提高和房價持續走低後，次貸危機迅速暴露。因此，作為經營風險的金融機構，永遠要將風險控制放在第一位。以商業銀行為例，近年來，我國的商業銀行紛紛完成了股份制改造，各家銀行十分重視利潤的增長，紛紛加大了信貸投入。與此同時，在我國市場上也存在著低利率和局部地區房價上漲過快的問題，因而住房抵押信貸一直被認為是優質資產。雖然可以肯定，我國的情況與美國有所不同，但是我國的金融機構包括商業銀行有必要吸取美國、歐洲等國有商業銀行在此次危機中遭受損失的教訓，保持清醒的頭腦，從預防經濟周期波動和外部沖擊的角度出發充分估計風險，實現自身的穩健經營和持續發展。

2、既要加強創新又要完善監管

在美國的次貸危機中，金融創新一方面通過廣泛的證券化分散了美國房地產融資市場上的風險，另一方面也加劇了金融風險的傳染性和沖擊力，造成了難以計量的損失。因此，我國要在不斷加強金融創新的同時，完善對相關產品的監管。首先，要加強金融創新。在經濟金融全球化的背景下，金融市場工具的創新正在不斷加快，如果不能跟上這一發展趨勢，就會在將來的全球化金融競爭中處於相對不利的位置。就目前而言，對金融衍生產品以及一些復雜金融產品的定價能力是我國金融機構的薄弱環節，因此，要努力提高定價能力，確保對風險—收益進行較為准確的評估。其次，要正確認識金融衍生品市場的發展。衍生品市場的發展是一把「雙刃劍」，其產品雖然可以對沖和分散風險，但不會消滅風險。層出不窮的金融衍生產品拉長了資金的鏈條，美國的次貸危機就是通過MBS、ABS、CDO等典型的金融衍生工具，使得高風險的房地產資產以證券化方式進入投資市場。目前，我國正處於發展金融衍生品市場的初期階段，雖然規模較小，但是要從起步階段就注意有效控制和化解市場風險，提高銀行業的信用風險管理水平，審慎穩步地開展資產證券化。第三，要盡快完善金融監管。在金融創新過程中要搞好相關政策法規的配套，加強對金融創新產品尤其是金融衍生產品的監管。通過盡快完善相關的監管框架，明確風險資本管理政策，加強並完善對場外交易的監控，強化對金融機構的風險提示等措施，不斷提升監管水平。

3、穩步推進資本項目可兌換

客觀地說，在次貸危機中，穩步推進資本項目可兌換的既定政策，對隔離境外金融風險作出了較大貢獻。作為一個新興的市場經濟體，在自身經濟和金融結構存在諸多缺陷的情況下，適度的外匯管理是抵禦國際游資沖擊的一道重要「防火牆」。尤其是隨著我國金融開放不斷深入，積極穩妥地推進資本項目可兌換，可以有效地防止相對脆弱的金融體系完全暴露在國際經濟環境中，降低各種外部不確定性。因此，推進資本項目可兌換是一個相對長期的、漸進的、水到渠成的過程，要與經濟發展水平相適應，與宏觀調控和金融監管的能力相適應，與對外開放的要求相適應。目前，我們要審慎放開資本賬戶，切實加強外匯監管，密切關注次貸危機的後續影響。當然，在經濟金融化和金融全球化的趨勢下，採取切實有效的措施，有條件、分步驟、分階段地推進資本項目自由化也是必然的，而且巨大的外匯儲備和快速發展的宏觀經濟已經為相關的改革提供了堅實的基礎。

在經濟全球化的大趨勢下，任何一國的經濟發展都無法擺脫其他國家的影響。在世界日益感受到中國影響的同時，「全球因素」也應成為中國經濟發展和宏觀調控政策中的重要變數。有鑒於此，我國的經濟發展必須充分考慮全球經濟變動的影響，在著手防範以化解金融外匯市場風險、維護金融穩定、完善匯率機制改革的同時，加強與國際社會的對話和協調，共同應對全球化的挑戰。

⑼ 美國次貸危機會帶來什麼影響

國「次貸危機」的影響范圍將有多廣？這是目前世界經濟界和金融界密切關注的問題。
從其直接影響來看：
首先，受到沖擊的是眾多收入不高的購房者。由於無力償還貸款，他們將面臨住房被銀行收回的困難局面。
其次，今後會有更多的次級抵押貸款機構由於收不回貸款遭受嚴重損失，甚至被迫申請破產保護。
最後，由於美國和歐洲的許多投資基金買入了大量由次級抵押貸款衍生出來的證券投資產品，它們也將受到重創。
這場危機無疑給國內金融業帶來了不少啟示。在金融創新、房貸市場發展和金融監管等方面———美國次貸風波爆發以來，無論從全球資本市場的波動還是美國實體經濟的變化來看，次貸之殤在美國乃至全球范圍內都不容小覷。對於中國來說，這場風波為我們敲響了居安思危的警鍾。
美國次貸風波中首當其沖遭遇打擊的就是銀行業，重視住房抵押貸款背後隱藏的風險是當前中國商業銀行特別應該關注的問題。在房地產市場整體上升的時期，住房抵押貸款對商業銀行而言是優質資產，貸款收益率相對較高、違約率較低、一旦出現違約還可以通過拍賣抵押房地產獲得補償。目前房地產抵押貸款在中國商業銀行的資產中佔有相當大比重，也是貸款收入的主要來源之一。根據新巴塞爾資本協議，商業銀行為房地產抵押貸款計提的風險撥備是較低的。然而一旦房地產市場價格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時出現，購房者還款違約率將會大幅上升，拍賣後的房地產價值可能低於抵押貸款的本息總額甚至本金，這將導致商業銀行的壞賬比率顯著上升，對商業銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。然而中國房地產市場近期內出現價格普遍下降的可能性不大，但是從長遠看銀行系統抵押貸款發放風險亦不可忽視，必須在現階段實施嚴格的貸款條件和貸款審核制度。
事實上，本次美國次貸危機的源頭就是美國房地產金融機構在市場繁榮時期放鬆了貸款條件，推出了前松後緊的貸款產品。中國商業銀行應該充分重視美國次貸危機的教訓，第一應該嚴格保證首付政策的執行，適度提高貸款首付的比率，杜絕出現零首付的現象；第二應該採取嚴格的貸前信用審核，避免出現虛假按揭的現象。
在次貸風波爆發之前，美國經濟已經在高增長率、低通脹率和低失業率的平台上運行了5年多，有關美國房市「高燒不退」的話題更是持續數年。中國與美國房市降溫前的經濟圖景存在一定相似性。
本次美國次貸危機的最大警示在於，要警惕為應對經濟周期而制訂的宏觀調控政策對某個特定市場造成的沖擊。導致美國次貸危機的根本原因在於美聯儲加息導致房地產市場下滑。當前中國面臨著通貨膨脹加速的情況，如果央行為了遏制通脹壓力而採取大幅提高人民幣貸款利率的對策，那麼就應該警惕兩方面影響：第一是貸款收緊對房地產開發企業的影響，這可能造成開發商資金斷裂；第二是還款壓力提高對抵押貸款申請者的影響，可能造成抵押貸款違約率上升。而這兩方面的影響都最終會匯集到商業銀行系統，造成商業銀行不良貸款率上升、作為抵押品的房地產價值下降，最終影響到商業銀行的盈利性甚至生存能力。
人們需要認識中國和美國經濟周期以及房市周期的差異性。美國是一個處於全球體系之下的有著悠久市場經濟歷史的國家，周期性很強，目前正處於本輪經濟周期的繁榮後期。
中國則還沒有經歷過一個完整的經濟周期，即使從改革開放算起到現在也只有30年的歷程，從1992、1993年提出市場經濟到現在更是只有15年歷史。處於這一階段，中國經濟的關鍵詞是供需不平衡，固定投資需求大。這是區別於美國經濟接近10年一個周期的重點所在；此外，中美房市的周期也有所不同。中國實施房改後，結束了此前多年無住房市場的局面，需求大幅飆升。雖然中國房市也存在投機因素的推動，但需求大而供給有限是促使房價走高的最重要原因。而且，對於中國房市，政府有調控餘地。
本次美國次貸危機也給中國宏觀調控(Macro-economic Control)提出了啟示。主要有三方面：
第一，有必要把資產價格納入中央銀行實施貨幣政策時的監測對象。因為一旦資產價格通過財富效應或者其他渠道最終影響到總需求或總供給，就會對通貨膨脹率產生影響。即使是實施通貨膨脹目標制的中央銀行，也很有必要把資產價格的漲落作為制訂貨幣政策的重要參考；
第二，進行宏觀調控時必須綜合考慮調控政策可能產生的負面影響。例如美聯儲連續加息時，可能對房地產市場因此而承擔的壓力重視不夠；
第三，政府不要輕易對危機提供救援。危機是對盲目投資和盲目多元化行為的懲罰，如果政府對這種行為提供救援，將會導致道德風險的滋生。本次發達國家中央銀行在市場上聯手注資，可能會催生下一個泡沫。
美國的次級貸款業務本身是一件挺好的事，其出發點是為那些信用等級較低或收入不高的人提供貸款，讓他們可以實現擁有自己住房的夢想。在1994年~2006年間，超過900萬戶美國家庭購買了新住房，其中大約20％的家庭藉助於次級貸款。但是，就在這個過程中，一些負面因素逐漸浮現，最終導致危機爆發。
其一，是過度證券化。幾乎與次級貸款業務並行發展的，就是美國經濟的證券化，比如，人們把一些一時還不清的債務，轉化為證券後再賣給投資者。換句話說，凡是有風險的，都可以搖身一變為證券。所以，次級貸款的放貸機構也不閑著，他們把手中超過六千億美元的次級貸款債權轉化為證券後，賣給各國的投資者。那麼，富有投資經驗的銀行看不出這其中的高風險？次級貸款的放貸機構花錢供養了許多信用評定機構，從而可以輕松地拿到最高為「AAA」的信用評級，泛濫成災的「AAA」證書使銀行失去了對風險的敏感性。
其二，是通貨膨脹。隨著這張「大餅」越做越大，富人們因為手裡擁有越來越多的紙面資產，而放肆地揮霍；窮人們因看到自己的房子每天都在升值，也開始購買平時捨不得買的東西。最後，美聯儲不得不提高利率，藉以壓抑通貨膨脹。可是，利率提高後，那些本來就缺錢的窮人就變得還不起貸款了，這導致次貸市場還貸拖欠比例迅速上升。至此，美國經濟一下子墜落入貨幣流動性很低的狀態。經濟發展進入低速徘徊狀態，窮人就更難還清那些堆積如山的次級貸款債務。
我們能從美國次級貸款危機中得到什麼啟示呢？可能有人會說，根本學不到什麼，因為中國根本就沒有次級貸款市場。但是，仔細看看，我們會發現，中國經濟中也有類似於美國次級貸款的成分，如果我們不加以注意，中國經濟也有被拖入惡性循環的可能性。
一個典型的例子就是中國房地產的金融創新項目。許多中國人希望通過投資房地產去獲得財富，所以，銀行幫助人們去實現這個願望是一件好事。全國各地的銀行都想出各種吸引人們借貸款買房的「高招」。比如，深圳的銀行在2006年就推出了「雙周供」業務，它允許以「雙周」而不是以「月」為單位進行還款。這樣，借貸人不僅能縮短還款期，而且還能少交利息，所以特別受「炒房戶」歡迎。再比如，「循環貸」業務，它允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣，借貸人買越多的房產，就能獲得越多的貸款額度，所以更受「炒房戶」的追捧。在這些金融創新項目的幫助下，深圳的房地產價格在去年以驚人的速度不斷攀升。據國家發改委統計，深圳市新建商品住宅價格月均漲幅高達13.5％，其中60％以上的借貸買房人的目的不是自住需求，而是投資需求。到去年年底，深圳銀行房貸規模已達到700億元。雖說目前還未出現大規模的貸款違約現象，但是，不斷上揚的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率；不斷提高利率，又會導致許多「炒房戶」因交不起利息而違約。那時候，在沒有次級貸款市場的深圳市，會不會重蹈美國式的次級貸款危機——銀行不敢再做房地產貸款；也沒有留下多少錢借貸給其它的產業；一切經濟活動因為缺少現金而停滯了。
令人欣慰的是，去年下半年，中央政府果斷實施「房貸新政」，其目的就在於打壓房地產投機需求，遏制房價上升勢頭，保障中國的金融安全。然而，「新政」剛推行不久，各種反對的聲音便開始出現，這些人的目的不外乎就是希望「房貸新政」再次成為「空調」，以便自己能在最後的房地產瘋狂中再大撈一把。實際上，中國經濟穩步發展，才是每個中國人最大的福祉，為什麼要反其道而行之呢？

⑽ 美國次貸危機究竟對全球有哪些影響具體些 舉下例子

次級按揭貸款，是給信用狀況較差，沒有收入證明和還款能力證明，其他負債較重的個人的住房按揭貸款。相比於給信用好的人放出的最優利率按揭貸款，次級按揭貸款的利率更高，這個可以理解吧？你還錢的可能性不太高，那我借錢給你利息就要高一些咯。風險大，收益也大嘛。放出這些貸款的機構呢，為了資金盡早回籠，於是就把這些貸款打包，發行債券，類似地，次貸的債券利率當然也肯定比優貸的債券利率要高咯。這樣呢，這些債券就得到了很多投資機構，包括投資銀行，對沖基金，還有其他基金的青睞。 次貸風暴引起的危機，已經嚴重影響各國資金流動性。簡單的說，在當前次貸問題前景不明的情況下，各銀行自然收緊信貸，避免放貸，這就導致銀行間短期同業拆解利率大漲，換句話說，大家都不想把錢放出去，因為也搞不清楚其他銀行因為次貸的損失會多大，財務狀況如何，所以就把同業拆解利率調高了。那反過來，同業拆借利率很高，導致資金籌集的成本大增，所以連銀行自己都不願意從其他銀行借錢。所以資金的流動性就大大降低，這個是有很大風險的，對本國各行各業發展所需要的資金籌集都有很大影響。美聯儲，歐洲央行，日本央行等看到目前流動性突然緊縮，所以就向市場緊急注入巨額資金。各國央行在數日內向市場注入超過三千億美元，方式就是，宣布向各大銀行提供比市場上同業拆借利率要低的無限額拆借，這樣就可以把同業拆借利率壓下來。但這樣的舉措，又會進一步地向金融市場表明次貸危機的嚴重性。例如美聯儲和歐洲央行向市場注入巨資保持流動性，是自9·11恐怖襲擊來的首次。 總體上看，次貸對於中國的影響甚少，因為中國的資本市場幾乎是對外隔絕的。中國五大銀行投資美國次貸的數目甚少，目前估計他們總共的損失大概才50億人民幣，所以理論上對中國的影響甚微。但仍然要注意的是，如果次貸在全世界范圍內產生巨大影響，即便中國自身的直接損失很少，但外部環境導致美元的幣值，流動性波動極大，對國內的影響也不容低估。因為美國是世界第一經濟大國.華爾街打個噴嚏.世界就會下雨.現在就不是次貸危機了.主要還是金融危機.這個對中國和世界影響就不能掉以輕心了.