国际金融组织贷款案例

❶ IMF等国际金融机构的资金来源和运用

IMF的资金来源主要包括：
1、成员国以可兑换货币缴纳的份额，份额，是指成员国参加IMF时所要认缴的一定数额的款项，一旦认缴就成为了IMF的财产，IMF以份额作为其重要的资金来源，而份额也是决定成员国国投票权、借款权的最主要因素。份额每5年会调整扩大一次，国际货币基金组织（IMF）2010年份额和治理改革方案拖延多年后，终于在2015年行将结束时获得美国国会通过，根据该方案，IMF的份额将增加一倍，由此，中国跻身IMF第三大成员国，份额从3.996%升至6.394%，排名从第六位跃居第三位，仅次于美国和日本。
2、借款，借款是IMF的另一个主要的资金来源。这种借款是在IMF与成员国协议前提下实现的
3、出售黄金，在1976年，IMF决定将其所持有的黄金的1／6即2 500万盎司，分4年按市价出售，以所得的收益中的一部分，作为建立信托基金的一个资金来源，用以向最贫穷的成员国提供信贷。
4、IMF在日常运营过程中所获得的收入，比如购买他国国债，借款所收取的利息等。

其资源用途主要包括：
1、对发生国际收支困难的成员国在必要时提供紧急资金融通
2、监察各国的汇率，经济政策，在必要时提供帮助
3、为深陷困难的国家提供必要帮助，比如为当时深陷债务危机的希腊提供紧急资金援助。
4、促进国际间的金融与货币领域的合作

❷ 银行贷款五级分类案例

一、贷款五级分类法的主要优点
１．五级分类法能更准确、及时、真实地反映信贷资产质量。以前的期限管理，是以贷款是否逾期和逾期时间长短作为判断贷款质量的标准，这样分类的结果对信贷资产质量的识别滞后，反映也不真实。例如，有些未到期的贷款，尤其是中长期贷款，虽未到期但借款人已丧失还款能力，而按期限管理分类的标准属于正常贷款，这样就掩盖了贷款的真实情况。五级分类法则避免了这种情况，它以借款人的偿还能力为核心，充分考虑到了影响还款能力的各种因素及影响大小，如企业现金流量、信用支持、财务因素等，因此风险反映更客观真实，这也是它与期限管理法的根本区别。
２．五级分类法有完备的风险预警机制。现阶段，我国正走向成熟的市场经济，贷款的风险系数加大，尤其是现在企业经营效益不好，逃废债时有发生。传统的期限管理法只是事后才能发现问题，市场预测难尽人意。而五级分类法属于一种动态风险管理，无论贷款是否逾期都实时监控管理，带有事前定性性质，有利于信贷管理人员及时发现问题和预测风险，抓住各种风险隐患和可能出现的苗头，发出预警信号，主动采取有效措施，控制风险的发生。
３．五级贷款分类法的适用范围更广。五级贷款分类法不仅包括表内项目，还包括表外项目，如信用证、担保、贷款承诺等。而期限管理法仅仅只对表内单一的贷款项目进行分类，不能反映银行金融资产全貌。
４．五级贷款分类更科学。期限管理法对逾期贷款标准的规定过于严格，逾期一天就算不良贷款，并不考虑借款人的还款能力。而五级分类法考虑的核心是贷款归还的可能性和可靠性，主要考察的是借款人的还款能力。所以按国际惯例和五级分类标准，一般都有９０天的宽限期。按传统期限管理法，逾期两年以上或虽未满两年，但经营停止、项目下马才划分为呆滞，按五级分类法，此类贷款至少有一部分损失贷款。
５．五级分类法会计核算更规范。五级分类法规定，贷款逾期９０天，其拖欠的利息停止计入收入。而期限管理法规定逾期两年的贷款才能挂账停息，导致银行收益高估，虚增利润，多交税收。
６．五级分类法能更真实反映贷款现值，为商业银行计提呆账准备金提供可靠依据。五级分类根据贷款损失这一渐进过程，按不同期限预计贷款损失概率，以损失概率计提准备金。而期限管理法则是按单一比例计提，呆账准备金的变动与不良贷款的增减没有直接联系。
二、贷款五级分类法实施过程中的制约因素
１．信贷管理人员素质尚待提高。五级分类管理法需要从事贷款分类的操作人员或检查人员在贷款分类的过程中进行大量的高水平的分析和判断，要求信贷管理人员在日常监控中进行连续的分析和判断，同时也要求检查人员具有较丰富的知识和判断能力。这就给当前银行信贷人员、内审人员以及监管人员提出了更高的要求。
２．各类贷款分类没有具体标准。《贷款风险分类指导原则》虽然规定了贷款分类的目标、标准、基本要求以及组织实施与监督管理的条款，但对各类别的贷款管理无明确具体的要求，这不利于基层信贷人员实际操作。为加强贷款管理，各行应制订统一的分类的各项贷款管理、检查、考核和催收的操作细则，提出明确要求。

❸ 国际金融案例的编辑推荐

本书所涉抄案例研究提供了一个在全袭球化背景下进行金融决策的独特视角，为了解国际金融市场——包括汇率市场及国际资产配置——奠定了基石，并思考了金融及投资决策如何适应国际环境。案例可以帮助读者更好地理解重要的企业金融决策——从外汇套利战略。跨国企业分支机构的融资、跨国界评估到如何度量及管理新兴市场的运营风险。

❹ 求国内外金融风险案例！！！麻烦各位了~~

海南发展银行的关闭
一、案例分析
1998年6月21日，中国人民银行发表公告，关闭刚刚诞生2年10个月的海南发展银行。这是新中国金融史上第一次由于支付危机而关闭一家有省政府背景的商业银行。海南发展银行成立于1995年8月，是海南省唯一一家具有独立法人地位的股份制商业银行，其总行设在海南省海口市，并在其他省市设有少量分支机构。它是在先后合并原海南省5家信托投资公司和28家信用社的基础上建立和壮大的。成立时的总股本为16.77亿元，海南省政府以出资3.2亿元成为其最大股东。关闭前有员工2800余人,资产规模达160多亿元。
海南发展银行从开业之日起就步履维艰，不良资产比例大，资本金不足，支付困难，信誉差。1997年底按照省政府意图海南发展银行兼并28家有问题的信用社之后，公众逐渐意识到问题的严重性，开始出现挤兑行为。随后几个月的挤兑行为耗尽了海南发展银行的准备金，而其贷款又无法收回。为保护海南发展银行，国家曾紧急调了34亿元资金救助，但只是杯水车薪。为控制局面，防止风险漫延，国务院和中国人民银行当机立断，宣布1998年6月21日关闭海南发展银行。同时宣布从关闭之日起至正式解散之日前，由中国工商银行托管海南发展银行的全部资产负债，其中包括接收并行使原海南发展银行的行政领导权、业务管理权及财务收支审批权；承接原海南发展银行的全部资产负债，停止海南发展银行新的经营活动；配合有关部门施实清理清偿计划。对于海南发展银行的存款，则采取自然人和法人分别对待的办法，自然人存款即居民储蓄一律由工行兑付，而法人债权进行登记，将海南发展银行全部资产负债清算完毕以后，按折扣率进行兑付。6月30日，在原海南发展银行各网点开始了原海南发展银行存款的兑付业务，由于公众对中国工商银行的信用，兑付业务开始后并没有造成大量挤兑，大部分储户只是把存款转存工商银行，现金提取量不多，没有造成过大的社会震动。

二、原因分析
（一）不良资产比例过大。可以说，海南发展银行建立本身就是一个吸纳海南非银行金融机构不良资产的怪胎。1992年开始海南房地产火爆，1993年5月以后，国家加大金融宏观调控力度，房地产热逐步降温，海南的众多信托投资公司由于大量资金压在房地产上而出现了经营困难。在这个背景下，海南省政府决定成立海南发展银行，将5家已存在严重问题的信托投资公司合并为海南发展银行。据统计，合并时这5家机构的坏账损失总额已达26亿元。有关部门认为，可以靠公司合并后的规模经济和制度化管理，使它们的经营好转，信誉度上升，从而摆脱困境。1997年底，遵循同样的思路、有关部门又将海南省内28家有问题的信用社并入海南发展银行，从而进一步加大了其不良资产的比例。
（二）违法违规经营，海南发展银行建立起来以后，并没有按照规范的商业银行机制进行运作，而是大量进行违法违规的经营，其中最为严重的是向股东发放大量无合法担保的贷款。海南发展银行是在1994年12月8日经中国人民银行批准筹建，并于1995年8月18正式开业的。成立时的股本16.77亿元。但仅在1995年5月到9月间，就已发放贷款10.60亿元，其中股东贷款9.20亿元，占贷款总额的86.71%.绝大部分股东贷款都属于无合法担保的贷款，许多代款的用途根本不明确，实际上是用于归还用来入股的临时拆借资金，许多股东的贷款发生在其资本到账后的一个月，入股单位实际上是刚拿来，又拿走。股东贷款实际上成为股东抽逃资本金的重要手段。这种违法违规的经营行为显然无法使海南发展银行走上健康发展的道路。

三、 启示
（一）不良资产比例过大是目前我国银行业的主要风险。我国的商业银行特别国有独资商业银行不良资产比例大是一个众所周知的事，尽管对4家国有商业银行不良资产比例的匡算结果有不同，有的说20%左右，有的说30%左右，不论那一个比例，反正都是高比例，大大超过了中国人民银行规定的17%的最高限界，也大大高于东南亚金融危机爆发之初的泰国（7.9%）、马来西来（6.4%）、印尼（17%）、韩国12%、日本12%、台湾11%，而形成高比例不良资产的原因虽有银行自身经营管理的问题，但更多的是由于体制因素及由此引起的过多行政干预造成的。国有商业银行在如此高的不良资产比例下只所以还能正常运转，根本一点在于广大民众相信国有银行不会倒闭，因此不但不挤提，还照样存款。海南发展银行一开始了就染上了国有商业银行的体制病，长官意志使它一起步就背上了沉重的不良资产包袱，而由于它不是国有商业银行，没有国家信用保证，因此，一有风吹草动，就会发生挤兑，引发支付危机而难以为继。如前所述，目前我国的主要商业银行是裹着国家信用大旗掩盖着高额不良资产的病灶，如果不能尽快把不良资产比重降下来，随着我国加入WTO和国有商业银行企业化改革的深入，就极容易引发类似海南发展银行这样的风波。

（二） 合规合法经营是商业稳健运行的基本要求。
海南发展银行只所以短命，原因是它一开业就违规经营，《中华人民共和国商业银行法》第四章第35条、第36条、第40条规定，“商业银行贷款，应当对借款人的借款用途、偿还能力、还款方式等情况进行严格审查”，“商业银行贷款，借款人应当提供担保”，“商业银行不得向关系人发放信用贷款；向关系人发放担保贷款的条件不得优于其他借款人同类贷款的条件”。而海南发展银行完全违背这些规定，贷款不问用途，贷款不搞抵押，通过贷款的方式抽逃资本金，前门拿进、后门拿出，拿来多少、带走多少，如此违法乱纪经营，岂有不垮之理。
（三） 中央银行的救助是防止商业银行发生信用危机，化解银行业风险的最后一道防线。在1998年上半年海南发展银行出现储户挤兑时，中央银行紧急调动34亿资金予以支持，当发现如此救助不足以制止信用危机发生时，中央银行采取断然措施，立即关闭海南发展银行，由中国工商银行对其实行接管，从而避免了事态的扩大，保护了私人储户的利益。同时按照国际通行的规则，对法人债权进行登记，在海南发展银行全部资产负债清偿完毕以后按折扣率进行总付，以体现投资者（这里为存款者）自我承担风险的原则。这一案例，充分显示了中央银行充当最后贷款人和化解银行风险的最后一道防火线的地位。

第二篇 外国金融风险案例
案例2-1
美国储贷协会的破产

20世纪80年代中后期美国发生了继30年代以后又一次商业银行储蓄机构破产的风潮，据美国立法机构统计，有问题的商业银行从1981年的大约200家增加到1986年的超过1400家，商业银行倒闭的数量从1950——1981年平均每年5家，1982年——1992年平均每年130家，1988年达到200家以上，储贷协会几乎全面破产。至1995年末，花费了纳税人大约1400亿美元。据美国总会计署估算，这场危机的保救成本要超过5000亿美元。在这场危机中，各种利益集团通过立法机关和政府胡整乱治，丑闻百出，在美国金融发展史写上了不光彩的一页。

一、案例介绍
美国储贷协会建立于20世纪30年代，当时成立这个协会的目的是为了鼓励美国的中产阶级进行自顾，所以全称是“扶助储贷协会”。为了规范储贷协会的运作，国会创建了联邦住宅贷款银行委员会（FHLBB），而且建立了它的附属机构联邦储贷保险公司（FSLIC），为储贷协会的存款保险。储贷协会吸收公众的短期储蓄存款、并且用这些所得存款向当地的购房者提供20年和30年的抵押贷款，利率在抵押期内保持不变。
显然，如果储贷协会向储户支付的利率低于储贷协会发放的抵押贷款的平均收益率，则储贷协会就有盈利，可以正常经营，反之，如果储贷协会向储户支付的利率高于储货协会发放的抵押贷款的平均收益率，则该机构就会亏损。从30年代到60年代中期利率很低，而且稳定，长期抵押贷款利率高于短期存款利率，即储贷协会的收益曲线总是向上倾斜的。在稳定且低通货膨胀率的时期，储贷协会的经营是很简单的。局外人嫉妒地拿储贷协会经理的“3——6——3”的经营方式（以3%的利率借款，以6%的利率贷款，每天下午3点打高尔夫球）开玩笑。不幸的是，在70年代中期，利率开始上升。最初，这一上升是温和的递进的，所以储货协会遇到的麻烦不大。但在70年代后期，不断上升的通货膨胀对利率施加了向上的压力，并将利率提高到了储蓄机构可以向储户提供的利率上限水平。为了防止严重的非中介化，立法机构授权储贷协会发行货币市场单据，这一新工具面值1万美元，并允许银行和储蓄机构参照6个月国库券的标准来确定利率。

❺ 世界银行贷款和国际货币基金组织贷款的区别

两个都是联合国下属组织 世界银行主要业务针对发展中国家提供长期项目贷款，帮助建设周期长、利润偏低的重要项目。 国际货币基金组织主要作用是稳定国际汇兑，通过提供短期贷款帮助成员国平衡国际收支。

一、国际货币基金组织
国际货币基金组织 (International Monetary Fund – 简称IMF) 是****间国际金融组织。1945年12月27日正式成立。1947年3月1日开始工作，1947年11月15日成为联合国的专门机构，在经营上有其独立性。总部设在华盛顿。截至2007年1月有成员185个。国际货币基金组织的基本宗旨和首要任务是：稳定国际汇率，消除妨碍世界贸易的外汇管制，在货币问题上促进国际合作，并通过提供短期贷款解决成员国国际收支暂时逆差的外汇资金需要。
IMF主要业务活动有：向成员提供货款，在货币问题上促进国际合作，研究国际货币制度改革的有关问题，研究扩大基金组织的作用，提供技术援助和加强同其它国际机构的联系。①促进国际货币的磋商与合作；②促进国际贸易的均衡发展；③促进各国汇率的稳定；④为经常性交易建立多边支付和汇兑制度；⑤为会员国融通资金提供便利；⑥争取减少各成员国国际收支的不平衡。
该组织的资金来源于各成员认缴的份额。该基金建立时共有资本88亿美元，美国占27％的份额；现在的基金总数达到1800亿美元，美国占20％，发达国家占份额60％以上。成员享有提款权，即按所缴份额的一定比例借用外汇。1969年又创设“特别提款权”的货币（记帐）单位，作为国际流通手段的一个补充，以缓解某些成员的国际收入逆差。成员有义务提供经济资料，并在外汇政策和管理方面接受该组织的监督。
主要出版物有：《世界经济展望》、《国际金融统计》(月刊)、《国际货币基金概览》(周刊) 、《国际收支统计》(月刊) 、《****财政统计年鉴》。
中国是该组织创始国之一。1980年4月17日，该组织正式恢复中国的代表权。中国在该组织中的份额为33．852亿特别提款权，占总份额的2．34％。中国共拥有3张选票，占总投票权的2．28％。

二、世界银行
1、世界银行的组织结构
世界银行集团由五个紧密相关的机构组成。这些机构由其成员国所有，成员国对机构的所有事务有最终的决策权。如下面解释的，每个机构在执行帮助发展中世界减贫和提高生活水平的任务中起着不同的作用。“世界银行集团”包括所有这五个机构。 “世界银行”具体指其中的国际复兴开发银行和国际开发协会。

（1）国际复兴开发银行
成立于1945 年，有184 个成员国
累计贷款额：3940 亿美元
2004 财年的贷款额：110亿美元，贷给33个国家中的87个新项目

国际复兴开发银行旨在通过提供贷款、担保和非贷款服务（包括分析和咨询服务）来促进可持续的发展，以此减少中等收入国家和有信誉的较贫穷国家的贫困。利润最大化不是其目标，但自1948 年以来，国际复兴开发银行每年都有净收入。其利润为一些发展活动提高资金，并可保证其资金实力，因此可在国际资本市场上以较低的成本筹集资金，并为其借款客户争取到好的借款条件。国际复兴开发银行由成员国所有，其投票权与成员国的资本金认缴有关，但最终依据的是成员国的相对经济实力。

（2）国际开发协会
成立于1960 年，有165 个成员国
累计贷款额：1510 亿美元
2004财年的贷款额：90亿美元，贷给62个国家中的158个新项目

对国际开发协会的捐款使得世界银行每年可向世界上拥有25 亿人口的最贫穷的81个国家提供60－90亿美元的免息贷款。这种援助是十分关键的，因为这些国家几乎没有能力或没有能力按市场条件借到资金。其中大多数国家的人均每天生活费不足2美元。国际开发协会帮助向这些国家提供较好的基本服务（如教育、医疗保健、清洁水和卫生设施），并帮助进行改革和投资，促进生产率的提高和创造就业。

（3）国际金融公司
成立于1956年，有176个成员国
承诺的资产组合：235亿美元（包括55亿美元的辛迪加贷款）
2004财年的承诺额：48亿美元，贷给65个国家的217个项目

国际金融公司的宗旨是通过私人部门进一步推动经济发展。通过与商界伙伴合作，国际金融公司投资于发展中国家可持续的私人企业，提供长期贷款、担保和风险管理，并向其客户提供咨询服务。国际金融公司向私人投资不足的地区和部门投资，并寻求新的方式在一些市场上开发前景良好的机会，如果没有国际金融公司的参与，商业投资者会认为这些市场的风险太高。

（4）多边投资担保机构
成立于1988年，有164 个成员国
累计担保金额：135亿美元（包括通过合作承保计划提供的杠杆担保额）
2004财年担保金额：11亿美元

多边投资担保机构通过向外国投资者提供担保，使其免受因非商业风险（如征收、货币不可兑换、转移限制以及战争和内乱）造成的损失，以此鼓励对发展中国家的外国投资。此外，多边投资担保机构还提供技术援助，帮助有关国家传播关于其投资机会的信息。该机构还应要求提供投资纠纷调解。

（5）国际投资纠纷解决中心

成立于1966年，有140个成员国
登记案例总数：159
2004财年登记的案例：30

国际投资纠纷解决中心通过对投资纠纷提供国际调解和仲裁，鼓励外国投资，以此增进各国与外国投资者之间的相互信任。许多国际投资协议都援引该中心的仲裁条款。该中心还在仲裁法和外国投资法领域进行研究和出版活动。

2、世界银行的作用
世界银行是世界上最大的发展援助机构之一。世界银行利用其资金、高素质的人才和广泛的知识基础，帮助各发展中国家走一条稳定、可持续和平衡的发展之路。世界银行主要着眼于帮助最贫困的人民和最贫穷的国家，而对于所有世界银行借款国，世界银行强调以下需要：

* 投资于人，特别是通过提供基本卫生和教育服务；
* 保护环境；
* 支持和鼓励民营企业发展；
* 加强****的能力，提高效率，增加透明度，提供高质量的服务；
* 促进改革，创造一个有利于投资和长期规划的稳定的宏观经济环境；
* 注重社会发展、参与、良政和机构建设，将其视为实现减贫的关键要素。
世界银行的宗旨：①对生产性投资提供便利，协助会员国开发；②通过保证或参与的方式促进私人对外投资；③鼓励开发生产资源，促进国际贸易平衡发展；④与其他国际贷款机构相配合，提供贷款保证。
世界银行也帮助世界各国巩固和加强吸引和保持私人投资需要具备的基本条件。各国****借助于世界银行的资金和咨询服务推行全面的经济改革，强化银行体系，投资于人力资源、基础设施和环境保护，从而提高对私人投资的吸引力及其效益。通过世界银行的融资担保和多边投资担保机构的政治风险担保，结合国际金融公司的股本投资，投资者就能把在发展中国家和经济转轨国家投资的风险减少到最低限度，就会感到比较放心。

三、世界银行和国际货币基金组织的异同
（1）根据1944年7月布雷顿森林会议的决定，世界银行(国际复兴开发银行)和国际货币基金组织于1945年12月27日同时成立。总部均设在华盛顿。两家机构均属于联合国下属专门机构。
（2）世界银行和国际货币基金组织相互补充。世界银行的主要业务是对发展中国家提供长期项目贷款，帮助他们兴建某些建设周期长、利润率偏低的重要项目。国际货币基金组织的主要活动则是稳定国际汇兑，通过提供短期贷款，帮助成员****衡国际收支。
（3）1980年起，我国在世界银行和国际货币基金组织中的合法席位得到恢复。
（4）2008年2月4日华盛顿时间世界银行正式公布，北京大学中国经济研究中心主任林毅夫夫教授出任世界银行世界银行常务副行长兼首席经济学家，作为世行发言人，行长首席经济顾问，并主管世行研究工作，推动非洲发展和南南经验交流等。

❻ 写一篇与金融有关的案例：a.引出一个经济学原理b.用一个故事说明这个原理

(Z)关于长期资本管理基金（LTCM）事件

所谓的“金融工程”，最初是为了有效管理组合的风险，现在已变为利用金融、数学、物理等知识，处理金融产品的分解与合成。这种技术是洞悉金融商品内部风险的基础，所以，组合的风险管理技术应是
高明投资专家的有效工具。

金融工程师可以处理的是技术活，但很多投资专家处理的却是艺术活。艺术能否与技术完美的结合？并不取决于一些简单的辨证规律，技术可以很美，艺术也可以很美，但成功却还需要部分“运气”。长期资本管理公司在1998年的故事应了中国一句老话：“常在水边走，哪能不湿鞋”。

一、长期资本管理公司的背景

1994年2月，John Meriwether创办了宏观数量化基金——长期资本管理公司，当时的核心人物包括：David W. Mullins（前美联储副局长）、Myron Scholes（1997年Noble 经济奖得主）、Merton Miller（1990年Noble 经济奖得主）。

当时长期资本管理公司的主要投资者是欧洲最大的银行瑞士联合银行（UBS）和美林证券（Merry Lynch），成立时，总资产为13亿美元，投资期限不少于为3年，就是说，客户在三年内不能赎回。1994年到1997年的投资回报率分别为：
1994年 1995年 1996年 1997年
19.9% 42.8% 40.8% 17.1%

到1997年底，资产增值为75亿美元，在1997年12月，客户赎回了27亿美元，长期资本管理公司在1997年底，实际管理资产为48亿美元。

二．长期资本管理公司的投资策略
1．资金放大（高财务杠杆）
投资人总希望用最少的资金，产生最大的投资报酬，故对于利率市场的投资品种而言，采用高财务杠杆战术是达到上述目的的手段。由于资产管理人的品牌声赫加之往年的绩效卓著，LTCM获得各家银行机构给予最高等级的贷款优惠，对于其所提出的担保品，往往给以100%的融资额度。就是说LTCM在金融商品市场所取得的资产，可再进行的100%融资，这表示理论上LTCM的放大倍率可以是无穷大，或者说其融资额度几乎是无限大。于是，虽然LTCM资产总值不到50 亿美元，却向各银行、券商机构借贷了将近1250亿美元，负债与资产的比例高达20多倍，最后，LTCM的财务杠杆比率甚至高达26倍。

2．投资品种与相对价值套利策略
LTCM利用上述融资手段得到的庞大资金主要在利率互换市场（interest-rate swap market）做风险中性套利策略（market neutral arbitrage），即买入低估的有价证券，卖空高估的有价证券。

首先，我们看一下利率互换市场的特点与在该市场中的套利策略，假定某公司现在想发行一笔长期的浮动利率债券，由于现在利率处于低谷阶段，如果预期未来市场利率可能会上升，将来该公司支付的利息将会增多，显然未来该公司的利息成本将会加大，该公司如何规避其利率风险呢？如果该公司在发债时，同时买入一份利率互换和约（利率的衍生工具），就可以转变为支付固定利率的利息（不用担心利率上涨的风险了）。（1）利率互换和约
接上例，该公司通过利率互换和约转嫁了利率上涨的风险，该和约把浮动利率掉换成固定利率，这种标准的利率互换和约是一种协议，协议一方为“固定利息支付方”，另一方为“浮动利息支付方”，双方约定利息时，利息支付日和名义本金均约定好，特别是双方只交换利息，而不进行本金交换。

下图1给出和约双方的现金流量，图中实线表示固定利息支付，虚线表示浮动利息支付，箭头向上表示现金流入，箭头向下表示现金流出。

图1：双方典型的现金流量

（2） 风险中性套利策略
上述标准互换协议的任一特征可以发生变化，从而创造出非标准的互换协议。LTCM的互换协议就是典型的非标准的互换协议：
LTCM与其交易对象签约，如果发展中国家发行的债券与发达国家（比如美国）国债之间的收益率差距（yield spread）在未来变大，就必须支付对方一笔金额。反之如果利率价差变小，对方必须支付LTCM一笔金额。
LTCM认为在1998年初的时候，由于亚洲金融危机的影响，使得流动性较低的债券（例如发展中国家发行的债券）与流动性较高的债券（如美国国债）之间的收益率差距过高。LTCM预期发展中国家的金融市场，将逐渐恢复稳定，市场会走向平稳，届时二者的利率差距也就会缩小，LTCM的交易策略将因此而从中获利。上述策略的本质就是赌收益率价差变小。
关于收益率价差概念见图2。
三．市场不测与LTCM的投资风险分析
1． 市场不测
在1998年初，LTCM从事的衍生性金融商品买价总值超过1万亿美元，其中约70%是属于利率互换。在这种情况下，利率差距些微的缩小，都会给LTCM带来巨额的获利。同样的，利率差距些微的增加，也会让LTCM立即破产。

1998年8月17日，俄罗斯卢布采用大区间浮动汇率（1美元兑换6.0~9.0卢布），直接导致卢布剧贬，叶利钦政府宣布无限期延缓债务清还，引发信用风险，使得发展中国家的债券无人问津，收益率差距也急速增大。见图3的信用风险变化示意图。LTCM由于利差的快速扩大，导致投资损失呈几何级数増加。到了1998年9月中旬，LTCM的损失超过40亿美元，资产总值只剩下6亿美元。

图2：信用价差（收益率差距）示意图图3：信用风险变化示意图

2．风险分析
（1）组合仓位
1998年初，LTCM管理的衍生商品达到约12000亿美元，其中利率交换为6970亿美元，其他期货为4710亿美元。

（2）高杠杆风险分析
资本市场是高风险的，但未必是高利润，高杠杆是两面刃，这正是LTCM失败的主因。LTCM由于从创立以来持续的辉煌业绩，以及拥有数位知名的人物，故能轻易的获得贷款的援助。于是LTCM利用这些借来的资金，从事巨额的金融衍生商品的买卖。透过利率交换协议，使得LTCM可以利用少量的资金，从事大量的交易活动。
* 利率上升将会导致整体债券价值下降；
* 流动性降低造成债券价格下降。

事实上，LTCM手中的俄罗斯政府债券因流动性的下降（债券市场最终因卢布贬值而停止交易），造成剧烈亏损。例1：俄罗斯政府债券的价值仅为原来市价的1/3。

（3）流动性风险分析
亚洲金融风暴导致的流动性风险，成为LTCM破产的导火线。源自1997年的亚洲金融风暴，到了1998年春，亚洲金融危机并没有稳定。LTCM在此犯下更致命的错误，其持有的资产当中，有许多部位是流动性不大的金融商品，甚至LTCM本身就是该商品于市场中之最大的持有者。因此一旦LTCM必须变卖资产来偿还损失时，LTCM本身的资产总值也会跟着急速缩水，亦即变现行风险。1998年8 月，俄罗斯卢布事件发生，引发信用风险，使得国际投资者对于发展中国家债券投资风险意识提升，要求更高的内部收益率，导致债券价格下跌，发展中国家的债券无人问津。

例2：LTCM持有10多亿美元商业不动产抵押债券，1998年不动产行业受经济不景气影响，导致这种债券价格的大幅下跌。

（4）817俄罗斯卢布事件对于套利策略影响
LTCM早期观察德国国债利率偏低，其他欧元国家利率偏高，两者的收益率价差过大，LTCM卖空德国国债（因利率偏低，价格偏高），买入其他欧元国家国债。显然过高的收益率价差将会走向回归，LTCM预期德国利率回升，其他欧元国家利率下降。如果预期正确，过高的收益率价差将会回归正常收益率价差，上述套利将会成功。

俄罗斯卢布事件发生后，欧洲大量资金逃到安全性高的德国债券市场，导致德国国债价格上升（不是预期的下跌），内部收益率下跌（不是预期的回升）。

例3：1998年8月17日前，意大利10年期国债利率比德国同期利率高30基点（base point），卢布贬值后，欧洲资金流到德国，导致德国利率下跌，意大利国债利率与德国国债利率差距扩大到50基点，导致LTCM的套利严重亏损。

1998年8月，LTCM的基金共损失44%，其中82%是做利差套利造成的。

（5）方向交易失误
交易，更多的是基于判断，方向判断失误，将导致致命的错误。
例4：LTCM预期欧元整合后，丹麦偏高的利率将会因之下降，预先买入丹麦的抵押贷款证券，如果预期正确，可以获得价格上升的资本利得。俄罗斯卢布事件发生后，国际投资者要求更高的内部收益率，导致丹麦的债券仓位损失很大。例5：LTCM预期美国利率将会上升，债券价格将下跌，所以采用了卖空美国债券的策略，但由于亚洲金融风暴，导致美联储调低利率，债券上涨，结果LTCM放空债券，损失巨大。

四．美联储的技术手法与警示
1．美联储（FED）伸出援救之手
LTCM的巨额亏损，严重影响了许多金融机构，所以美联储必需设法解决此问题。在资产管理的历史几乎没有任何一支基金能像LTCM一样，几乎亏损了所有的资本，其欠下的债务，甚至比很多国家的债务还多。该公司积欠的债务，高达800亿美元，并与银行及券商间有订立复杂合约，所以没有人能准确计算出其衍生债务之规模，甚至有估计可能累积达一万亿美元的债务。因此，FED的副总裁Peter Fisher，于1998年9月22日，在其纽约自由街的总部内召开会议，包括旅行家、UBS、Merrill Lynch、J.P. Morgan等主要金融机构首脑均列席参加。结果最后大家同意出手拯救，由16家公司组成的银行团，同意增资36.25亿美元给LTCM，而避免其倒闭。
以下为1998年9月事件流水记录：
（1） 1998年9月初，（2） LTCM公司致电FED官员Mc Donough，（3）申述其公司困境。
（4） 1998年9月18日，（5） LTCM无法取得其所需资金；
LTCM 致电FED官员Mc Donough，请求其安排召开会议；
Mc Donough联系上FED主席Alen Greenspan和美国财政部长Robert Rubin。
（6） 1998年9月20日，（7） FED官员Peter Fisher带队造访LTCM总部，（8）考虑LTCM的潜在部位平仓对于市场的影响。
（9） 1998年9月22日早上
? Peter Fisher会晤Goldman Sachs、Merrill Lynch、J.P. Morgan，? 随后UBS加入讨论；
? 在评估了平仓对于市场的影响后，? 各投资银行被迫援救；
1998年9月22日晚
? 四大券商在纽约FED开会讨论援救方案；
? 13家券商随后开会，? 通知LTCM准备? 文件。
（10） 1998年9月23日，（11） LTCM获得增资36.25亿美元，（12） Mc Donough宣称这是为了避免基金破产及全球股市崩溃的唯一方法。
2．LTCM的启示
启示1：银行与其说救人不如说是自救。
若无人出面拯救LTCM，而放任其倒闭，会发生什么状况呢？首先，LTCM必须被迫变卖其资产以偿还亏损，且扩展到所有与LTCM从事交易的对象。因此无可避免的，将导致这些资产价格剧跌。于是其他与LTCM持有相同资产组合的投资人（如银行、避险基金等），则会因这些资产价值缩水而蒙受损失。最后，所有借钱LTCM的法人以及其交易对象，也会因为LTCM的倒闭而面临破产威胁。拯救LTCM的行动，其实就是银行机构不得已的自救方案。
启示2：计量化管理工具的缺陷
LTCM的投资策略，还是非常杰出的，卢布事件导致的“运气”上的问题，使其损失难以控制住。然而其战术使用上，为了追求利益的最大化，在高杠杆操作同时，甚至买入流动性不好的金融商品。价格风险虽然可以利用软件加以分析，但信用风险与流动性风险却很难评估。当整体市场出现流动性风险时，原先对应的避险策略，都被信用风险和流动性风险所抹杀。

从俄罗斯经济崩溃到LTCM的衰亡

从俄罗斯经济崩溃到LTCM的衰亡，看似是两样毫不相干的事情，近日当几个朋友重新整理思路的时候，却发现了惊人的联系，我们不的不做出"一切都是美国的阴谋"这一令我们自己都惊讶的结论，结论之所以惊人并不是因为又一次揭露了美国为了维系霸权不惜动用一切力量打垮敌人的行为，而是这个阴谋确实太大太大了.

LTCM全称美国长期资本管理公司(Long Term capital Mangagement)，曾经与量子基金(Quantum Fund)、老虎基金(Tiger Fund)、欧米伽基金(Omega Fund)并称当时国际四大"对冲基金".而他的管理层更是令人瞠目，也许你不认识这些名字，但仅仅是看见这写头衔，你会有什么感觉:华尔街债务套利之父梅里韦瑟（Meriwehter)，诺贝尔经济学奖得主默顿（Robert Merton)和舒尔茨（Myron Schols)，前美国财政部副部长及美联储副主席莫里斯（David Mullis)，还有前所罗门兄弟债券交易部主管罗森菲尔德（Rosenfeld).

在这样一芝"梦幻团队"的领导下，LTCM曾经创造过辉煌的业绩，1994年成立之初，其资产净值只有12.5亿美元，而到1997年末，却已经上升到 48亿美元，净增长达到2.84倍.1994到1997年的投资回报率分别为：28.5%、42.8%、40.8%和17%.甚至1997，股市每一美元票面上的红利达到2.82美元.

但这个辉煌的金融帝国主义崩溃也只在一瞬间. 1998年LTCM把一项赌注下在美国30年国库券和29年国库券的价格收敛上（卖空前者，买入后者)，本以为可以不论价格升降都稳操胜卷。不料，亚洲和俄国的金融危机使惊恐的投资者一窝蜂地涌向似更安全吉祥的30年国库卷，结果造成30年国库卷和 29年国库卷的价格发散，而非收敛。类似的其它几个“收敛交易”，也都以发散而告终，故“长期资本”这家著名的对冲基金不得不求助于美联储的“软预算约束”以免破产并引发全球金融危机。1998年秋，LTCM步入险境。LTCM原以为风险股票与低风险股票之间的差价会缩小，加大了豪赌的力度。但事与愿违，受俄国债务危机影响，两者间的差价不仅没有减少，反而加大了。8月，LTCM持有的各类股票价值下跌44%，价值约20亿美元。9月13日，LTCM 的股本金 43亿美元几乎全部赔光。9月23日，美联储出面组织安排，以美林、摩根为首的15家国际性金融机构注资37.25亿美元购买了LTCM的90%股权，共同接管了该公司，从而避免了它倒闭的厄运。

也许我们可以把一切归咎于风险，归咎于对冲基金的本身就只能算是投机而不是投资，我甚至用巴林银行的例子安慰自己，但是我们不难在LTCM的兴衰过程中发现一些很细微的值得我们感兴趣的东西。

LTCM的成功是建立在一个公式的基础上的，这就是布莱克-斯科尔斯公式，从广义上说，这个公式为整个的金融衍生品交易定下来了基调，试图将金融衍生品分析与交易系统化，计量化，理性化.这个看似优秀的公式也使他的创立者获得了1997年的诺贝尔经济学奖，但是一个问题立刻摆在了我们的面前，金融衍生品交易的本质是什么?是投机，是赌博，当赌博的结果可以预期的时候，赌博本身的价值也就大大降低了.朋友一句话，令我猛醒:"格老(美联储主席格林斯潘)为什么任凭他们胡闹而不制止??"何止是一个不制止啊，当时波恩女士曾警告过柜台外交易的风险，格林斯潘和莱维特（当时美国政权交易中心主席）却一直以市场已经有了足够的监管为理由要求波恩女士保持缄默，要知道这位波恩女士也不是一般的人，除了身为美国商品期货交易会主席之外，她还和格林斯潘，莱维特，美国财政部长鲁宾，都一起在总统的金融工作小组里任职，格老为什么要这样?

带着这个疑问，我们来看看俄罗斯的经济.苏联解体了，庞大的帝国噗哧一声消失在地球上，渐渐演变成了历史书上的一个"前"字.美国的经济学家们曾经自豪的说，我们没有使用一枪一弹就剥夺了一个大国的行动自由.是啊，俄罗斯的经济经过了休克疗法的阵痛，确实到了该反省的时候了，乌克兰的独立使俄罗斯被挖去了欧洲左心，剩下的圣彼得堡到莫斯科这根脊柱和乌拉尔工业区这个右心支撑着俄罗斯这个欧洲病夫，在这个时候外汇成为了一切经济活动的核心，相比东南亚国家能喊出:"牺牲一带少女的青春，换取国家经济的腾飞"的口号，这对于俄罗斯来说，无异于杯水车薪.俄罗斯在一九九七年中经济逐渐转好之际，曾吸纳巨额的外国投资，外国对俄罗斯持有债务和股票超过两千亿美元，其中主要债权人是德国，瑞士与美国的银行，当时俄国政府所积欠的外债超过一千三百亿美元，短期的就有六百亿美元，光是要支付利息，每年所需要的资金就超过二百亿美元.可是外汇，谈何容易啊.

据资料记载，当时的俄罗斯， 80%的外汇来源来自于武器和石油的出口，前者属于特殊产品，受制于显而易见原因，其出口的规模受国际政治风云变换的影响很大，而靠出卖资源也不是长久之计策.我们无法想象俄罗斯的石油工业在这样的情况下依然艰难前行的苦痛，要知道俄罗斯石油开采成本也已经达到了 12至18美元每桶，也就是说俄罗斯现在的石油出口价格应该高于25美元每桶才能赢利.而1998年1月7日石油输出国组织（OPEC）原油平均价降至每桶14.69美元，比该组织规定的每桶21 美元的内部参考价低6美元以上.俄罗斯的工业完了，1996年，俄罗斯石油产量达到创记录的最低点3.1亿吨，即使相比于1991年的5.16亿吨也是少的可怜的，但是俄罗斯的石油出口却是在增加的.......石油是工业的血液，你能理解俄罗斯的痛苦吗?

在这样的情况下，另一条消息袭击了俄罗斯，美国人宣称，石油的价格可能进一步下跌.犹如晴天霹雳，然而仿佛美国人先知先觉，国际原油价格在1998年5月 28日得出的上半年加权平均价格仅为717.58元/吨(不含税)，跌破每桶12美元，12美元每桶的原油价格俄罗斯当时连起码的粮食进口都不能满足了，只有中国处于人道主义以及地缘政治的考虑，当时紧急向俄罗斯输出农产品.

一个曾经如此横行的帝国竟然破落成此番田地，怎能不让亲近者珊然泪下呢?何况也许这个帝国在1997年还看见过复兴的火焰.

从1997年到1998年，我们以俄罗斯经济崩溃为目标，很清晰发现许多"巧合":当俄罗斯最需要外汇的时候，国际原油价格一跌再跌；武器出口也一再受到各方面因素的阻挠.1998年01月01日，俄罗斯新卢布开始流通，1月底，因为世界石油价格持续下跌造成俄罗斯政府财政状况急剧恶化，为弥补财政赤字，国家发债规模急剧膨胀，致使股市和债市引发又一轮下跌行情，继尔就发生了货币大贬值.俄罗斯再度爆发金融危机。回首看看从94年LTCM成立到98年卢布崩盘，其间有多少千丝万缕的联系啊.俄罗斯缺少外汇，石油，武器挣不着钱，美国佬就把一个用"完美"公式建立起来的投机公司摆在他面前，本身是赌博，但是现在的赌博已经能稳操胜券了，谁不会动心呢，何况还是手上缺钱的人.但我想问，这个世界上金融市场的游戏规则谁制定的? 操纵金融危机的是些什么人?? 能操纵石油价格的又是什么人??? 请问，现在还有人怀疑这仅仅是一场巧合吗?

LTCM输了，表面上，他输在理论出现漏洞，小概率事件发生的时候，也就是赌博预测失败的时候.但是为什么美国政府明知道理论有漏洞，明知道公司终有一天会衰亡，却不制止. 原因很简单，可怜的LTCM从一开始就是吸引俄罗斯上钩的诱饵，它用足够吸引力的期望值吸收了俄罗斯那可怜的为数不少的最后一点美元储备.等到卢布崩溃， LTCM的存在价值也就消失了，而最终摆脱不了垂死的命运.

我们甚至有理由怀疑波恩女士的警告，因为作为阴谋，这套崩溃俄罗斯经济的计划太庞大了，作为美国总统金融顾问的波恩女士不可能不知情，她的警告无非就是为了证明自己，证明美国政府的清白罢了.

1998年09月30日，美国总统克林顿宣布，在于今年9月30日结束的1998年财政年度里，美国联邦政府财政预计将出现约700亿美元的盈余。这是美国政府自1969年以来首次实现财政盈余。不知道这里面，有多少是其他国家人民的血汗

❼ 国际金融案例分析题

外汇管制可以追溯到1998年亚洲金融危机时，当时马国政府为了防止国外货币炒家阻击马币而进一步限制马币在马国以外的流通性。
1997亚洲金融风暴时开始管制外汇。2005年开始放松管制。

一、外汇管制主要有三种方式:
1、数量性外汇管制2、成本性外汇管制3、混合性外汇管制
二、定义：
外汇管制是指一国政府为平衡国际收支和维持本国货币汇率而对外汇进出实行的限制性措施。
三、利弊：
实施外汇管制的有利方面在于，政府能通过一定的管制措施来实现该国国际收支平衡、汇率稳定、奖出限入和稳定国内物价等政策目标。其弊端在于，市场机制的作用不能充分发挥，由于人为地规定汇率或设置其他障碍，不仅造成国内价格扭曲和资源配置的低效率，而且妨碍国际经济的正常往来。一般情况是，发展中国家为振兴民族经济，多主张采取外汇管制，而发达国家则更趋向于完全取消外汇管制。
网上摘抄的，你看着写

❽ 这道国际金融实务案例分析题怎么做，需要详细过程

期权是对远期金融合约执行的权力，你提到的是欧式期权，这是只有在到期日当天才能行使的权力。如果你有兴趣学习的话可以看一下另外两种主要的期权：美式期权和百慕大期权。

1）在9月23日的时候，如果瑞士法郎市场汇率：USD1=CHF1.42 意味着美国进口商支付给瑞士出口商100万CHF需要支付1,000,000.00/1.42=704,225.35USD
差不多70万4千多美元就可以支付100万瑞士法郎

2）在9月23日的时候，如果瑞士法郎市场汇率：USD1=CHF1.35 意味着美国进口商支付给瑞士出口商100万CHF需要支付1,000,000.00/1.42=740,740.74USD
差不多74万7千多美元就可以支付100万瑞士法郎

3）在9月23日，如果选择手中执行该外汇期权，就可以以合同汇率：USD1=CHF1.4 意味着美国进口商支付给瑞士出口商100万CHF需要支付1,000,000.00/1.4=714,285.71USD
差不多71万4千多美元就可以支付100万瑞士法郎，再加上期权费用USD18,000.00实际费用为732,285.71
差不多73万2千多美元

因此，在第（1）种情况下，选择执行外汇期权是亏的；而在第（2）种情况下选择执行外汇期权可以节省约1万5千美元（74万7千减去73万2千）

成本为 美元
1）704,225.35+18,000.00= 722,225.35
2）714,285.71+18,000.00= 732,285.71

❾ 国际金融案例分析题，求解（最好有步骤）

BSI法是指有应收账款的出口商，为了防止汇率变动，先借入与应收外汇等值的版外币（以此消权除时间风险）；同时，通过即期交易把外币兑换成本币（以此消除价值风险）；然后，将本币存入银行或进行投资，以投资收益来贴补借款利息和其他费用。届时应收款到期，就以外汇归还银行贷款。1、选A2、选A3、选B卖出汇率，C、1.71104、5000美元*1.711=8555瑞士法郎选A5、C