海南大学金融学论文

Ⅰ 金融学论文

货币与经济
美国次贷问题引爆的国际金融危机如水银泻地般蔓延开来，西方金融大厦将倾，各国纷纷出台措施拯救本国岌岌可危的银行、保险、证券业，流动性紧缺成为世界并发症。掌握世界印钞机的美国开足马力超额发行美元，引发的信用危机直接导致中国的美元资产贬值缩水。中国如何应对全球金融危机，更好地维护本国利益，成为业界专家学者关注的焦点。
分析梳理我国应对美元信用危机一系列动作（从货币互换协议到超主权货币动议再到跨境贸易人民币结算试点），不难发现在对外货币金融领域的政策主线就是：以扩大跨境贸易人民币结算业务，培育人民币债券海外发行市场，推进人民币国际化为方向；以调整对外资产结构，优化外汇储备配置，增加货币互换协议为途径；以拓展SDR职能，建设多元化国际储备体系，创建超主权货币为手段，分散外汇储备风险，确保美元资产的安全。
一、概念的厘清
货币互换、货币国际化、超主权货币这三个货币金融学领域的重要概念，彼此相互联系，呈逐级递进关系。通常两国之间为规避汇率风险而签署货币互换协议，随着一国经济实力的增强，货币互换协议的增加又为该国货币走向世界，成为国际储备货币铺平了道路。而在多元化的国际货币体系内部，各大主权货币博弈的结果必将催生出超主权货币。
1.货币互换货币互换是指交易双方按固定汇率，在期初交换等值的不同货币本金，在期末再换回各自本金并支付相应利息的市场交易行为。两国央行间达成货币互换协议后，在紧急情况下一方可将约定数量的本国货币抵押给对方，以获得对方借出的其本国货币或其他国际储备货币，从而使本国短期外汇储备大幅增加，以增强抵御金融动荡的实力。货币互换是一项常用的保值工具，主要用来规避中长期汇率风险，控制进出口贸易成本。在双边贸易中，一国央行通过货币互换得到他国货币并注入本国金融体系，从而使得本国企业可以借到他国货币，用于支付从他国进口的商品，而对方出口企业收到本币计值的货款，可有效规避汇
率风险。
2.货币国际化在信用纸币制度下，超越发行国的国界被世界各国普遍接受，在国际间发挥一般货币职能的国别货币就是国际货币。货币国际化就是一国货币走向国际货币的过程。据此定义，时下热议的人民币国际化就是人民币充分发挥计价单位、交换媒介和价值储藏等国际货币功能，并获得国际市场的广泛认可和接受的过程。一国货币的国际地位与该国的经济实力密切相关，其货币国际化进程是该国经济实力增强的必然结果。
3.超主权货币超主权货币是“一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币。”它不仅能克服主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，降低金融危机发生的几率，更能增强国际社会应变能力，使全球流动性的创造和调控成为可能，是国际货币体系改革的理想目标。尽管超主权货币目前仍是一个颇具争议性的话题（争论的焦点不在于这个概念在理论上存在问题，而在于在实践中阻力有多大。由于它牵扯到诸多利益纠葛，该主张虽由来以久，至今仍无实质进展），但它为我们指明了一个前进的方向。
二、国际金融危机下中国的对外货币攻防战略
金融危机下，面临世纪大考的中国政府权衡各项举措的利弊得失，果断地出台了系列对外货币政策，打出了一套金融组合拳，这一战略部署分三步走。
（一）近期目标：优化对外资产结构，增加货币互换协议，确保美元资产安全。
中国创纪录的23991.s2{Z美元的外汇储备所面临的风险已是有目共睹。优化对外资产结构，建设多元化国际储备体系，N／~I]货币互换协议，降低美元汇率波动风险已经成为共识。目前我们应关注的重点是如何平稳地完成这种转变，让副作用最小。
1.优化国际储备结构配置，分散美元汇率风险。
金融危机的蔓延迫使美国联邦政府使用巨额财政赤字来拯救美国经济，美元泛滥导致中国外汇储备价值大幅“缩水” （中国大陆的外汇储备中美元资产居
多）。分散美元汇率风险，确保对外资产安全成为政界、学界关注的焦点话题。一般而言，一个国家的国际储备包括：外汇储备、黄金储备、SDR（特别提款权头寸）和在IMF中的储备头寸等四大类。其中的外汇储备是一个国家货币当局以银行存款、财政部库存、长短期政府债券的形式所持有的，在国际收支逆差时随时可用的债权。外汇储备的最主要的表现形式为：现汇和对外证券投资。由于外汇储备承担着调节国际收支，保证对外支付；干预外汇市场，稳定本币汇率；维护国际信誉，提高融资能力；增强综合国力，抵抗金融风险等重任，所以在使用上我们应慎之又慎。从发达国家外汇储备使用情况来看，发达的经济大国一般都将外汇储备转换为黄金存储。I MF统计数据表明截至2009年1月，官方黄金储备占各国外汇储备的比例分别是：美国为77.4％，法国为7O.6‰ 德国为69.2‰ 中国大陆仅为1.97o。虽然我国黄金储备已达到1054吨，在全球排名第五，但其占外汇储备的I：U~J却远远低于其他国家的水平。鉴于此，我们应积极调整对外资产结构，继续增加黄金储备等国际硬通货。在这个问题上，俄罗斯的经验尤可借鉴：一是大量购买黄金，提高黄金在储备中的比重（已增至10％） ；二是大幅度提高非美元在储备中的比例；三是提前偿还外债；四是用于投资高科技行业。欧美发达国家的实践也表明，用外汇储备进行多元化投资是一个趋势，因此优化外汇储备配置，增加对外直接投资比重，鼓励和支持有实力的企业向外汇管理部门购汇用于海外资产并购，同时提高对外证券投资的效益，建设安全化、多元化的国际储备体系。
2.增加货币互换协议伙伴，建设人民币结算的外部网络。货币互换尽管是双边的，但双边数量的增加，就会渐渐形成多边网络。通过货币互换，逐步搭建起亚洲以至全球的人民币外部网络不失为一种战略选择 纵观历年来签署的货币互换协议，我们不难发现，其经历了一个谨慎试水，从被动到主动，从小额到大单，由近及远，从急到缓的过程。1998年亚洲金融危机过后，亚洲国家加快了在金融领域的合作步伐。2000年5月东盟1 0国和中日韩3国通过了“清迈倡议”，决定建立区域性货币互换网络， 以维护亚洲金融市场的稳定。迄今为止，中国央行先后与泰国、日本、韩国、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷7国央行以及香港金管局签署了双边本币互换协议，并继续积极回应其他国家需求，就签署双边货币互换协议与其进行磋商。作为向外部输出流动性的一个方式，
货币互换其实有着非常丰富的利益考量和手段变化。表面上看它是一种央行间对等的货币拆借，但事买上多为外国央行借入人民币用于与中方的贸易结算、储备之用，而中国央行持有的外币更多的是一种质押性质，因而事实上是扩大了人民币的流通范围。这对将人民币打造为全球强势货币，减少对美元的依赖具有重要意义。大力推进双边货币互换不但是增强地区流动性互助能力的“法宝” ，更是分散中国外汇储备的风险的“利器” 。这些金额不等，用途不一的货币互换协议共同构成中国对外货币战略的“防护网” 。
（二）中期目标： 扩大人民币境外结算试点业务，培育人民币国债海外发行市场，提升人民币的国际地位。
为确保美元资产安全，中国政府除了从内部着手，增强自身经济实力之外，还需从外部着眼，推动人民币成为强势货币。1.扩大跨境贸易人民币结算业务，推动人民币成为强势货币。人民币要成为强势货币必经过结算货币、投资货币，最后到储备货币这三个阶段，其进程也遵循着先周边化，后区域化，再国际化的顺序。随着中国国力的快速提升，人民币的国际地位亦水涨船高，成为抢手的香饽饽。对于周边国家和地区来说，繁荣稳定的中国是值得信赖的伙伴， “跟着强者走”
的现实主义传统让这些国家倾向人民币。与美元结算相比，跨境贸易人民币结算有利于企业规避汇率风险，降低交易成本，准确估算预期收益。基于周边国家普遍缺乏硬通货的现实和人民币的良好市场信誉，人民币在边境地区已成为事实上的结算货币和支付手段。在国际金融危机形势下，开展跨境贸易人民币结算，对于推动我国与周边国家和地区经贸关系发展，保持对外贸易稳定增长，具有十分重要的意义。因此国务院决定在上海、广州、深圳、珠海、东莞五城市正式开展跨境贸易人民币结算试点业务。人民币境外试点结算表明中国的贸易伙伴逐渐认可了人民币的地位和稳定性，是人民币在国际化道路上迈出的又一步。
2.逐步建立人民币债券海外发行市场，提升人民币的国际地位。在人民币不可自由兑换的条件下，离岸金融业务是人民币走向国际的重要通道，离岸金融中心则是人民币转换为国际货币的重要载体。人民币要想成为国际强势货币，培育人民币债券海外发行市场十分关键，由此先香港再海外的策略应运而生。中国首次在香港面向海外投资者发行人民币国债，为海外投资机构提供了一个颇具吸引
力的人民币投资渠道。尽管初始数额不大，但此举对人民币国际化来说是一个重大进展。作为国际化的众多举措之一，在香港发行人民币国债显示出中国政府准备进一步采取行动，推动建立人民币海外债券市场，逐步摆脱对美元的过度依赖。虽然目前以人民币进行贸易结算的企业屈指可数，在香港发行的国债规模也相当有限，但作为人民币实现国际化的两个车轮一一人民币贸易结算试点的推行和人民币国债市场的建立必将继续进行下去。
（三）远期目标：推动IMF的改革，拓展SDR的作用，创建超主权货币。
我们既要脚踏实地，又要着眼未来。国际金融危机，不但促使我们对现行的国际金融体系进行深刻反思，更为我们推动国际货币体系改革提供了契机。
1.现实选择：扩大SDR的作用，推动国际货币基金组织改革。现实条件下国际社会应考虑充分拓展特别提款权（SDR）的作用。早在布雷顿森林体系缺陷暴露之初，IMF就于1969年创设了SDR，以缓解主权货币作为储备货币的风险。遗憾的是由于分配机制和使用范围上的限制，SDR的作用至今没有能够得到充分发挥。由于SDR具备超主权储备货币的特征和潜力，因此它的存在为国际货币体系改革提供了可能。现阶段应着力推动SDR的分配改革，尽快落实1997年I MF第四次章程修订及相应的SDR分配决议，使1981年后加入的成员国也能享受到SDR的好处，在此基础上考虑进一步扩大SDR的发行。由于IME大失血，急需注资以扩大其“新借款安排”机制，而中国则利用手中流动性充裕的王牌，以购买I MF债券为筹码成功地赢得SDR第二次增发配股90{L美元。虽然该数额对于中国巨额外汇储备而言是九牛之一毛，但中国显然不会就此停步。为了能恰当地反映中国在世界财经和经济领域的地位和实力，中国需要在I ME有足够发言权和代表权。在其它国家缺少硬通货的形势下，中国购买其他国家手中的SDR，进一步提升在I ME的话语权都在情理之中。铁板一块的既得利益集团迫于严峻的金融形势，在2o国峰会上承诺将新兴市场和发展中国家在国际货币基金组织的份额提高到至少5％以上。正如I MF总裁卡恩所言：现在正是调整I MF成员国投票权比例的时机。中国能够扮演更重要的角色，并已经准备好承担更多的责任。
2.因地制宜：加强亚洲货币合作，完善亚洲外汇储备基金库。当金融危机影响一国币值稳定之时，区域性的货币组织往往比全球性的货币机构的反应更迅捷有效。受欧元鼓舞，亚洲国家的专家学者们纷纷借鉴其实践经验，不断探索创建
“亚元”的可行性。
但现实操作中，建立亚洲超主权货币面临着巨大“阻力” 。无论在经济上如何可行， “亚元”或“亚洲货币基金组织”都无法回避国内外政治因素的影响。区域一体化的一个重要启示就是政府间主义，基于讨价还价基础上的利益交换。且不说亚洲国家社会制度不同，文化传统迥异，单就其错综复杂的地区政治形势而言，就是一道难以逾越的屏障。曰元虽身为老牌强势货币，但日本政治难以服众；韩元尽管后来居上，但总体实力太弱；人民币升势强劲，却孤掌难鸣。拥有全球印钞机的美国显然不愿意亚洲也出现个印钞机，对创建“亚元”的动议时刻保持高压态势。受制于复杂的国际政治形势和参差的区域经济发展水平，多年来亚洲版的国际货币基金组织迟迟不能建立。面对金融危机，为确保成员国央行拥有足够资金以抵御其本币可能遭遇的投机性攻击，在中日韩的鼎立支持下，亚洲终于成立了外汇储备基金库。新成立的基金实际运行之后，动用资金为发生货币危机的成员国进行贷款援助将水到渠成。虽然该基金数额并不巨大，但为中国巨额外汇储备提供了一个泄洪渠。中国应加强与日韩合作，逐步完善亚洲外汇储备基金库。
3.终极目的：为创建全球性超主权货币而努力。
国际储备货币持有国的货币政策受储备货币发行国的货币政策影响，而储备货币发行国往往首要考虑的是其国内的经济需要而非国际经济形势，创建超主权货币无疑是克服这一难题的最佳解决方案。它既能摆脱国内经济束缚，又能有效调控国际流动性。尽管如此，创建超主权国际储备货币仍困难重重。首当其冲的就是以英美为首的既得利益集团的激烈反对与阻挠，不管是SDR拓展方案还是另起炉灶创造，用来替代美元帝国、欧元帝国都是绝对不可接受的。拜金融危机所赐，改革呼声日渐高涨。中国作为重大利益攸关国，责无旁贷地成为变革的旗手。为确保美元资产安全，中国一反低调内敛的传统，不断通过政府高层释放强烈信号，并联合俄、印、巴三国，高调提出创建超主权货币动议。在与美国就美元信用危机问题对话协商效果不尽如人意的时候，超主权货币动议是一着“ 敲山震虎”的好棋。要想保住美元的国际储备货币地位，美国就必须拿出负责任的精神和有效措施阻止美元地位滑落，而这也正是中国的美元资产安全的保证。中国所彰显的努力和决心必将有力地触动主要储备货币发行国平衡和兼顾货币政策对
国内经济和国际经济的影响，切实维护国际金融市场稳定。
中国货币攻防战略之前瞻
尽管戴相龙直言，loK后将形成美元、欧元、人民币及其他货币为主的国际货币体系。欧元之父蒙代尔也大胆建言：让人民币成为国际货币，将英镑从中剔除。但考虑到中国现行金融体系与西方发达国家相比仍不够健全，监管机制也不够完善，人民币国际化面临着巨大的金融风险，其国际化进程也将不可避免地面对“特里芬难题” 。我们不会重蹈美元覆辙，人民币没有必要也不可能替代美元。人民币的国际化不是最终目的，而是发展方向，服务于促进国际储备货币的多元化直至超主权化这个总体目标。
金融危机充分暴露了美元难以受到国际社会的有效监管，黄金无法为世界提供足够流动性等国际货币体系内在缺陷。国际社会应致力于健全国际储备货币发行调控机制，保持主要储备货币汇率相对稳定，促进国际货币体系朝多元化、合理化方向发展。在这一背景下，中国的对外货币攻防战的成败既取决于自身经济实力的强弱，又取决于与其他国家利益博弈的结果。如果说，现有的国际货币体系是危机四伏的此岸，未来的“一超多强”乃至“超主权”的货币金融体系是一次伟大变革的“彼岸” ，那么中国的对外货币政策将是这一制度性变革的桥梁。由“此岸”到“彼岸”的变革，将会改变当前的世界经济秩序，改变我们对国际货币体系的全部认识。货币与经济
美国次贷问题引爆的国际金融危机如水银泻地般蔓延开来，西方金融大厦将倾，各国纷纷出台措施拯救本国岌岌可危的银行、保险、证券业，流动性紧缺成为世界并发症。掌握世界印钞机的美国开足马力超额发行美元，引发的信用危机直接导致中国的美元资产贬值缩水。中国如何应对全球金融危机，更好地维护本国利益，成为业界专家学者关注的焦点。
分析梳理我国应对美元信用危机一系列动作（从货币互换协议到超主权货币动议再到跨境贸易人民币结算试点），不难发现在对外货币金融领域的政策主线就是：以扩大跨境贸易人民币结算业务，培育人民币债券海外发行市场，推进人民币国际化为方向；以调整对外资产结构，优化外汇储备配置，增加货币互换协议为途径；以拓展SDR职能，建设多元化国际储备体系，创建超主权货币为手段，分散外汇储备风险，确保美元资产的安全。
一、概念的厘清
货币互换、货币国际化、超主权货币这三个货币金融学领域的重要概念，彼此相互联系，呈逐级递进关系。通常两国之间为规避汇率风险而签署货币互换协议，随着一国经济实力的增强，货币互换协议的增加又为该国货币走向世界，成为国际储备货币铺平了道路。而在多元化的国际货币体系内部，各大主权货币博弈的结果必将催生出超主权货币。
1.货币互换货币互换是指交易双方按固定汇率，在期初交换等值的不同货币本金，在期末再换回各自本金并支付相应利息的市场交易行为。两国央行间达成货币互换协议后，在紧急情况下一方可将约定数量的本国货币抵押给对方，以获得对方借出的其本国货币或其他国际储备货币，从而使本国短期外汇储备大幅增加，以增强抵御金融动荡的实力。货币互换是一项常用的保值工具，主要用来规避中长期汇率风险，控制进出口贸易成本。在双边贸易中，一国央行通过货币互换得到他国货币并注入本国金融体系，从而使得本国企业可以借到他国货币，用于支付从他国进口的商品，而对方出口企业收到本币计值的货款，可有效规避汇
率风险。
2.货币国际化在信用纸币制度下，超越发行国的国界被世界各国普遍接受，在国际间发挥一般货币职能的国别货币就是国际货币。货币国际化就是一国货币走向国际货币的过程。据此定义，时下热议的人民币国际化就是人民币充分发挥计价单位、交换媒介和价值储藏等国际货币功能，并获得国际市场的广泛认可和接受的过程。一国货币的国际地位与该国的经济实力密切相关，其货币国际化进程是该国经济实力增强的必然结果。
3.超主权货币超主权货币是“一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币。”它不仅能克服主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，降低金融危机发生的几率，更能增强国际社会应变能力，使全球流动性的创造和调控成为可能，是国际货币体系改革的理想目标。尽管超主权货币目前仍是一个颇具争议性的话题（争论的焦点不在于这个概念在理论上存在问题，而在于在实践中阻力有多大。由于它牵扯到诸多利益纠葛，该主张虽由来以久，至今仍无实质进展），但它为我们指明了一个前进的方向。
二、国际金融危机下中国的对外货币攻防战略
金融危机下，面临世纪大考的中国政府权衡各项举措的利弊得失，果断地出台了系列对外货币政策，打出了一套金融组合拳，这一战略部署分三步走。
（一）近期目标：优化对外资产结构，增加货币互换协议，确保美元资产安全。
中国创纪录的23991.s2{Z美元的外汇储备所面临的风险已是有目共睹。优化对外资产结构，建设多元化国际储备体系，N／~I]货币互换协议，降低美元汇率波动风险已经成为共识。目前我们应关注的重点是如何平稳地完成这种转变，让副作用最小。
1.优化国际储备结构配置，分散美元汇率风险。
金融危机的蔓延迫使美国联邦政府使用巨额财政赤字来拯救美国经济，美元泛滥导致中国外汇储备价值大幅“缩水” （中国大陆的外汇储备中美元资产居
多）。分散美元汇率风险，确保对外资产安全成为政界、学界关注的焦点话题。一般而言，一个国家的国际储备包括：外汇储备、黄金储备、SDR（特别提款权头寸）和在IMF中的储备头寸等四大类。其中的外汇储备是一个国家货币当局以银行存款、财政部库存、长短期政府债券的形式所持有的，在国际收支逆差时随时可用的债权。外汇储备的最主要的表现形式为：现汇和对外证券投资。由于外汇储备承担着调节国际收支，保证对外支付；干预外汇市场，稳定本币汇率；维护国际信誉，提高融资能力；增强综合国力，抵抗金融风险等重任，所以在使用上我们应慎之又慎。从发达国家外汇储备使用情况来看，发达的经济大国一般都将外汇储备转换为黄金存储。I MF统计数据表明截至2009年1月，官方黄金储备占各国外汇储备的比例分别是：美国为77.4％，法国为7O.6‰ 德国为69.2‰ 中国大陆仅为1.97o。虽然我国黄金储备已达到1054吨，在全球排名第五，但其占外汇储备的I：U~J却远远低于其他国家的水平。鉴于此，我们应积极调整对外资产结构，继续增加黄金储备等国际硬通货。在这个问题上，俄罗斯的经验尤可借鉴：一是大量购买黄金，提高黄金在储备中的比重（已增至10％） ；二是大幅度提高非美元在储备中的比例；三是提前偿还外债；四是用于投资高科技行业。欧美发达国家的实践也表明，用外汇储备进行多元化投资是一个趋势，因此优化外汇储备配置，增加对外直接投资比重，鼓励和支持有实力的企业向外汇管理部门购汇用于海外资产并购，同时提高对外证券投资的效益，建设安全化、多元化的国际储备体系。
2.增加货币互换协议伙伴，建设人民币结算的外部网络。货币互换尽管是双边的，但双边数量的增加，就会渐渐形成多边网络。通过货币互换，逐步搭建起亚洲以至全球的人民币外部网络不失为一种战略选择 纵观历年来签署的货币互换协议，我们不难发现，其经历了一个谨慎试水，从被动到主动，从小额到大单，由近及远，从急到缓的过程。1998年亚洲金融危机过后，亚洲国家加快了在金融领域的合作步伐。2000年5月东盟1 0国和中日韩3国通过了“清迈倡议”，决定建立区域性货币互换网络， 以维护亚洲金融市场的稳定。迄今为止，中国央行先后与泰国、日本、韩国、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷7国央行以及香港金管局签署了双边本币互换协议，并继续积极回应其他国家需求，就签署双边货币互换协议与其进行磋商。作为向外部输出流动性的一个方式，
货币互换其实有着非常丰富的利益考量和手段变化。表面上看它是一种央行间对等的货币拆借，但事买上多为外国央行借入人民币用于与中方的贸易结算、储备之用，而中国央行持有的外币更多的是一种质押性质，因而事实上是扩大了人民币的流通范围。这对将人民币打造为全球强势货币，减少对美元的依赖具有重要意义。大力推进双边货币互换不但是增强地区流动性互助能力的“法宝” ，更是分散中国外汇储备的风险的“利器” 。这些金额不等，用途不一的货币互换协议共同构成中国对外货币战略的“防护网” 。

Ⅱ 关于金融学本科毕业论文选题

学术堂整理了十五个关于金融学本科毕业论文的选题供大家进行参考：

1.我国货币政策最终目标的调整

[提示] 此题的论点在于，必须对我国目前的货币政策最终目标进行调整，在论述过程中，可以介绍过去我国对货币政策目标的讨论，以及《中华人民共和国人民银行法》出台的背景通过论述经济金融形势的新变化，得出调整的方向和目标。

2.我国货币政策最终目标与财政政策目标的协调

[提示] 可以通过论述我国20世纪90年代中期控制通货膨胀的政策措施以及20世纪90年代末期防范通货紧缩的政策措施，来论述货币政策与财政政策在目标上的协调。

3.我国货币政策中间目标的选取

[提示] 此题可以包括如下内容：货币政策中间目标的重要性；选择货币政策中间目标的主要依据；从理论上来说有哪些中间目标可供选择；西方国家在货币政策方面的实践；我国在货币政策方面的实践；我国目前的货币政策的中间目标及其选择原因；货币政策具体实施过程中应注意的问题。

4.利率应成为我国货币政策的中间目标

[提示] 我国目前货币政策的中间目标；这一目标现存的问题；利率作为中间目标的好处及条件；我国目前的状况已达到利率作为中间目标的要求；如何为中间目标的调整做好准备。

5.货币供应量作为货币政策中间目标的终结

[提示] 货币供应量曾经普遍作为中间目标的事实；经济金融形势的变化、金融科技的发展为货币供应量继续作为中间目标带来的困难；其他可供选择的中间目标。

6.我国应继续将货币供应量作为主要中间目标

[提示] 西方国家纷纷放弃货币供应量作为中间目标的事实；西方国家放弃这一中间目标的原因；鉴于我国目前的状况，我国应继续将货币供应量为主要中间目标；对货币供应量中间目标进行改进。

7.发挥再贴现政策的作用，改善宏观金融调控

[提示] 可以结合目前票据业务蓬勃发展态势，对我国中央银行再贴现政策的进一步发展进行论述，主要侧重对再贴现政策的功能、重要性、目前的条件等进行论述。

8.进一步拓展我国公开市场业务的对策

[提示] 我国目前的公开市场业务概况；存在的主要问题；公开市场业务的重要性，进一步拓展公开市场业务的对策（如进一步促进国库券市场的发展）等。

9.我国存款准备金政策的进一步改革

[提示] 1998年存款准备金制度改革以后所取得的主要进步，目前存在的主要问题及这些问题的影响；对进一步改革的建议；相应准备条件。

10.衡量货币政策松紧程度的指标选择

[提示] 要建立衡量货币政策松紧程度的指标体系，在选取指标时，需要考虑其可测性、客观性、及时性等要求。

11.转轨时期中国货币政策的特点

[提示] 主要从中国目前经济转轨时期的特征出发，对货币政策的特殊性进行概括和总结，最好能与西方成熟市场经济国家的货币政策进行对比。

12.转轨时期中国货币政策目标的确定

[提示] 相对于前一题来说，范围要小一些，主要侧重于货币政策目标的论述。可以参考东欧、前苏联国家的经验教训。

13.转轨时期中国货币政策工具的选择

[提示] 主要针对中国转轨时期的特点，提出选择货币政策工具应该考虑的主要因素（如传导机制、对传导体的要求等），可供选择的主要工具，对目前情况下我国货币政策工具组合的建议。

14.中国与美国（或其他国家）货币政策的区别（及其启示）

[提示] 通过比较，论述两者之间的特点，并从中得出启示。

15.通货膨胀机制与通货紧缩机制的比较（及其启示）

[提示] 通过论述通货膨胀与通货紧缩的机制，说明货币与经济发展之间的关系和矛盾。可以结合我国的实际情况，说明货币运行的惯性、经济运行的惯性，并得出货币管理的经验教训。

Ⅲ 谈谈海南大学金融学，如课程等

建议你去海南大学贴吧发帖询问，那里会有你金融学的直系学长学姐，他们看到帖子，给的答复相对可靠。

Ⅳ 海南大学校区和专业的分布！高分！满意加分！

海甸主校区环境
校外环境
海南大学位于海口市海甸岛上，是整个海甸岛内最大的单位。学校西面是世纪大桥，北门往北是白沙门海滩。南门是海南师范大学北校区，东门是海口市人民医院。
校内环境
海南大学校园基本上可以分为如下几个区域：教学区，学生区，教工区，旅院区。
住宿
学校内现有学生宿舍23栋，教师宿舍76栋．教学楼8栋，二级学院楼7栋。
餐饮
校内有学生食堂5个，合计餐厅13个（第一、二、三、五号学生食堂、清真食堂、复合餐厅、面食餐厅、西餐厅以及旅院独立餐厅等）。
交通
校区内有单行道7处，三岔路口30个，十字路口21个，校内保安岗亭8个，校车若干。
[编辑本段]海南大学儋州校区
海南大学儋州校区原华南热带农业大学校区。华南热带农业大学是与中国热带农业科学院紧密结合在一起的以热带农业科研、教学、开发为主攻方向的高校，是我国唯一一所科学院与大学结合、热带特色鲜明，融农、工、理、管、文、法等于一体的综合性农业高校。 1996年，华南热带作物学院更名为“华南热带农业大学”。因两者的紧密联系，故两者简称为“热农院校”或“两院”。 迄今为止，为国家和社会培养毕业生3万多名（不含成人教育），包括原中国农业科学院院长、国务院扶贫办主任吕飞杰，原中国农业大学校长、现广西壮族自治区副主席陈章良，南京农业大学校长郑小波等毕业于本校。
[编辑本段]海南大学城西校区
城西校区与中国热带农业科学院海口院校区紧连一体，并作为学院的主校区，占地约500亩，环境优美，交通便利。 学院地址：海南省海口市龙华区学院路4号
[编辑本段]大学排行榜排名情况
该校在《2008中国大学评价》中名列第97名 该校在《2009中国大学评价》中名列第94名
[编辑本段]领导人
合并前原海南大学和华南热带农业大学的领导人原海南大学党委书记：赵康太；原海南大学校长：谭世贵 原华南热带农业大学党委书记：刘康德；原华南热带农业大学校长：王庆煌 现任领导人： 党委书记：刘康德 校长,党委副书记：李建保 党委常务副书记、纪委书记：韦勇 副校长：严庆、周兆德、林强 、曹献坤、习晓平、傅国华
[编辑本段]海大论坛
目前，海南大学学生的校园论坛主要有4个：海天一色bbs、东坡湖畔、网络海南大学吧、起点论坛。
[编辑本段]海南大学管理学院
海南大学管理学院是原华南热带农业大学与原海南大学于2007年合并成立新海南大学后，经重组设立的二级学院，其前身是原华南热带农业大学经济管理学院。从1982年开办专科教育开始，经过近30年的艰苦奋斗，学院已形成了包括成人教育、普通本科教育、科学硕士学位教育、专业硕士学位教育在内的多层次办学体系，目前正在积极申报农业经济管理学科博士学位授予点。 学院目前设有农林经济管理、财务管理、人力资源管理、市场营销、信息管理与信息系统和土地资源管理6个本科专业，其中农林经济管理专业为国家级特色专业建设点；有农业经济管理和企业管理2个科学硕士学位授予点和农业推广硕士（含农村区域发展、农业科技组织与管理2个方向）、高校教师（农业经济管理）两个专业学位授予点。学院在热带农林经济管理研究方面具有鲜明的特色，在国内具有一定的影响力。 学院拥有一支教学经验丰富，学术造诣较高，专业、年龄、学历结构合理的师资队伍。现有教职工75人，其中专任教师62人，包括教授5人、副教授13人。现有博士学位和在职攻读博士学位的教师18人，多名教师具有海外留学背景。学院目前正在积极引进海内外高层次人才，经过2-3年的努力，师资队伍结构将更趋合理，教学科研水平将得到更大的提升。 学院现有在校本科生2000多人，研究生共200多人，其中科学硕士研究生40多人，农业推广专业硕士130多人，高校教师专业硕士30多人。 学院办学条件日益完备。除了利用学校公共教学资源外，还拥有计算机实验室4间，其中网络实验室3间，各种型号计算机300多台；同时学院图书资料室拥有各种图书资料近3万册；“农林经济管理学科实验室”获2007-2010年中央与地方共建高校特色优势学科实验室规划项目。该项目获财政部200万元经费投入，此项经费的拔入，大大提高了学院的教学实验条件。 学院高度重视教学与科研工作。在教学成果方面，林德光教授的“国际通用软件Minitab的多变元推广及其课程建设研究” （1997年）获国家教委教学成果二等奖；《市场营销学》为海南省重点课程；《管理学原理》和《西方经济学》为海南省精品课程；“管理学学科研究生联合培养基地”获“海南省2008年度立项建设的研究生联合培基地”。 近5年来，学院教师共完成论著及教材40多部；在《Journal of Comparative Economics》、《Review of Development Economics》、《经济研究》、《管理世界》、《会计研究》、《中国农村经济》等国内外学术刊物上共发表论文400余篇，其中多篇被SCI、SSCI、EI、ISTP、CSSCI检索；完成或正在承担国家、省部级以上课题80多项；多项成果获得学校及省部级奖励。
[编辑本段]海南大学人文传播学院
海南大学人文传播学院成立于1988年，现设有文艺学、比较文学与世界文学2个硕士点和汉语言文学、对外汉语、广告学（网络传播方向）、戏剧影视文学（编导方向）、4个本科专业；在读研究生100余人，在校本科生1200余人，成教生200余人。 学院有一支学历学位高、梯队结构合理、研究能力较强的师资队伍。现有专任教师43人，其中，教授7人，副教授14人；国家政府特贴专家3人，省优专家2人；博士生导师1人，硕士生导师7人，具有博士学位教师12人，在读博士4人；专任教师中有研究生学位的比例达到82%。学院还聘请了严绍璗、洪子诚、韩少功、赵一凡、陈忠实、蒋子丹、李少君等名家学者为兼职教授。 学院设有海南大学黎族研究中心、海南大学方言研究所、海南大学中国诗歌研究中心、海南大学传播学研究中心、海南大学普通话测试站等多个研究机构。近三年，人文传播学院教师在国内外学术刊物上发表研究论文320余篇，出版专著、教材60余部，完成国家及省部级课题二十余项，获得学校及省部级教学、科研奖励60余项。 学院设有影视与传播综合实验室，下分影视实验室与传播实验室，总建筑面积为300平方米。影视与传播综合实验室按开放性实验室模式进行设计与建设。实验室仪器包括：专业双CPU非线性音视频编辑工作站、单CPU非线性编辑电脑系统、高清晰度投影仪、摄像机、照相机、高性能电脑等。 影视与传播综合实验室承担戏剧影视文学与广告学专业的学生实验和科研教学人员科研、产品开发等工作，同时还将对外开放和承担社会科研机构、企业合作研究、开发项目的任务。 学院图书资料室藏书2万余册（含电子图书3000余册），订有各种中外学术期刊100余种，并设有专门的影视资料室，收藏中外影视精品影碟2000余部。 学院历来重视提高学生的专业素质、科研能力和身体素质。依托专业教学，学院开展了组织形式多样、内容丰富的学术文化活动，包括金秋十月系列讲座、“诗歌月读”活动、科技创新活动，“三下乡”活动，等等。在营造浓厚的科技文化氛围的同时，发动学生积极参与学校、学院的各项活动。近年来，一批优秀学生在省级和国家级的各项竞赛中脱颖而出，获得多项表彰。该院学生的四级考试通过率、学士学位授予率、考研录取率、就业率等教学指标在校内名列前茅。 学院全面贯彻“弘扬人文精神，传播现代文明”的办学指导思想，以本科教育为根本，以学科建设为基础，不断加强师资队伍建设，充分调动各方面积极因素，致力于教学条件和教学制度建设；重视学生综合素质和全面能力的培养；走开放办学和联合办学之路；广泛开展对外学术交流，走出了一条“以培养大学生成才为目标，以提高本科教学水平为中心，以营造良好学习氛围为基础”的办学新路子。人文传播学院全体教职员工将励精图治，奋发图强，共同将人文传播学院建设成为海南省人文科学教育与研究中心。 学科建设 1、文艺学 文艺学是海南大学首批8个重点学科之一，有比较深厚的学术积累。本学科现有教授5名，其中博士6人（含博士后2人），开设的主要课程有：性别诗学、文艺批评学、中西美学史、叙事学、中外比较文论研究、当代文艺思潮研究、戏剧影视美学等。 目前，本学科设有三个研究方向： ①、性别诗学：诞生于20世纪末的创新性学科，从两性社会文化关系入手，探讨性别角色分裂与冲突的文学艺术表现及其走向。 ②、戏剧影视美学：通过对东西方戏剧影视文学作品的文化精读，探讨作家作品拍摄、传播的内在动因，并以新思路研究戏剧影视作品内容和形式的互动关系。 ③、当代文艺批评：用多元文艺研究方法研究中外当代文学艺术发展的现象、动向和内在规律。 2、比较文学与世界文学 3、古代文学 4、现当代文学 5、语言学 6、影视学 7、广告学 科研学术 1、中国诗歌研究中心 2、黎族研究中心 3、海南方言研究所 4、传播学研究中心
[编辑本段]海南大学经济学院
海南大学经济学院简介 海南大学经济学院成立于1983年，现有五个本科专业——国际经济与贸易、金融学、会计学、工商管理、统计学；四个研究生专业——世界经济、金融学、企业管理与工商管理硕士（MBA）。现有本科生3300多人，研究生400多人，成教生800多人，是学校专业最多、学生规模最大的学院之一。 经济学院有一支学历学位高、梯队结构合理、研究能力较强的师资队伍，现有专职教师70多人，其中，副教授、教授40多人（占60%以上），博士、博士后30多人（占40%以上），其余大多为硕士研究生毕业。 自1998年来，海南大学及经济学院先后与瑞典卡尔斯达特大学、台湾成功大学、韩国釜山国立大学、俄罗斯阿斯特拉罕国立大学、俄罗斯阿尔泰国立大学、新加坡南洋理工大学、法国佩皮尼昂大学、法国里昂第三大学、英国布鲁尔大学、英国威尔士大学、斯里兰卡卢胡纳大学、越南国民经济大学、香港职业教育学院等境外多所高校签订有互派师生、联合召开研讨会等方面的协议。 经济学院设立了海南大学MBA教育中心、海南大学国际经济研究中心、海南大学工商管理研究所、海南大学证券投资研究所等教学管理与科研机构。 目前，学院专家教授主持国家社科基金课题2项，“教育部新世纪优秀人才支持计划”一项，中国博士后科学基金课题2项，国家软科学研究课题一项，教育部课题2项，省教育厅、省社科基金等省级课题20多项。 近年来，经济学院教师在国内外学术刊物上发表研究论文500多篇，出版专著、教材50多部，完成国家及省部级课题40多项，获得学校及省部级教学、科学奖励30多项，为海南经济特区高级专门人才的培养、社会经济的发展作出了较大贡献。
[编辑本段]海南大学法学院
海南大学法学院是海南大学下属的二十个学院之一。2007年8月，原海南大学法学院与原华南热带农业大学文法学院法律系合并，成立新海南大学法学院。现有诉讼法学、民商法学、经济法学、刑法学、法理学、法律史学、国际法学七个硕士点，2003年被批准增设为法律硕士专业学位培养单位。谭兵教授为名誉院长，徐民教授为党总支书记，王崇敏教授任院长，王琦教授、叶英萍副教授、宁清同教授任副院长。学院设有理论法学教研室、民商法学教研室、诉讼法学教研室、刑法学教研室、经济法教研室、特区法制研究所、金融刑法研究中心、中欧比较法学研究中心、学院办公室、学生工作办公室、成人教育办公室、法律硕士教育中心等机构。学院现有在校普教本科生961人、硕士研究生532人，在校普教本科生和实行全国统一招生录取。学院图书资料室藏书4万多册，有各种中文报刊100余种，外文学术刊物10多种。 学院在多年的办学实践中，逐渐探索总结出一些符合自身特点和有利于自身发展的办学思路和办学特色，这就是：大力加强师资队伍、教学条件和教学制度建设；重视学生综合素质和全面能力的培养；走开放办学和联合办学之路；广泛开展对外学术交流。 目前，学院已经初步形成一支来自五湖四海、内部结构合理、教学科研能力较强、敬业爱生、有较强凝聚力、充满生机与活力、能基本适应学院发展需要的师资队伍。现有的50名专职教师中，有教授13人，副教授17人，讲师16人；博士和在读博士14人，硕士32人。具有高级职称的教师占教师总数的59％，具有硕士以上学位的教师占教师总数的84％。他们分别毕业于北京大学、清华大学、中国政法大学、西南政法大学、武汉大学、吉林大学、南京大学、四川大学、中山大学等国内著名大学。教师队伍中入选“首批新世纪百千万人才工程”国家级人选1人，全国第三届教学名师奖1人，第四届“全国十大杰出青年法学家”1人，全国十大教育英才1人，全国首批中国当代法学名家2人，享受政府特殊津贴者2人。 为了密切联系司法实际，有效地提高学生运用知识的能力，学院于1997年8月建成了在全国法学院校中条件较好、有260多个固定座位的模拟法庭，并设有海大平正律师事务所、案例教学室和刑侦实验室。每学期都有法院的数起刑事、民事或者行政案件在模拟法庭公开开庭审理，让师生旁听和评论。1998年4月，原省委书记杜青林等省领导曾陪同李岚清副总理视察学院的模拟法庭。同时，学院还在海口地区的政法机关建立了多个学生专业实习基地。 学院十分重视对外学术交流，每年不定期地邀请国内外知名专家、学者来院讲学，同时也曾派出多名教师到日本、美国、德国、澳大利亚等国家和我国台湾地区进行访问和从事研究工作。1996年、1998年、1999年和2000年，学院与有关单位合作，在海口市成功地承办了全国民法和经济法学年会、全国诉讼法学年会、全国国际经济法学年会和全国刑法学年会，并于2000年8月在海口市独立承办了第六届全国高校法学院院长（系主任）联席会议暨法学教育研讨会。2000年2月和2001年1月，学院还邀请部分外地专家和本省司法部门的领导，分别召开了“海南大学法学院专业建设与学科发展论证会”和“海南大学法学院21世纪发展方略研讨会”，商讨新世纪学院建设与发展的大计。2000年12月和2001年12月，学院主要领导还参加了中国人民大学法学院主办的“21世纪世界百所著名大学法学院院长论坛暨中国人民大学法学院成立五十周年庆祝大会”和“21世纪亚洲法学教育改革与发展论坛”，并在这两个会议上作了大会发言。 学院的诉讼法学科是海南大学首批八个重点学科之一和海南省首批两个省级重点学科之一，现有教授3人，副教授6人，讲师4人。其中，博士2人，硕士5人。1998年6月，该学科经国务院学位委员会批准，在海南省省属高校中第一个获得了硕士学位授予权，从1999年开始招收硕士研究生。学科带头人谭兵教授治学严谨，学术造诣较深，研究成果突出，曾主持多项国家社会科学基金项目和省部级科研课题的研究，并先后两次荣获国家级优秀教学成果二等奖和其他多种荣誉，是享受国务院特殊津贴的专家和海南省有突出贡献优秀专家，民事诉讼法学专业硕士研究生导师、诉讼法学科学术带头人和责任教授，并兼任中国法学会民事诉讼法学研究会副会长、海南省法学会副会长、海南省社会科学联合会学术委员会副主任、海南省政协社会和法制委员会副主任、海南省人民检察院专家咨询委员会委员、中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁员等职。学科主要成员谭世贵教授现任海南大学校长、党委副书记、校学术委员会主任和校学位评定委员会主席，海南大学诉讼法专业硕士生导师，南京理工大学博士生导师。海南省人大常委会委员，省人大法制委员会委员。兼任教育部高等学校法学学科教学指导委员会委员，中国法学会理事、中国高等学校教学研究会常务理事，中国法学教育研究会常务理事，中国世界贸易组织法研究会常务理事，中国刑事诉讼法学研究会副会长，全国刑事诉讼法学专业委员会委员，国家重点研究基地中国人民大学刑事法律科学研究中心客座研究员，海南省高等教育学会副会长，海南省监察学会副会长，海南省学位委员会委员，海南省司法鉴定委员会委员，海口市人民政府立法顾问，海口市仲裁委员会委员。主持国家社科基金项目1项、教育部研究项目2项。出版著作、全国统编教材等23部，发表学术论文110多篇，10项教学、科研成果获省、部级奖励。先后荣获“海南省优秀教师”、“海南省优秀共产党员”、“海南大特区青年建设者”，司法部教育司“首届育才奖”、海南省“五四奖章”、“海南省有突出贡献优秀专家”、国务院“政府特殊津贴专家”、“全国十大杰出中青年法学家”、“首批新世纪百千万人才工程国家级人选”等荣誉称号。 学院的民商法学科是省级重点学科，现有的15名学科成员中有教授4人，副教授3人，讲师10人。其中，博士3人，在读博士1人，硕士11人，并有2名成员曾留学国外。本学科于2000年经国务院学位委员会批准，成为硕士学位授权学科，从2002年开始招收硕士研究生。原学科带头人邓曾甲教授，系日本京都产业大学法律学博士，日本政府亚洲经济研究所高级研究员，日本爱知大学客座研究员，日本京都产业大学客座研究员、教授。该教授曾先后五次赴日访问、深造和从事研究工作，对日本民法和担保法有较深的研究，并出版了《日本民法概论》和《中日担保法律制度比较》等专著，是享受国务院特殊津贴的专家。现学科带头人王崇敏教授，毕业于中国政法大学研究生院，获民法学硕士学位。 海南省有突出贡献优秀专家。民商法学专业硕士研究生导师，海南省法学会民商法学研究会副理事长。主持《中国特色社会主义物权制度研究》、《法学专业案例教学研究》、《法科大学生能力培养的理论与实践》等3项省部级课题的研究。出版《中国民法问题探索》专著1部，主编《合同法通论》教材1部，公开发表论文9篇。其中，《中国民法问题探索》一书获海南省第三次社会科学优秀成果三等奖，主持的教研课题《法科大学生能力培养的研究与实践》获海南省普通高等教育省级教学成果二等奖。学科骨干童光政教授毕业于中国政法大学，获法学博士学位，系海南省有突出贡献优秀专家,近五年来出版学术专著、编著4部，参编著作3部；在《法学研究》等学术刊物发表论文14篇；参加国家社科基金资助研究项目的研究工作2项，主持国家社科基金资助研究子项目、省部级、地厅级社科资助研究项目各1项；获国家级、省部级社会科学优秀成果奖4项，其中《明代民事判牍研究》获省部级社科优秀成果二等奖（独著）、《新旧合同法对照与释义》获省部级社科优秀成果三等奖（排名第一）。徐民副教授、叶英萍副教授、张卫副教授年富力强，分别在知识产权法、公司行为理论、传统民事法学、比较民法和婚姻法律制度等领域有较深入的研究。本学科自1995年以来，共出版民商法学类学术专著（含教材）12部，发表学术论文60多篇。 近年来学院取得了较多的科研成果，承担完成了国家社会科学基金研究项目《中国仲裁制度研究》、《中国司法改革理论与防止司法腐败的对策研究》和教育部研究项目《中国司法改革研究》、《司法独立研究》，出版了《中国民事诉讼法要论》、《国际反贪污的理论与实

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摘 要：我国的股票市场经历了十几年的浮浮沉沉，已经日益发展壮大，成为国民经济中不可或缺的一个重要部分，被称作经济的“晴雨表”。作为为我国政府宏观调控重要手段之一的货币政策，目前由于存在传统渠道弱化和传导机制不畅等问题，对经济的调控效果受到明显制约。随着股票市场的蓬勃发展及其与国民经济的联系日益密切，货币政策的实施必然影响到股票市场的走势和发展。本文在对货币政策和股票市场作相关基本概念分析的基础上，从货币供应量、利率、 银行同业拆借利率三个方面对我国货币政策与股票市场发展的相关性进行了分析，并就提高我国股票市场货币政策传导效率提出了一些意见。
关键词：货币政策 股票市场 传导机制
Abstract: Through more than ten years development of stock market of China, it has grow up day by day and become an indispensable important part in national economy, which is called the economic "barometer". The monetary po1icy, as one of the significant means for macroeconomic readjustment in our country, has been found apparently restricted in its role in recent years, e to traditional channels fading and transmission mechanism impediment．With vigorous development of the stock market, which is linked more closely with the national economy, the implementation of monetary policy inevitably influences its trend. This text does the brief summary to the monetary policy and stock policy at first, analyze the relationship between the stock market and monetary policy from currency supply, interest rate and interbank offered rate. Puts forward some advice to improving the efficiency of the stock market in transmitting the monetary policy.

Keywords: monetary policy; stock market; the transmission mechanism
引 言
自20世纪90年代以来，全球经济金融结构演变的一个突出趋势是以股票市场为核心的资本市场得以持续发展，随着世界范围内股票市场规模的不断扩大，股票市场对国际经济、国内经济的影响也迅速加大。作为现代市场金融经济的主要宏观调控手段，货币政策对于熨平经济波动、促进一国经济金融的良性持续平稳发展已举足重轻。当然，货币政策与经济金融的具体演进态势是相互作用、互为影响的，货币政策的运用会对经济金融的发展造成巨大影响，反过来经济金融格局的演变也必定会作用于货币政策，引起货币供求、货币政策传导机制乃至政策效果的变动，所以无论如何货币政策的制定都必须以现实的经济金融结构为前提和条件，否则货币政策可能将受到极大的制约甚至出现错误决策，从而对经济金融的发展造成巨大动荡。中国加入WTO之后，如何维持本国金融系统的稳定，以及如何提高国内金融系统配置货币资源的经济效率等问题的理论阐述和政策含义已经是国内经济理论界和政府相关部门关注的重点。
一、基本理论解析
（一）货币政策相关理论解析
货币政策是货币当局或中央银行为实现宏观经济调控目标而采用各种方式调节货币供应量和货币运行环境，并以此影响宏观经济变量的方针和政策总称。货币政策实际上是中央银行通过货币政策工具对宏观经济进行控制的别称，它是一个国家经济政策的重要构成部分，服从于总的经济政策的要求。
第一，货币政策目标。货币政策目标是货币政策所包含的首要内容，它包含两个层次的内容：最终目标和中介目标。最终目标是指货币政策在一个较长时期内所要达到的最终目的与要求，它的确立与经济社会所发生的经济问题密切相关中介目标应具有可测性、可行性、相关性等条件，它是指为了达到最终目标，货币当局必须先掌握的一些指标，这些指标在一定时期内应达到一定数值。
货币政策作为宏观经济政策之一，通常有四大最终目标：物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡，它们的提出和确立是经济形势变化和经济政策转变的结果。对于货币政策中介目标，各经济学派理论分歧颇大，远未取得一致意见，但实际操作机制中，西方货币当局主要以利率和货币供应量作为货币政策中介目标。
第二，货币政策工具。货币政策工具是指货币当局用以控制货币供给量和货币运行环境，并经由中介目标去逼近最终目标所借助的方法和手段。货币政策工具分为两大类：一般性货币政策工具和选择性货币政策工具，前者指以整个商业银行系统的资产运用与负债经营活动为对象，影响整个经济社会的信用和货币状况的货币政策工具；后者指以某些个别商业银行的资产运用与负债经营活动或整个商业银行系统的某种资产运用与负债经营活动为对象，只影响某些特殊经济领域中的信用和货币状况的货币政策工具。 西方国家一般性货币政策工具包括公开市场业务、法定存款准备金率、贴现率政策。通常采用的政策工具是公开市场业务，即货币当局在金融市场上公开买卖有价证券的活动。公开市场业务通过控制货币供应量的变动，几乎可以实现货币当局的任何中介目标，因此为许多经济学家所推崇。法定存款准备金率的调整直接影响商业银行可贷资金的多少，对经济作用的威力巨大但弹性效果低下，故不常采用。贴现率政策使货币当局只能被动等待，不能主动出击，同时还会产生难以测度的告示效应，干扰货币政策目标的实现。选择性货币政策工具包括道义上的劝告、法定保证金比率、消费信用管制、房地产信用管制和利率最高限额等，它们对经济的调控作用微弱且存在一些难以避免的弊端，因此许多也已逐步取消。
第三，货币政策传导机制。货币政策工具的实施，如何引起社会经济生活的某些变化，最终实现既定的货币政策目标，就是所谓的货币政策的传导机制。对货币政策传导机制的分析，在西方主要分成凯思斯学派的传导机制理论和货币学派的传导机制理论。
凯恩斯学派认为，从局部均衡观察，货币政策的作用首先是改变货币市场的均衡，然后改变利率，通过利率变动，改变实际生产领域的均衡，其基本传递过程为：中央银行货币政策的实施，首先是引起商业银行的准备金数量发生增减变动，然后引起货币供应量发生增减变动，这必然会引起市场利率的变动，进而引起投资发生增减变动，通过乘数效应，最终将影响到社会总支出和总收入的变化。
货币学派强调货币供应量变动将直接影响名义国民收入的变动，其基本传递过程为：中央银行运用一定的货币政策工具，如在公开市场上购入证券，则商业银行准备金增加，使商业银行贷款能力增强，于是利率降低，扩大投资和放款。利率降低，使金融资产价格上升，这就相对地降低了耐用消费品和房屋等真实资产的价格，从而增加了人们对这类真实资产的需求，使其价格上涨，并且会波及到其他的一些真实资产，这样循环下去，又增加了新的货币需求，使其社会的名义收入提高。
（二）股票市场相关理论解析
股票市场是指股票发行和买卖的场所，股票市场是金融市场的重要组成部分，在金融市场中居于重要地位。股票市场分为股票发行市场（一级市场）和股票流通市场（二级市场），前者指发行人经证券承销商包销或代销，将未公开发行的股票上市以供交易的市场；后者指已发行的股票在投资者之间相互转移的市场。股票发行市场和股票流通市场的发展互为条件，相互促进，共同组成了一个有机整体。
第一，股票价格。股票市场的行为通过股票价格得以定量反映。股票价格是股票市场上最为重要的概念之一，它代表了股票市场的一切走势和行为特征。股票价格包括股票发行价格和股票交易价格。股票发行价格是指股份有限公司将股票公开出售给特定或非特定投资者所采用的价格，通常由发行人依据股市行情及其他有关因素决定。它受发行人的收益状况、社会声誉、地理位置、股市供求状况、二级市场股价状况、政府政策等因素影响，常见的发行价格有面值发行和溢价发行两种。股票交易价格是指在股票交易市场上流通转让时的价格，它能够对货币政策做出直接的反应和变化。股票交易价格是股票的持有者(让渡者)和购买者（受让者）在股票交易市场中买卖股票时形成的股票成交价格，目的是完成股票交易过程，实现股票所有权的转移。与其他商品的价格一样，股票的价格也是由其内在的价值和外在的供求关系所决定。
第二，股票市场的作用。股票市场作为资源配置、产权交易、风险分散和公司治理的市场机制，对经济增长和其他经济变量的影响日益突出。股票市场的作用主要表现在：为企业筹集资金，促进企业快速发展；促进企业技术改造和更新，增加其市场化程度，促进国民经济的结构调整；促进社会资源的优化配置；深化金融改革，改善宏观调控手段；改变人们的思维方式和行为模式等。
二、我国货币政策与股票市场发展的相关性分析
当中央银行变动货币政策时，就通过货币政策有关手段促使货币供应量和市场利率水平波动，使流入股票市场的社会信贷资金、社会游资和储蓄分流资金相应增多或减少，从而引起股票市场规模和股票价格指数相应变化。 股票价格决定于股票的内在价值和市场上的供求关系，货币政策对股票市场的影响主要是指货币政策对股价指数影响。从股票价值角度看，当松动性货币政策启动，社会货币供应量增加时，企业和居民所持有的货币资产总额相应增加。增加的货币数量打破了原先货币数量供求的均衡状态，导致货币资产短期内收益下降。由此，社会货币资产和实物资产价格比例引起变化，企业和居民负债和资产结构也要发生相应变化。就是说，随着人们手中货币数量的增加和货币收益率的下降，人们必然把更多的资金投向实物资产，从而引起实物资产价格的随之上涨。股票价格是实物资产价格的缩影。确切的讲，股票价格体现代表着实物资本的价值，当实物资本价格因货币数量增加而上涨时，其价值的虚拟代表股票价格因其敏感度强，早就发生了变动；另一方面，从资金面角度看，任何货币政策的实施，在使社会货币总量变动的同时，不可避免地会影响股市中资金量。股市中增量资金的增加会改变股市供求关系，引起股价指数上涨。松动型货币政策一旦实施，既使是企业和个人的投资倾向没有发生变化，人们的资产结构也保持不变，股市中的资金绝对量也会相应增加。这是因为，社会货币供应量的增加，将按照原先股市资金与外围资金相同比例流进股市和其他领域。同样，紧缩型货币政策又以相同比例和方式减少着股市资金量。当然，不同的货币政策手段，或货币政策实施长短，对股市资金量影响特征会有区别。因此货币政策的实施可以同时改变股票内在价值和股票市场上的供求关系，从而对股票价格也有明显的改变作用。
（一）货币供应量对股票市场的影响
第一，调节货币供应量对股市的影响。中央银行可以通过法定存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响股票市场。如果中央银行提高法定存款准备金率，这在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力，并通过货币乘数的作用，使货币供应量大幅度地减少，股票行情趋于下跌。同样，如果中央银行提高再贴现率，商业银行资金成本增加，市场贴现利率上升，社会信用的收缩，证券市场的资金供应减少，使股票行情走势趋软；反之，如果中央银行降低法定存款准备金率或降低再贴现率，通常都会导致股票行情上扬。
货币供应量对股票价格的影响有三种表现，一是货币供应量增加，可以促进生产，扶持物价水平，阻止商品利润的下降；使得对股票的需求增加，促进股票市场的繁荣。二是货币供应量增加引起社会商品的价格上涨，股份公司的销售收入及利润相应增加，从而使得以货币形式表现的股利会有一定幅度的上升，使股票需求增加，从而股票价格也相应上涨。三是货币供应量的持续增加引起通货膨胀，通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣，造成企业利润普遍上升的假象，保值意识使人们倾向于将货币投向贵重金属、不动产和短期债券上，股票需求量也会增加，从而使股票价格也相应增加。由此可见，货币供应量的增减是影响股价升降的重要原因之一。
第二，公开市场业务对股票市场的影响。公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币供应量的政策行为。当中央银行认为应该增加货币供应量时，就在金融市场上买进有价证券(主要是政府债券)；反之就出售所持有的有价证券。当中央银行大量购进有价证券时，市场上货币供给量会增加，从而推动利率下调，资金成本降低，企业投资规模扩大和居民消费增加，生产扩张，利润增加，这又会推动股票价格上涨；反之，股票价格将下跌。我国中央银行的公开市场业务的运作是直接以国债为操作对象的，这会直接影响到国债市场的供求变动和国债行市的波动，进而影响股票市场的行情变化。公开市场业务包括债券正回购和逆回购。正回购是指央行在向商业银行卖出债券的同时，约定在未来某一时间、按照约定的价格再买回上述债券的业务，其实质是央行用债券做抵押借入资金，目的是为了回笼货币；逆回购则与正回购相反，目的是为了投放货币。由于正回购和逆回购的操作会影响市场的货币供给量，往往对股市会产生一定影响。 如 2002年的6.24井喷行情后，央行公开市场业务立刻由投放资金的逆回购转成回笼资金的正回购，长达半年，总计回笼资金2430亿元，其间行情一路下挫。可见公开市场业务的调控工具最先、最直接地对股票市场产生影响。
（二）利率政策对股票市场的影响
作为货币政策的重要工具，利率并不是单向地通过商业银行和货币市场来传导其作用过程，它还会通过股票市场这一中介传导其对实质经济的调节作用。利率是股票市场的一个敏感指标，中央银行的每一次利率调整，甚至投资者对利率走势的预期或市场对利率变动的谣言都极易造成股票价格的波动。利率对股票价格的影响主要是通过以下几个途径实现的：首先，利率发生变化会使不同投资工具的收益结构发生相应的变化。当中央银行降低利率时，持有债券所得到的收益相对于股票而言就会降低，那些债券持有者将卖掉债券转而投资股票，从而推动股票价格上涨，而股票价格的上涨必然会为企业的股票筹资活动提供更加广阔的市场空间。随着企业股票发行和筹资量的增加，企业的投资会相应扩大，通过投资乘数的作用，进而会带动社会投资、消费和收入的增长。相反，中央银行提高利率，则会导致股票价格下行，进而降低企业的股票市场筹资能力和实物投资积极性，在投资乘数的作用下，进一步引起社会收入、消费和投资规模的收缩。其次，利率的变化会对公司的利润产生影响。当利率提高以后，公司贷款成本提高，公司利润下降，这会影响到企业的生产经营，从而降低股票价格。再者，对于投资者而言，利率的提高会给靠银行信贷进行股票抵押买卖或实行保证金买卖的短期股票交易带来较大影响，增大交易成本，引起股票需求下降，从而使股票价格下降。
股票市场的存在和发展使储蓄分流成为可能，而利率下调则使储蓄分流由可能性转变为现实。我国中央银行自1996年5月至2002年2月8次下调了存贷款利率，使一年期定期存款的名义利率降为1.98%，扣除利息税后的收益率仅为1.584%。在预期股票价格在较长时间内持续上涨的情况下，由于股票投资的预期收益率远远高于存款的报酬率，部分居民将一部分存款转化为股票和基金投资。
表2-1 1997—2004 年我国居民储蓄及增长率
年份 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 平均
储蓄（亿元） 46280 53407 59622 64300 73762 94307 110695 126196 78571
增长率（%） 19.3 17.1 11.6 7.9 14.7 17.1 17.4 14.0 14.89
资料来源：国家统计局《中华人民共和国2006年国民经济和社会发展统计公报》
实践表明，中央银行的利率调整极易造成股票价格的波动。从1996年至2002年，为扩大内需，刺激消费和投资，中国人民银行连续八次下调人民币存贷款利率。1996年5月1日，央行首次降息，上交所股市对这一利好做出了积极反应，步入持续上升的态势；1996年8月23日，央行实施第二次降息，企业一年期存款利率降低1. 71个百分点，幅度之大超出了人们的预期。受此消息刺激，股指屡创新高，并在当年年底冲上804的高点。1998年3月25日和7月1日，央行再次降息，虽然力度没前三次大，但对准备金利率做出大幅下调，下调幅度分别为2.34和1.71个百分点。1998年12月7日，央行第六次宣布降息，一年内三次降息的间隔之短，在我国银行利率调整史上也实属罕见。但降息当日，上交所股指从前番降息时的1316点下跌到1260点。2002年2月21日，中国人民银行第八次宣布降低人民币存贷款利率，上交所股指也于消息宣布后开市首日应声而涨。
（三）银行同业拆借利率对股票市场的影响
银行同业拆借利率指的是银行同业之间的短期资金借贷利率。它有两个利率，拆进利率表示银行愿意借款的利率；拆出利率表示银行愿意贷款的利率。一家银行的拆进（借款）实际上也是另一家银行的拆出（贷款）。同一家银行的拆进和拆出利率的利差就是银行的收益。
在20世纪初80年代开始的金融体制改革只能感，金融组织结构进行了大规模调整，通过“分立”和“扩容”两条途径，改变了由中国人民银行“大一统”的局面。各家专业银行和各类非银行金融机构在客观上要求进行资金借贷，调剂余缺。1984年，中国人民银行专门形式中央银行职能后，实行“实贷实存，相互融通”的新的银行信贷制度，鼓励金融机构利用资金的行际差、时间差、地区差进行拆借。1986年，国务院颁布《中华人民共和国银行管理条例》，明确规定专业银行之间可以相互拆借，同业拆借市场得以真正启动，在全国范围内形成了以上海、武汉、广州等城市为中心的有形市场。然而，由于缺乏有效的规范，在经济过熟和通货膨胀的情况下，拆借市场上出现了严重的违规现象，大量短期拆借资金被用于房地产投资，炒股票，或用于在开发区上项目，进行固定资产投资，延长拆借期限，哄抬拆借利率，干扰了金融宏观调控，扰乱了金融秩序，而且市场内存在系统分割和地区分割，降低了融资效率。1995年，中国人民银行撤消了各商业银行及其分行开办的融资中心、资金市场等同业拆借中介机构。在此基础上，1996年1月3日借助于全国外汇交易中心提供的电子交易系统和信息服务，全国统一的同业拆借市场在上海建立由中国人民银行牵头成立的融资中心停止自营业务，并逐渐淡出市场。此后，中国人民银行在增加入市主体、完善相关法规等方面积极推进同业拆借市场建设。随着我国金融体制改革的深化和金融发展水平的提高，同业拆借市场成员的数量不断增多，类型更加广泛，资金供求趣同的矛盾有所缓和，交易规模日趋扩大。
银行同业拆借说明资金的流向和需求，当市场资金需求大的时候银行同业拆借的利率就会上涨，利率上涨将会导致股市看淡，但这都是技术上理论。对股市实质的影响并不大，要结合其他很多因素一起看，比如远期利率，或导致银行同业拆借利率上涨的真正因素或汇率等。单研究银行同业拆借利率意义不大，只能知道市场近期的资金需求情况和是留入还是留出，那对股市的影响也不直接的指导作用。
三、提高我国股票市场货币政策传导效率的对策
随着我国证券市场的进一步发展，股市在转化储蓄、刺激消费、优化资源配置和传导货币政策，进而促进经济增长等方面的功能将会逐渐显现出来。因此，积极借鉴国外已有的理论与成功经验，构筑股票市场传导货币政策的基础条件，提高货币政策的传导效率，是我国股票市场发展和货币政策实践中的重要内容。