宏观经济学高鸿业第四版

G. 宏观经济学宏观部门第四版 答案！高鸿业主编！想要完整版的 包括第一章和第二章的 感谢！

第一章 导论

1．宏观经济学的研究对象是什么？它与微观经济学有什么区别？

答：宏观经济学以整个国民经济活动作为研究对象，即以国内生产总值、国内生产净值和国民收入的变动及就业、经济周期波动、通货膨胀、财政与金融、经济增长等等之间的关系作为研究对象。

微观和宏观的区别在于：

a研究对象不同；宏观的研究是整个国民经济的经济行为，微观研究的是个体经济行为。

b研究主题不同：宏观是资源利用以至充分就业；微观是资源配置最终到效用最大化。

c中心理论不同：宏观是国民收入决定理论；微观是价格理论。

2、 宏观经济学的研究方法是什么？

答：（1）三市场划分：宏观经济学把一个经济体系中的所有市场综合为三个市场：金融市场，产品和服务市场，以及要素市场。（2） 行为主体的划分：宏观经济学将行为主体主要分为：家庭、企业和政府。（3）总量分析方法。在宏观经济分析中，家庭和企业并不是作为分散决策的个体单位选择存在，而是最为一个统一的行动的总体存在。宏观经济学把家庭和企业作为个别的选者行为加总，研究他们总体的选择行为，这就是总量分析。（4）以微观经济分析为基础。宏观经济学分析建立在微观经济主体行为分析基础上。

3、 在经济周期的波动中，哪些宏观变量与周期波动同步？哪些变量具有超前性？

答：实际GDP、通货膨胀率、失业率与周期波动同步，股票价格变量具有超前性。

4、 宏观经济政策的主要治理对象是什么？

答：宏观经济政策的主要治理对象是：失业和通货膨胀。失业为实际变量，通货膨胀为名义变量。

5、 什么是GDP和GNP？它们之间的差别在什么地方？

答：GDP是指一定时期内（通常是一年）一国境内所生产的全部最终产品和服务的价值总和。GNP是指一国公民在一定时期内所产出的全部最终产品和服务的价值总和。

两者的差别：（1）GDP是个地域概念而GNP是个国民概念；（2）GNP衡量的是一国公民的总收入，而不管其收入是从国内还是从国外获取的；GDP衡量的是一国国境内所有产出的总价值，而不管其所有者是本国公民还是外国公民。

6、 在图1.5中，如果我们将1950年的价格作为基期价格（不变价格），实际的GDP和名义GDP会有怎样的联系？

答：如果用1950年的价格作为基期价格（不变价格），则1950年的实际GDP和名义GDP相等。由于通货膨胀的存在1950年以前，美元的价值被低估，名义的GDP将高于实际GDP。实际GDP与图1.5中的也不一样，因为选择1950年为基期，按照实际GDP的计算公式计算，数值就会发生变化。

7、一个净贷方必然是一个债权国，对吗？为什么？

答：不对。如果在一个特定的时期中的经常项目为正值，那么从整体上讲，该国居民是在向其他国家出借资金，是净贷方；当经常项目为负值时，则意味着该国居民总体上是在向其他国家借入资金，是净借方。与经常项目相对应，净国际投资衡量的是一国与世界其他国家之间已经发生的资金借贷引起的未清偿头寸的净存量。若净国际投资为正值，意味着国内居民拥有对其他国家的净债权存量，该国为债务国。相邻两年的净国际投资存量的差额，正是后一年的经常项目流量。因为，一个净贷方既可能是债务国，也可能是债权国，但一个经常性的净贷方必然是债权国。

8、 某人为购买一套价格为40万元的房子以分期伏款的方式申请了为期20年的住房抵押贷款，年利率为4%，请问累计偿付额为多少？如果他将这套房子出租，每月租金多少才能做到收支平衡？

答：40=A20/（1+0.04%）20

A20=87.645（万元）

租金：87.645/（20×12）=3652（元）

9、 请谈谈凯恩斯理论与古典学派的主要分歧。

答：主要分歧有：（1）市场机制的有效性：古典学派认为，人们的预期不是被动地重复过去，而是主动的、有理性的，人们能够利用现有的一切信息形成理性预期并指导自己的行动，由于理性预期的存在，价格、工资就具备完全伸缩性，市场是能够出清的。凯恩斯学派则认为，即使理性预期存在，价格、工资的刚性仍然是一种普遍的现象，从而导致市场不能出清。

（2）政府干预的必要性：古典学派认为价格、工资具备充分伸缩性，市场能够出清，因此政府干预经济是没有必要的。而凯恩斯学派认为由于市场机制本身存在着缺陷，市场出清只是一种理想状态，因此政府要担负起市场出清的任务，政府对经济进行干预是必要的。

10、 请谈谈宏观经济学派与宏观经济学的关系。

答：宏观经济学派与宏观经济学的关系：经济理论的不同解释和看法形成了许多宏观经济学派，如凯恩斯学派和古典学派。正是由于宏观经济学派之间的派别之争，宏观经济学才有今天的发展，宏观经济学的多样性和丰富性才得以保留下来，人们对宏观世界的认识才可能不断深化。

11、 你认为当前中国宏观经济运行中的主要问题是什么？

略

第二章 宏观经济的衡量与均衡

1、 试述国民生产总值（GNP）、国民生产净值（NNP）、国民收入（NI）、个人收入（PI）、和个人可支配收入（DPI）之间的关系。

答：国民生产净值（NNP）=国民生产总值（GNP）-折旧

国民收入（NI）=劳动收入+业主收入+租金收入+企业利润+净利息收入

个人收入（PI）=国民收入（NI）-公司利润-社会保障金+政府转移支付+红利+利息调整

个人可支配收入（DPI）=个人收入（PI）-个人所得税-非税性支付

2．试述名义GDP和实际GDP的区别，为什么估计一个国家的经济增长状况是通常使用实际GDP?

答：名义GDP是以当年市场价格（现期价格）来测算的国内生产总值。实际GDP是以不变价格，即用过去某一年（称为基年）的价格为标准的国内生产总值。名义GDP和实际GDP两者之间最主要的区别是计算时使用的价格不同。实际GDP反映了真实的经济水平面，实际GDP的变动剔除了名义GDP中的价格变动因素，它能够准确地反映一国实际产量的变化

预测GDP数值通常使用实际GDP，因为它可以衡量两个不同时期经济中的物质产量的变化。实际GDP的变动剔除了名义GDP中的价格变动因素，它能准确地反映一国实际产量的变化。因此估计一个国家的经济增长状况是通常使用实际GDP.

3、 试分析GDP的消涨指数、CPI和PPI的联系和区别。

答：联系：(1)GDP 消涨指数，是指给定年份的名义GDP与实际GDP之间的比率。即GDP消胀指数=名义GDP×100/实际GDP

这一指数可以衡量基年和本年度之间的价格变化。 (2)消费者价格指数（Consumer Price Index, CPI）：通过抽样调查，选择代表性的商品和服务为样本，比较根据当年价格计算的商品总价值和根据基年得到的商品总价值，得到的比值就是消费者价格指数。 (3)生产者价格指数（Procer Price Index, PPI）在CPI指数的基础上加入了部分中间产品，从而可以衡量批发价格的水平，通常成为表示一般价格水平和CPI变化的一个信号。因此，这一指数被看作是衡量经济周期的指示性指标之一。

区别：A、GDP消胀指数衡量价格时涉及的商品组合更广泛，它包含所有商品和服务的价格信息，而CPI只衡量消费者购买的代表性产品和服务是价格。B、GDP消胀指数仅仅包含本国生产的产品价格，进口产品不计入GDP，因而也不反映在GDP消胀指数里。而如果进口品在消费中占有比较重要的地位，它就会被计入CPI，因此CPI往往包括进口品的价格。C、CPI所衡量的商品组合的数量是固定的，而GDP消胀指数所涉及的商品组合的数量是变动的，它取决于每年的产量。D、PPI和CPI都使用固定的商品组合，但是两者包括的范围有差异，PPI包括原材料和中间产品，另外PPI衡量的不是消费者实际支付的零售价格，而是销售过程中开始阶段的价格水平。

4．经济中的总人口可以划分成哪几种类型？失业率用什么来衡量？

答：经济中的总人口划分为劳动年龄人口和非劳动年龄人口。我国的劳动年龄人口年龄下限为16周岁，上限为法定退休年龄（男为60，女为55）。劳动年龄人口又划分为劳动力人口和非劳动力人口。劳动力人口由就业人口和失业人口构成。

失业率＝（失业人口／劳动人口）×100％，因此失业率由劳动人口、失业人口、就业人口三个人口数的综合变动来决定的，测算起来比较复杂。

5．一个经济的产出水平是由哪些因素决定的？（P51）

答：国民经济的产出水平（总收入）有两个因素决定的：一是投入的生产要素，二是各种生产要素与产出之间的技术关系。生产要素的投入包括劳动、资本、土地等，当投入一定的资本和劳动时，产出水平取决于生产的技术状况，可以用生产函数来反映，Y＝F（K，L）。表示在既定的生产技术条件下，各种生产要素与产量之间的技术联系，而任何生产方法和技术水平的改进都会导致新的投入产出关系，使生产函数发生变化。当资本存量增加和就业量增加时，产量会提高。另外技术水平的提高也会促使产量提高。

6、 追求利润最大化的完全竞争企业怎样来决定它对生产要素的需求？

答：完全竞争市场上厂商为了实现利润的最大化，要使每种生产要素的边际收益与际成本相等，即：MR=MC，使每种要素都按其在生产过程中的边际贡献得到报酬。如工人的实际工资等于劳动的边际产量，资本的实际租用价格等于资本的边际产量。完全竞争企业对要素的需求量是使要素的边际产量与实际价格相等时的数量。

7．当规模报酬不变时，国民收入的分配有什么特征？（57）

答：在完全竞争的条件下，如果生产函数具有规模报酬不变的性质，国民收入将正好分配给各种生产要素，这时利润就等于零，这一规律被称为欧拉定理。如果生产函数F(K,L)规模报酬不变，根据欧拉定理有： Y＝F(K，L)=MPLoL+MPKoK

总收入Y正好在资本和劳动之间分配，也就是说，由要素边际产量决定的各种要素报酬之和恰好等于总收入。值得一提的是，这里所指的利润是经济利润，经济利润并不包括企业的正常利润，因此，企业的利润虽然等于零，企业仍然可以获得正常利润，而正常利润已经包括在企业的成本之中。总之，在一个完全竞争的经济中，每种生产要素都根据它的边际产量获得报酬，而国民收入应该正好等于各种要素的报酬之和。

8．宏观经济中产品和服务的总供给和总需求是如何实现均衡的？（61）

答：总需求由消费、投资和政府购买三部分组成，并且消费取决于可支配的收入，投资取决于实际利率，政府购买和税收都是外生给定的。于是，总需求函数：Y=C+I+G=C(Y-T)+I (r)+ G

总供给也就是经济的总产出水平，由投入的生产要素决定，就是：Y=F

在资本K和劳动L不变的情况下，实际总产量也为一固定常数。由于假定生产资源已经得到充分利用，因此，这一既定的总产量也就是等于潜在的总产量。

产品市场的均衡条件：就是使总需求和总供给相等，即：

上式表示了均衡利率决定的简单的宏观经济模型。

9．政府如果增加税收，会对消费、投资和利率产生什么影响？（书64）

答：增加税收的效果类似于减少政府购买。增税使可支配收入下降从而消费减少，而边际消费倾向越大，增税抑制消费的效果越好。由于产出水平由潜在的生产能力决定，保持不变，政府购买也不变，消费减少意味着投资在上升，利率在下降。总之，增税会使利率下降，刺激投资。

5假设GDP为5000，个人可支配收入为4100，政府预算赤字为200，消费为3800，贸易赤字为100.（单位：亿美元 ）试计算： （1）储蓄；（2）投资；（3）政府支出

1）私人储蓄=DPI-C=4100-3800=300（亿美元）

公共储蓄=T-G=-200

即国民储蓄S= 私人储蓄+公共储蓄=300-200=100

2)Y=C+I+G+NX

Y=5000 DPI=Y-T=4100 所以T=900

G=T+预算赤字=900+200=1100

C=3800 NX=-100

则：投资I=Y-C-G-NX=5000-3800-1100-（-100）=200

13. 假设一个经济的宏观数据如下（单位：亿美元）：GDP=5000；政府支出=1000；投资=1000；消费=250+0.75（Y—T）；I=1000—50r；试计算：

（1）公共储 蓄、私人储蓄和国民储蓄；

（2）假设政府支出增加到1250，公共储蓄和私人储蓄、国民储蓄会是多少？

（3）试求新的均衡利率水平

(1)Y=C+I+G= 250+0.75(5000-T)+1000+1000=5000

所以， T=4000/3=1333

则： 私人储蓄=Y-T-C=5000-1333-［250+0.75(5000-1333)］

=667

公共储蓄=T-G=1333-1000=333

国民储蓄=私人储蓄+公共储蓄=1000

(2 ) 假设政府支出增加到1250，则：

由上式得到税收T=4000/3=1333，

则： 私人储蓄=Y-T-C=5000-1333- ［250+0.75(5000-1333)］

=667

公共储蓄=T-G=1333-1250=83

国民储蓄=私人储蓄+公共储蓄=667+83=750

(3)国民经济均衡时，S=I(r)

750=1000-50r

则均衡利率 r*=5

H. 高鸿业宏观经济学答案

选择题
（1） 3）
（2） 2）
（3） 1）
（4） 3）
（5） 1）

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡
1、略
2、一个预期长期世纪利率是3%的厂商正在考虑一个投资项目清单，每个项目都需要花费
100 万美元，这些项目在回收期长短和回收数量上不同，第一个项目将在两年内回收120 万
美元，第二个项目将在三年内回收125 万美元，第三个项目将在四年内回收130 万美元。哪
个项目值得投资？如果利率是5%，答案由变化吗？（假定价格稳定）
解答：第一个项目两年内回收120 万美元，实际利率是3%，其现值是120 / (1.03×1.03)=
113 万美元，大于100 万美元，值得投资.
同理可计得第二个项目回收值的现值是130 / (1.03×1.03×1.03)=114 万美元，大于100 万美
元，也值得投资.
第三个项目回收值的现值是130 / (1.03×1.03×1.03×11.03)=115 万美元，大于 100 万美元，
也值得投资.
如果预期利率是5%，则上面三个项目回收值的现值分别为：120 / (1.05×1.05)=108.84 万美
元，125 / (1.05×1.05×1.05)=107.98 万美元，130 / (1.05×1.05×1.05×1.05)=106.95 万美元.
因此，也值得投资.
3、假定每年通胀率是4%，上题中回收的资金以当时的名义美元计算，这些项目仍然值得
投资吗？
解答：如果预期通胀率是4%， 则 120 万美元，125 万美元， 130 万美元的现值分别
为120 / (1.04×1.04)=110.9 万美元，125 / (1.04×1.04×1.04)=111.1 万美元和130 / (1.04×1.04
×1.04×1.04)=111.1 万美元， 再以 3%的利率折成现值，分别为：110.9 / (1.03×1.03)=104.5
万美元， 111.1 / (1.03×1.03×1.03)=101.7 万美元，111.1 / (1.03×1.03×1.03×1.03) =98.7
万美元。
从上述结果可知，当年通胀率是 4%，利率是3%时，第一、第二项目仍可投资，而第三项
目不值得投资。
同样结果也可以用另一种方法得到：由于年通胀率是 4%实际利率是3%，因此名义利率约
为7%，这样，三个回收值的现值分别为：120 / (1.07×1.07)=104.8 万美元，125 / (1.07×1.07
×1.07)=102 万美元 130 / (1.07×1.07×1.07×1.07)=99.2 万美元.
4.（1）若投资函数为i=100(亿美元)—5r，找出利率r 为4%、5%、6%、7%时的投资量；
（2）若储蓄为S=-40(亿美元)+0.25y，找出与上述投资相均衡的收入水平；
（3）求IS 曲线并作出图形。
解答：(1) 若投资函数为i=100 亿美元–5r，则当r=4%时，i=100–5×4 =80 亿美元当
r=5%时，i=100 -5×5 =75 亿美元；当r = 6%时，i=100–5×6 =70 亿美元；当r=7%时，i=100
– 5×7 =65 亿美元.
(2)若储蓄为S= - 40 亿美元+ 0.25y ，根据均衡条件i=s，即100–5r = - 40 + 0.25y，解得y=560
–20r ，根据(1)的答案计算y，当r=4 时，y=480 亿美元；当r=5 时，y=460 亿美元；当r=6
时，y=440 亿美元；当r=7 时，y=420 亿美元.
(3)IS 曲线如图
460
5
IS 曲线
O 480
440
420
4
6
7
i
r%
5．假定：
（1）消费函数为c=50+0.8y，投资函数为i=100(亿美元)—5r；
（2）消费函数为c=50+0.8y，投资函数为i=100(亿美元)—10r；
（3）消费函数为c=50+0.75y，投资函数为i=100(亿美元)—10r。
1）求（1）、（2）、（3）的IS 曲线；
2）比较（1）和（2），说明投资对利率更敏感时，IS 曲线的斜率发生什么变化；
3）比较（2）和（3），说明边际消费倾向变动时，IS 曲线斜率发生什么变化。
解答：1)根据y= c + s ，得到s = y–c = y–(50 + 0.8y)= - 50 + 0.2y ，根据均衡条件 i=s ，
可得 100 – 5r = -50 = 0.2y，解得(1)的IS 曲线 y=750–25r；同理可得(2)的IS 曲线为 y =
750–50r (3)的IS 曲线为y = 600 – 40 r .
2)比较(1)和(2)，我们可以发现(2)的投资函数中的投资对利率更敏感，表现在IS 曲线上就
是IS 曲线的斜率的绝对值变小，即IS 曲线更平坦一些.
3) 比较(2)和(3)，当边际消费倾向变小(从0.8 变为0.75)时， IS 曲线的斜率的绝对值变大
了，即IS 曲线更陡峭一些.
6.假定货币需求为L=0.2y-5r。
（1）画出利率为10%、8%、和6%而收入为800 亿美元、900 亿美元和1000 亿美元时的货
币需求曲线；
（2）若名义货币供给量为150 亿美元，价格水平P=1，找出货币需求与供给相均衡的收入
与利率；
（3）画出LM 曲线，并说明什么是LM 曲线；
（4）若货币供给为200 亿美元，再画一条LM 曲线，这条LM 曲线与（3）这条LM 曲线相
比，有何不同？
（5）对于（4）中这条LM 曲线，若r=10%，y=1100 亿美元，货币需求与供给是否平衡？
若不平衡利率会怎样变动？
解答：(1)由于货币需求为L=0.2y–5r， 所以当 r=10，y 为 800，900 和1000 亿美元时
的货币需求量分别为100，130 和150 亿美元；同理，
当r=8，y 为800，900 和1000 亿美元时的货币需求量分别为120，140 和160 亿美元；
当r=6 ， y 为800 ，900 和 1000 亿美元时的货币需求量分别为 130，150 和170 亿
美元. 如图
170 L 亿美元
L1(y=800)
L2(y=900)
L3(y=1000)
110 130 150
66
8
10
r%
120 140 160
(2)货币需求与供给均衡即L=Ms ，由 L= 0.2y–5r ，Ms = m M/p=150/1 = 150 ，联立这两
个方程得0.2y–5r = 150，即：
y=750 + 25 r
可见货币需求与供给均衡时的收入和利率为
y=1000 r = 10
y=950 r=8
y=900 r = 6
……………………..
(3)LM 曲线是从货币的投机需求与利率的关系，货币的交易需求和谨慎需求与收入的关系以
及货币需求与供给相等的关系中推导出来的.满足货币市场的均衡条件下的收入y 和利率r
的关系的图形称为LM 曲线.也就是说在LM 曲线上任意一点都代表一定利率和收入的组合，
在这样的组合下， 货币需求与供给都是相等的，即货币市场是均衡的.
根据(2)的y=750 + 25r，就可以得到LM 曲线如图
i%
(4)货币供给为200 美元，则LM1 曲线为0.2y – 5r = 200，即.y= 1000 + 25r， 这条 LM1
曲线与(3)中得到的这条LM 曲线相比，平行向右移动了250 个单位.
(5)对于(4)中条LM1 曲线，若r=10%，y=1100 美元，则货币需求L=0.2y – 5r = 0.2×1100
–5×10 = 220–50 =170 亿美元，而货币供给Ms=200 亿美元，由于货币需求小于货币供给，
所以利率回下降，直到实现新得平衡.
7.假定名义货币供给量用M 表示，价格水平用P 表示，实际货币需求用L=ky-hr 表示。
（1）求LM 曲线的代数表达式；
（2）找出k=0.02, h=10,; k=0.20, h=20; k=0.10, h=10 时LM 曲线斜率的值；
（3）当k 变小时，LM 斜率如何变化，h 增加时，LM 斜率如何变化，并说明变化原因；
（4）若k=0.02，h=0，LM 曲线形状如何？
解答：（1）由 L=M/P，假定P =1，因此，LM 曲线代数表达式为ky – hr = M，即r =
(- M/h) + ky / h 其斜率代数表达式为k / h
(2)当k = 0.20，h = 10 时，LM 曲线斜率为：
k/h = 0.20 / 10 = 0.02
当k = 0.20，h = 20 时，LM 曲线斜率为：
k/h = 0.20 / 20 = 0.01
当k = 0.10，h = 10 时，LM 曲线斜率为：
k/h = 0.10 / 10 = 0.01
(3)由于LM 曲线斜率为 k/h ，因此当k 越小时， LM 曲线斜率越小，其曲线越平坦，当 h
越大时， LM 曲线斜率也越小，其曲线也越平坦.
(4)若k=0.2，h = 0，则LM 曲线为0.2y=m，即y=5m
此时LM 曲线为一垂直于横轴y 的直线，h=0 表明货币需求与利率大小无关，这正好是
LM 的古典区域情况.
750 1000 1250
y
10
LM
LM′
O
8.假设一个只有家庭和企业的二部门经济中，消费c=100+0.8y，投资i=150-6r，实际货币供
给m=150，货币需求L=0.2y-4r（单位都是亿美元）。
（1）求IS 和LM 曲线；
（2）求产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。
解答： (1)先求IS 曲线，联立
y=c + i
c= a + by
i=e – dr
得 y=a + by + e – dr ，此时IS 曲线将为 r=(a + e ) / d - (1 - b) y/ d
于是由题意c= 100+ 0.8y， i=150 – 6r 可得IS 曲线为：
r=(100 + 150 )/ 6 – (1 – 0.8 )y / 6
即r=250 /6 – y/ 30 或 y=1250 – 30r
再求 LM 曲线：货币供给 m=150，货币需求. L =0.2y – 4r 均衡时得：
150 = 0.2y – 4r
即r= - 150 / 4 + y /20 或 y= 750 + 20y
(2)当商品市场和货币市场同时均衡时，IS 和LM 相交于一点，该点上收入和利率可通过求
解IS 和LM 方程而得，即：
y= 1250 – 30r
y=750 + 20 r
得均衡利率r=10，均衡收入y=950 亿美元.

I. 高鸿业宏观经济学第四版522页关于“挤出效应”

1、挤出效应是指政府支出的增加导致利率上升，进而使私人投资减少，从而使国内生产总值减少的数量。它等于政府支出产生的GDP增长数量减去因利率上升导致私人投资减少而使GDP减少的数量。它的产生是需要条件和前提的，并不是在任何情况下都会产生挤出效应，比如1931年时的大萧条时正是政府的大力支出才使得美国走出了经济危机。这个前提是政府的支出大于收入，即财政赤字时。
2、整个经济体的可贷资金的数量取决于国民储蓄，它包括政府储蓄和私人储蓄。政府储蓄就是政府收入减去支出，如果财政盈余，政府支出不会发生挤出效应，因为它使用的是自己的资金，它不会造成私人储蓄的资金被政府占去，这样就私人储蓄不会减少，利率不会上升，私人投资也不会减少，所以GDP增长也不会减少；反之如果财政赤字，政府支出意味着政府要占用私人储蓄的资金，那么私人投资的资金减少，利率就会上升，私人投资减少，所以GDP也会减少。正是因为政府支出挤占了私人投资，所以这被称为挤出效应。总之一国的总储蓄是一定的，政府占用了私人储蓄，私人投资就会减少，GDP自然减少。
3、它的逻辑是这样的：政府储蓄非正——政府支出挤占私人资金——私人资金减少——利率上升——私人投资减少——GDP减少——挤出效应产生。
4、以上分析是挤出效应的经典分析，是封闭经济，即没有外来资金的国内经济。假如一国有大量资本净流入，那就又另当别论。因为外来资金增加了本国可使用的资金，这时政府即使赤字也可增加投资，因为外来资金填补了它占用的私人资金。正如美国，它的财政赤字很多，但是它仍然可以肆无忌惮地增加财政赤字，因为有不断的资金流入美国。
总之，当政府支出不挤占私人资金时，就不会发生挤出效应。